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1、證券研究報告——零售策略月報2016年06月08日博弈加劇，聚焦主題——零售策略月報(2016.06)風動？幡動？人心浮動。從5月的市場表現(xiàn)來看，雖然指數(shù)在MSCI概念的刺激下出現(xiàn)了快速的拉升，但板塊的整體表現(xiàn)并未帶動直接受益于MSCI概念的藍籌板塊表現(xiàn)強勢。相反，成長股聚集的創(chuàng)業(yè)板繼續(xù)成為本輪市場反彈的領頭羊?；钴S的主要板塊仍然圍繞前期熱炒的新能源、新材料板塊展開，且持續(xù)性都較短。市場短期的暴漲反映人心思漲的現(xiàn)狀。不確定因素強化指數(shù)箱體震蕩格局。MSCI概念的利好兌現(xiàn)、季末存貸的考核疊加六月解禁壓力，在改革未出現(xiàn)進一步利好消息的前提下，市場仍然承壓
2、。從投資的角度看待后市，我們認為市場仍未擺脫2800-3000點的窄幅箱體震蕩區(qū)間。但在市場持續(xù)的震蕩盤整背景下，市場活躍度已經(jīng)出現(xiàn)提升，我們認為以主題板塊為代表的局部行情將引領6月市場行情的表現(xiàn)。投資策略：博弈加劇，聚焦主題。六月的選股思路應從兩方面加以整合。一方面，績優(yōu)+估值相對合理板塊在六月仍將持續(xù)表現(xiàn)。而另外一方面，在市場持續(xù)調(diào)整之后，主題板塊的表現(xiàn)機會將明顯強于4月和5月。從尋找績優(yōu)防御+估值洼地的角度來看，包括電子、傳媒、通信、計算機、食品飲料、家用電器、農(nóng)林牧漁、金屬非金屬新材料、化工原材料、公用事業(yè)、建筑裝飾具有階段性上漲的機會。主題
3、板塊方面關注新能源汽車、高端裝備制造、VR板塊、防洪水利、土十條、迪斯尼板塊。中銀國際證券有限責任公司6月投資組合。6月份我們對投資組合進行如下調(diào)整，調(diào)入：具備證券投資咨詢業(yè)務資格創(chuàng)力集團、海格通信；調(diào)出：華夏幸福、康得新。每股收益（元）PE（倍）收盤價行業(yè)公司代碼市值權(quán)重成本價（元）持倉收益率20152016E2017E20142015E2016E（元）機械設備興源環(huán)境3002660.250.811.22158.7649.2532.5610%4.9339.69665.96%機械設備創(chuàng)力集團6030120.420.350.6548.2658.6531
4、.0710%20.2720.27——計算機美亞柏科3001880.310.500.7377.0047.4532.6410%15.7623.8763.74%非銀金融中國太保6016011.962.002.2113.7113.4712.1710%24.4826.8814.66%機械設備浙江鼎力6033380.831.041.3847.3437.8228.4610%35.4739.2916.57%農(nóng)林牧漁圣農(nóng)發(fā)展002299(0.37)1.121.65-68.1522.6115.3110%21.9925.3118.78%通信海格通信0024650.280.
5、360.4739.8230.6823.7410%11.1511.15——食品飲料洋河股份0023043.563.894.3118.7317.1215.4710%61.6866.6815.42%農(nóng)林牧漁益生股份002458(1.43)1.302.30-32.0935.3919.9310%43.4045.897.44%輕工制造邦寶益智6033980.920.350.4679.84209.14160.0610%29.5873.4519.59%中銀國際證券有限責任公司研究部一、風動？幡動？人心浮動經(jīng)歷了五月的開盤大跌之后，A股市場連續(xù)十五個交易日橫盤整理，隨
6、即在A股加入MSCI預期的刺激作用下，指數(shù)出現(xiàn)大幅上漲。但綜合來看，整體市場的基調(diào)仍未改變。箱體整理狀態(tài)仍在持續(xù)，風險中性的偏好仍未改變。指數(shù)方面，指數(shù)風格轉(zhuǎn)換特征明顯，中小板、創(chuàng)業(yè)板領漲。主要指數(shù)中僅有上證綜指收綠，指數(shù)下跌0.74%。創(chuàng)業(yè)板指、中小企業(yè)指、滬深300分別上漲0.98%、0.55%、0.41%。圖表1：2016年5月主要指數(shù)市場表現(xiàn)（%）2.01.00.0創(chuàng)業(yè)板指中小企業(yè)指滬深300上證180深證成指上證綜指-1.0-2.0-3.0-4.0-5.02016年5月2016年4月資料來源：Wind、中銀證券行業(yè)表現(xiàn)方面，5月漲幅居前的板
7、塊有：電子、汽車、計算機、有色金屬、食品飲料；跌幅前五的行業(yè)為：采掘、鋼鐵、綜合、房地產(chǎn)、紡織服裝。從板塊活躍度來看，新能源汽車概念在事件驅(qū)動的影響下成為五月震蕩格局中最為活躍的板塊。圖表2：2016年5月A股行業(yè)漲幅（%）2016年06月08日零售策略月報28.006.004.002.000.00電汽計有食非銀機家農(nóng)電通國傳醫(yī)化交建公輕建休商紡房綜鋼采子車算色品銀行械用林氣信防媒藥工通筑用工筑閑業(yè)織地合鐵掘-2.00機金飲金設電牧設軍生運裝事制材服貿(mào)服產(chǎn)屬料融備器漁備工物輸飾業(yè)造料務易裝-4.00-6.00-8.00資料來源：Wind、中銀證券從5
8、月的市場表現(xiàn)來看，雖然指數(shù)在MSCI概念的刺激下出現(xiàn)了快速的拉升，但板塊的整體表現(xiàn)并未帶動直接受益于MSCI
