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《申銀萬國中股票市場資金分析資金受行情吸引有流入.pdf》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。
1、資金受行情吸引有流入、但壓力仍在——2010年11月月中股票市場資金分析提云濤、馬駿2010.11.15主要結(jié)論1.股市資金要區(qū)分一、二級市場資金，二級市場資金直接影響股指漲跌，其具有自增強特征，但變化幅度要小于市場的變化幅度。2.截止11月12日，估計股市二級市場資金14000多億元，較10月末增長200億左右，增長速度因市場上漲有所增加。一級市場資金比較平穩(wěn)，基本在6000億元-7000億元之間。資金流動仍然遵循基本規(guī)律。3.市值資金比仍然較高，最新市值資金比為6.30，從資金看仍然有壓力。ww
2、w.swsresearch.com申萬研究2111月月中股市資金：凈增量不大，從資金看短期有壓力￠截止11月12日，估計股市二級圖1：新增股票賬戶比例大幅回升0.4%市場資金在14000多億元0.3%受市場上漲影響，11月上半月市場資金繼續(xù)增長，比10月增長200億左右。一級0.2%市場資金相對平穩(wěn)，基本在6000億元-7000億元之間。0.1%￠市值資金比仍然不低0.0%6-187-168-139-1010-811-5雖然最新市值資金比達6.30，市場資金新增股票賬戶比例新增基金賬戶比例壓力仍在。
3、數(shù)據(jù)來源：中證登￠場內(nèi)資金活躍，受最近兩天市圖2：2007年以來的市場漲跌與市值資金比場下跌影響，對場外資金的吸88000引力有待觀察66000雖然最近兩周參與交易賬戶占比、新增賬戶占比均顯著回升，表明市場開始吸44000引場外資金，但幅度有限。22000受上周最后兩個交易日市場下跌影響，股市對場外資金的吸引力有待觀察。00Jan-07Jul-07Jan-08Jul-08Jan-09Jul-09Jan-10Jul-10市值資金比(左軸）上證綜指（右軸）數(shù)據(jù)來源：申萬研究www.swsresearch
4、.com申萬研究32股市資金劃分：要區(qū)分一、二級市場資金￠股市資金投資者在股票賬戶中可以立即購買股票的資金總和。存量資金=一級市場資金+二級市場資金￠一級市場資金只參與一級市場申購，在新股（或轉(zhuǎn)債）上市后賣出的資金，不參與二級市場；以低收益偏好的投資者為主（保險、債基等）?！槎壥袌鲑Y金：這才是市場漲跌的直接驅(qū)動力，我們討論的資金為二級市場資金參與二級市場股票買賣以獲取收益的資金；不含新股申購資金?！楣烙嫹椒ㄍㄟ^分層抽樣，選取部分營業(yè)部為樣本，獲得每日數(shù)據(jù)，再采用比率估計方法估算市場資金。www.s
5、wsresearch.com申萬研究43股市資金：二級市場資金直接影響股指漲跌￠市值資金比：自由流通市值/二級市場資金反映股市中直接股票供給與直接資金供給，有助于解釋股市的月度漲幅。圖3：市值資金比與市場漲跌70008.006000上證綜指(左軸）市值資金比7.0050006.0040005.0030004.00200010003.0002.00Jan-00Jun-00Nov-00Apr-01Sep-01Feb-02Jul-02Dec-02May-03Oct-03Mar-04Aug-04Jan-05
6、Jun-05Nov-05Apr-06Sep-06Feb-07Jul-07Dec-07May-08Oct-08Mar-09Aug-09資料來源:申萬研究.www.swsresearch.com申萬研究54股市資金：市場供需力量對比左右價格￠如果供需極端不平衡，可能改變市場?經(jīng)驗數(shù)據(jù)表明市值資金比在5附近?因為資金變化相對于股市的滯后，市值資金比具有一階負自相關(guān)特征?弱平衡市場中供需的邊際變化可能改變市場走向?隨著機構(gòu)投資者的增加，該閾值區(qū)間可能逐步向上平移，但平移速度較慢在07年上半圖4：市值資金比與
7、市場漲跌年不適用70008.006000上證綜指(左軸）市值資金比7.0050006.0040005.0030004.00200010003.0002.00Jan-00Jun-00Nov-00Apr-01Sep-01Feb-02Jul-02Dec-02May-03Oct-03Mar-04Aug-04Jan-05Jun-05Nov-05Apr-06Sep-06Feb-07Jul-07Dec-07May-08Oct-08Mar-09Aug-09多數(shù)情況適用數(shù)據(jù)來源：申萬研究。00年1月-09年7月，月數(shù)
8、據(jù)計算www.swsresearch.com申萬研究65二級市場資金直接影響股指漲跌￠二級市場資金特征：相對平穩(wěn)二級市場資金變化相對平穩(wěn)，只有個別月份超過15%?！榻^對量與市場規(guī)模對應(yīng)，多數(shù)時候隨市場漲跌￠一、二級市場資金相對分離，市場資金相對穩(wěn)定￠機構(gòu)與個人相對穩(wěn)定，投資偏好的相對穩(wěn)定性圖5：2005年以來的二級市場資金增速與股市漲幅30%20%10%0%Jan-05Apr-05Jul-05Oct-05Jan-06Apr-06Jul-06Oct-06Jan-07Ap
