當(dāng)前金融監(jiān)管分析謝平.pdf

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1、關(guān)于當(dāng)前金融監(jiān)管的分析謝平清華大學(xué)五道口金融學(xué)院2017年6月目錄一、金融風(fēng)險的方方面面二、監(jiān)管措施分析三、監(jiān)管風(fēng)暴的影響四、總結(jié)一、商業(yè)銀行風(fēng)險的方方面面?1、商業(yè)銀行不良資產(chǎn)：2017年一季度末，銀監(jiān)會公布的商業(yè)銀行不良資產(chǎn)率為1.74%。實際數(shù)據(jù)會更高：上市商業(yè)銀行股票的PB值僅0.8，倒算過來NPL可能達(dá)到10%；債轉(zhuǎn)股可能達(dá)到2萬億，成立了專門的資產(chǎn)管理公司；許多國有企業(yè)產(chǎn)能過剩，貸款出現(xiàn)違約；銀行之間、銀行和AMC之間的NPL出表游戲很多。?2、商業(yè)銀行利潤零增長，核銷貸款消耗了大量資源。上市商業(yè)銀行凈利潤增速變化2010-2016年

2、上市商業(yè)銀行凈利潤增速變化商業(yè)銀行風(fēng)險（續(xù)）?3、表外業(yè)務(wù)超過50%。穆迪測算，2016年影子銀行資產(chǎn)增長21%，達(dá)64.5萬億元，占GDP的87%，5年間翻了一倍有余；?2014年，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模僅8976億元，此后井噴式增長，2015年和2016年發(fā)行量達(dá)到5.3萬億元和13萬億元，同業(yè)存單余額在2017年3月已達(dá)到7.8萬億元；?2016年商業(yè)銀行發(fā)行理財產(chǎn)品20.21萬只，累計募集資金168萬億元，年末余額29萬億元，與2015年相比增加24%；?銀行預(yù)計委外投資規(guī)模約為5.4-6.6萬億元，大量購買股票、定增、關(guān)系貸款融資、房地產(chǎn)投資

3、等；短錢長用；?飛單案件增加，如民生銀行航天橋支行30億“飛單”。4、債券市場風(fēng)險?債券違約增加，2016年共有79只債券發(fā)生違約，涉及35家發(fā)行企業(yè)，違約規(guī)模398.94億元。相比2015年的違約規(guī)模117.1億元，增加超過兩倍。債券違約事件發(fā)生會進(jìn)一步推高信用風(fēng)險，提升社會融資成本。此外，二級市場的表現(xiàn)也會傳導(dǎo)，并影響到一級市場的發(fā)行，導(dǎo)致大量的債券發(fā)行失敗。5、保險公司風(fēng)險?保監(jiān)會發(fā)布數(shù)據(jù)，2015年萬能險收入7647億元，萬能險保費占總保費比例從2005年的6%提升至了2015年的32%，保費增速達(dá)到95.2%。截至2016年11月，萬能

4、險保費規(guī)模已經(jīng)達(dá)到1.1萬億元，占人身險保費規(guī)模達(dá)到34.0%。但是，在2017年第一季度，投資型保險占比大幅下滑，其中萬能險同比下降61.24%；?萬能險畢竟是一款壽險產(chǎn)品，不是理財產(chǎn)品，但許多保險公司卻將萬能險“扭曲”為理財產(chǎn)品，類似對沖基金的投資工具；龐氏特征，都想當(dāng)巴菲特。6、證券公司風(fēng)險?根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)，截至2016年末，證券行業(yè)受托管理資本金總額達(dá)到17.38萬億元，較年初增長46.21%；?證券公司資金池巨大，監(jiān)管層叫停證券公司資管資金池業(yè)務(wù)：禁止開展資金池業(yè)務(wù)，資管產(chǎn)品的期限和所投資產(chǎn)期限一一對應(yīng)，不得存在滾動發(fā)行、

5、期限錯配、集合運作、分離定價的資金池業(yè)務(wù)，要求證券公司盡快規(guī)范大集合資金池產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)化資金池產(chǎn)品和私募資金池產(chǎn)品等。7、非金融機構(gòu)的風(fēng)險：類存款風(fēng)險?近年來，非融資性擔(dān)保公司、非正規(guī)貸款公司、投資公司、寄賣行、評估咨詢公司、民間貸款公司等非金融機構(gòu)數(shù)量激增，此類機構(gòu)除經(jīng)營擔(dān)保、投資、評估等本職業(yè)務(wù)外，還從事非法吸收存款、非法集資、非法理財、高利貸放款等違法違規(guī)活動。此外，這些機構(gòu)還通過媒體、傳單、手機短信等途徑向社會公眾公開宣傳理財投資，并承諾高息吸收社會資金，具有明顯的“龐氏融資”特征；?部分非金融機構(gòu)發(fā)展過快，經(jīng)營模式單一，資金運用風(fēng)險較大。

6、大部分非金融機構(gòu)業(yè)務(wù)開展具有盲目性，追求業(yè)務(wù)規(guī)模的快速擴張，但資金投向基本集中于某一個行業(yè)，如房地產(chǎn)、礦產(chǎn)等。一旦行業(yè)周期或政策調(diào)控發(fā)生變化，這些機構(gòu)往往面臨較大的經(jīng)營風(fēng)險。8、房地產(chǎn)公司大辦金融的風(fēng)險?典型的房地產(chǎn)公司：萬達(dá)、恒大、寶能、綠地等；金融控股，全金融牌照；控制銀行、信托、保險、證券、基金、支付、交易中心、互聯(lián)網(wǎng)金融；?打通：圈地、房地產(chǎn)開發(fā)、股票一二級市場、債券融資、理財產(chǎn)品融資、信托通道產(chǎn)品、萬能險融資、上市公司控制權(quán)、境外投資、資本外流、境內(nèi)外匯率利率套利、互聯(lián)網(wǎng)金融自融資等。?都像投資公司了。9、地方政府債務(wù)風(fēng)險?1、財政部的

7、數(shù)據(jù)，截至2015年末，中國地方政府債務(wù)規(guī)模為16萬億，地方政府債務(wù)率為89.2%，實際會更大。融資平臺、控股企業(yè)、金融機構(gòu)、PPP等隱形債務(wù)；?2、目前的主要解決辦法是置換：置換了近10萬億元，利率下降，期限加長；拖延下去會帶來跨屆風(fēng)險；?3、地方政府通過對控股或全資的地方金融機構(gòu)的行政干預(yù)，借款墊付地方債務(wù)是轉(zhuǎn)軌時期各地普遍存在的現(xiàn)象，地方債務(wù)向金融機構(gòu)轉(zhuǎn)移導(dǎo)致地方金融機構(gòu)財務(wù)狀況惡化，金融風(fēng)險累積。?4、穆迪今年5月給中國降級，影響很大。10、互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險和整治?1、網(wǎng)絡(luò)貸款總量約2萬億元，3000多家網(wǎng)貸平臺；?2、跑路500-1000

8、家；e租寶事件；大量自融資，根本不是真正的P2P網(wǎng)貸信息平臺；非法融資；沒有信息披露；變相洗錢；沒有銀行資金存管；欺詐事件；?3、資金池