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1、經(jīng)濟(jì)研究《理論探索12010年第5期(總第185期)取消活期存款利率研究雷國勝(西南交通大學(xué)，成都610031)[摘要]為應(yīng)對國際金融危機(jī)，各國紛紛下調(diào)利率，甚至不惜降至零水平，對此，我們要有充分的準(zhǔn)備，取消活期存款利率就是一項(xiàng)值得深入探討的應(yīng)對舉措。取消活期存款利率有利于打開我國貨幣政策操作空間，推進(jìn)利率市場化，提高定期存款比例等。但是取消活期存款利率也會對宏觀經(jīng)濟(jì)、金融機(jī)構(gòu)以及資金供給方產(chǎn)生影響，因此要權(quán)衡利弊，謹(jǐn)慎操作。從國際國內(nèi)形勢分析，目前是我國取消活期存款利率給付制度的最佳時機(jī)。[關(guān)鍵詞]活期存款利率，金融危機(jī)，貨幣政策，資
2、本市場[中圖分類號]F830．48[文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A[文章編號]1004—4175(2010)05—0066—05近兩年各國央行為應(yīng)對國際金融危機(jī)，對貨幣為了應(yīng)對國際金融危機(jī)，國內(nèi)才圍繞活期利率的存政策利率工具的動用比較頻繁，利率_T具成為刺激廢開展了一些理論討論。如有人認(rèn)為，美國已經(jīng)實(shí)經(jīng)濟(jì)的首選。許多國家的央行為了刺激經(jīng)濟(jì)，紛紛施的零利率將迫使我國央行進(jìn)一步降息，以免中美降低利率：美聯(lián)儲已將聯(lián)邦基金目標(biāo)利率(相當(dāng)于利差有所擴(kuò)大，或者可以通過結(jié)構(gòu)性利率變動加以銀行間隔夜拆借利率)下調(diào)至歷史最低點(diǎn)0—實(shí)現(xiàn)——央行取消活期存款利率。也有學(xué)者從
3、利率0．25％；日本央行在2009年1月22日的會議上，也的工具性質(zhì)和利率市場化角度提出，我國金融機(jī)構(gòu)宣布維持0．1％的利率不變；英國央行于2009年2存貸款利率不具有變動的空間。月5日宣布降息5O個基點(diǎn)，將利率拉低至1％這一本文將從我國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境出發(fā)，建議適自1694年該行創(chuàng)立以來的新低，一些英國央行官時取消活期存款利率，并對取消活期存款利率的意員甚至還暗示，并不排除降息至零的可能，進(jìn)而可義、影響和時機(jī)選擇進(jìn)行研究。一能訴諸量化寬松政策。為此，我國央行要有應(yīng)對發(fā)、取消活期存款利率的意義達(dá)國家貨幣政策變化的充分準(zhǔn)備。但是目前我國的
4、從目前國際國內(nèi)的金融形勢看，適時取消活利率體系龐雜，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)聯(lián)系緊密的主要指標(biāo)是期存款利率能擴(kuò)大貨幣政策操作空間，避免我國金融機(jī)構(gòu)存貸款利率，尤其是一年期存貸款利率。貨幣政策操作邊際效應(yīng)遞減，同時也可以推動利由于活期存款利息給付制度的約束，金融機(jī)構(gòu)作為率市場化進(jìn)程。媒介必須為占其存款比重很大的活期存款支付利(一)有利于打開貨幣政策操作空間。取消活息，盈利空間和央行貨幣政策操作空間都有限。理期存款利率而不變動其他檔次利率，使得各檔次論界的研究也大多局限于一年期存貸款利率，對活利率差擴(kuò)大，有利于打開貨幣政策空間。2008年央期存款利率的關(guān)
5、注相對較少，部分研究雖有涉及，行調(diào)低活期存款利率無疑已經(jīng)為進(jìn)一步降息打開但對活期利率工具的研究尚不深入。只是到了近期空問，如果能適時取消將為利率下調(diào)再擴(kuò)大0．36[收稿日期]2010—07—20[基金項(xiàng)目]教育部人文社會科學(xué)研究項(xiàng)目“貨幣政策動態(tài)優(yōu)化與調(diào)整”(08JC790082)，中央高校基本科研業(yè)務(wù)費(fèi)專項(xiàng)資金項(xiàng)目“危機(jī)后的重構(gòu)：開放環(huán)境的貨幣政策規(guī)則”(SWJTU09CX094)，負(fù)責(zé)人雷國勝。[作者簡介]雷國勝(1973一)，男，山西大同人，西南交通大學(xué)人文學(xué)院經(jīng)濟(jì)系副教授、經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，主要研究方向?yàn)樨泿沤?jīng)濟(jì)學(xué)與宏觀經(jīng)濟(jì)?！?6·
6、《理論探索)2olo年第5期(總第185期)經(jīng)濟(jì)研究個百分點(diǎn)。而且通過取消貨幣存款利率還可以起居民更選擇定期存款，因此商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備率也到告示效應(yīng)，表明利率工具可以隨經(jīng)濟(jì)狀況變化，會下降。從2007年7月21日和12月21日兩次利甚至降到零以下，從而打開預(yù)期降息的空間，為反率調(diào)整情況看，由于7月一年期定期利率從3．06％危機(jī)奠定了基礎(chǔ)。從貨幣政策操作看，固然我國金提高為3．33％，而活期利率從0．72％提高為0．81％，融機(jī)構(gòu)存貸款利率不是市場利率，但由于我國特定期利率變動大于活期利率變動0．18個百分點(diǎn)，引殊的歷史情況和制度安排，金
7、融機(jī)構(gòu)存貸款利率起定期存款相對活期存款更有吸引力，因此，銀行仍然是目前對貨幣政策操作有重要意義的工具，超額準(zhǔn)備率隨后下降。l2月的利率變動是一次典型社會經(jīng)濟(jì)主體對該利率的反應(yīng)彈性較大。的不對稱變動，其中一年期定期利率從3．87％提高(二)有利于推進(jìn)利率市場化。雖然取消活期存為4．14％，活期利率卻從0．81％下調(diào)為0．72％，定期款利率的直接效果是擴(kuò)大利率下調(diào)空間，但需要指利率的吸引力更大，因此隨后出現(xiàn)銀行超額準(zhǔn)備率出的是，變動金融機(jī)構(gòu)存貸款利率不僅可以擴(kuò)大貨下降且幅度較大的情形也是可以解釋的。活期利率幣政策操作空間，也對推動利率市場化
8、有利。事實(shí)下調(diào)導(dǎo)致流通中現(xiàn)金出現(xiàn)較大增量的情況也可以上。當(dāng)央行取消活期存款利率時，商業(yè)銀行并不一從側(cè)面予以證明。①定取消，彼此間的競爭會推動利率市場化進(jìn)程。而(四)有利于貨幣政策效力的提高。當(dāng)利率降至且現(xiàn)實(shí)
