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1、基于AHP的商貿流通企業(yè)并購重組方式選擇研究■華輝肖紅北京物資學院商學院基金項目：北京市教委高?？萍紕?chuàng)新提升項目一國際商貿中心下通州區(qū)商貿業(yè)創(chuàng)新發(fā)展研究(0351407300)摘要：商貿流通企業(yè)選擇合適的并購重組方式能夠很大程度上提高并購重組的成功率，有利于并購重組的整合及績效目標的實現。本文從企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、核心能力、企業(yè)規(guī)模、并購資金、并購重組風險、行業(yè)市場環(huán)境和目標市場行情七個方面分析了影響商貿流通企業(yè)并購重組方式選擇的因素，采用層次分析方法構建了商貿流通企業(yè)并購重組方式的選擇決策方法，并運用實際案例進行了驗證。關鍵詞：商貿流通企
2、業(yè)；并購重組方式；層次分析法一、引言2．核心能力。企業(yè)的核心能力是企業(yè)在資源配置過程中，一隨著社會與科學技術的不斷發(fā)展變化，傳統(tǒng)的商貿流通企系列工藝、技術與知識形成的綜合能力，它決定了企業(yè)的性質和業(yè)正通過各種調整重組，努力向現代商貿流通企業(yè)發(fā)展，特別是邊界。核心能力是企業(yè)發(fā)展的根基，也是企業(yè)在選擇并購重組方2011年發(fā)布的《中華人民共和國國民經濟和社會發(fā)展第十二個式時必須考慮的要素。企業(yè)需要選擇適合企業(yè)核心能力并能提五年規(guī)劃綱要》強調了優(yōu)化發(fā)展商貿服務業(yè)，支持發(fā)展具有國際高企業(yè)核心能力的并購重組方式和目標。競爭力的大型商貿流通企業(yè)，商
3、貿流通企業(yè)的并購重組正以快3．企業(yè)規(guī)模。企業(yè)規(guī)模是企業(yè)自身實力和發(fā)展階段的體現，速的節(jié)奏進行著。追求規(guī)模效應是企業(yè)發(fā)展的需要也是企業(yè)實施并購重組的目的企業(yè)并購重組一直以來是專家學者們研究的重點，特別是之一。然而企業(yè)規(guī)模現狀卻也直接限制著商貿流通企業(yè)并購重企業(yè)的并購重組。郭凱(2008)通過構建一個整合了三種視角和組方式的選擇，因此，商貿流通企業(yè)在選擇并購重組方式時，必兩種理論的綜合分析模型來解釋通過公司重組來創(chuàng)造競爭優(yōu)勢須充分考慮企業(yè)自身的規(guī)?，F狀。的動態(tài)過程。并指出外部環(huán)境、制度和公司治理機制都是影響公4．并購資金。資金問題向來是企
4、業(yè)并購重組中不能回避的問司創(chuàng)造、保持和再造持續(xù)競爭優(yōu)勢過程的因素。徐印州(2013)教題，一個企業(yè)是否能夠保持資金量充足，能夠在并購重組需用時授在其文章中指出2014年大型零售企業(yè)并購重組勢頭迅猛，并及時地兌現，并且能夠持續(xù)保障資金來源直接影響著并購重組在城市商業(yè)可持續(xù)發(fā)展策略中指出要以企業(yè)并購取代“跑馬圈的執(zhí)行。不同的并購重組方式和并購目標需要不同資金規(guī)模的地”和以共同配送優(yōu)化城市商業(yè)供應鏈。支持，這也就要求在并購重組方式選擇中充分考慮企業(yè)資金狀近些年，專家學者們對企業(yè)重組的研究仍較為普遍，且研究況和并購資金來源。內容偏向于企業(yè)并購
5、重組的動機、績效評價和風險防控上，對企5．并購重組風險。在商貿流通企業(yè)選擇并購重組方式過程業(yè)并購重組方式選擇研究較少，且基本上是在定性分析的基礎中，財務風險防范和業(yè)務風險分散應該是重點需要考慮的要素。上做出選擇決策。另外，對商貿流通企業(yè)的研究集中在發(fā)展現狀在選擇并購重組方式時，需要充分識別不同并購重組方式中潛與發(fā)展策略上。本文將就商貿流通企業(yè)的并購重組方式選擇問在的風險，特別是財務風險，需要考慮其財務風險程度，以及可題進行研究。防控的程度。另外業(yè)務風險分散作用是混合并購重組方式中的二、商貿流通企業(yè)重組方式選擇的影響因素一大優(yōu)勢，所以在
6、企業(yè)并購重組方式選擇時，需要慎重考慮其業(yè)我國十幾年來的企業(yè)并購重組中，有取得成功的，但未達到務風險分散作用。預期的效果的案例卻不在少數。因此，商貿流通企業(yè)在實施并購6．行業(yè)市場環(huán)境。行業(yè)市場環(huán)境是企業(yè)賴以生存的大環(huán)境，重組前，企業(yè)首先要分析自身的條件、能力，結合外部企業(yè)、市場其現狀和發(fā)展趨勢直接影響著企業(yè)并購重組及其方式選擇。企的情況，再做出是否進行并購、采用什么并購方式、選擇什么樣業(yè)在選擇并購重組方式時需要對現處的行業(yè)狀況進行分析。商的目標企業(yè)、并購后如何整合等方面的決策，以達到預期的目貿流通業(yè)的現狀為中小商貿流通企業(yè)進行橫向并購重
7、組提供了的。本文將重點對影響商貿流通企業(yè)并購重組方式選擇的影響趨勢性。同時，商貿流通業(yè)日漸呈現出多業(yè)態(tài)發(fā)展趨勢和電子商因素進行分析。務化趨勢，也為商貿流通企業(yè)通過并購重組實現多業(yè)態(tài)發(fā)展提1．企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略決定著企業(yè)的發(fā)展方向，決供動力。定著企業(yè)的目標。企業(yè)選擇的并購重組方式必將與企業(yè)的發(fā)展7．目標市場行情。并購目標市場的結構特征和市場機會是企戰(zhàn)略相適應，否則將影響著企業(yè)并購重組的效果。企業(yè)要想實現業(yè)必須要考慮的因素。企業(yè)需要考慮目標行業(yè)的預期投資回報并購重組后的戰(zhàn)略上的協(xié)同，并購者需要充分識別自身的戰(zhàn)略、率、發(fā)展前景、競爭
8、程度、進入壁壘的高度以及產品生命周期等資源，能夠在并購重組后繼續(xù)發(fā)揮作用。并購重組雙方的戰(zhàn)略能諸多因素，通過綜合評價不同目標行業(yè)的并購重組可行性，從中否協(xié)同是并購重組方式選擇中需要慎重考慮的因素。選擇適合本企業(yè)并購重組的
