人民幣貶值的N個(gè)猜想-論文.pdf

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1、人民幣貶值的N個(gè)猜想人民幣中間價(jià)提價(jià)過高據(jù)路透社引用一位中資行交易員稱：人民幣中間價(jià)連續(xù)幾天掛低。離岸即期一破6．0450，不少人獲利了結(jié)盤就涌出了，也加速了人民幣向下破6．065，一路跌得特別快，加上匯豐采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)不樂觀，數(shù)據(jù)一出人民幣賣盤涌現(xiàn)更多。匯豐銀行在近日的一份報(bào)告中也提出央行對(duì)人民幣牌價(jià)定價(jià)過高是其近幾日走軟的一個(gè)重要原因，報(bào)告中還提及近期銀行市場(chǎng)出現(xiàn)頗多美元買盤。走勢(shì)修正從去年10月初至今年1月中旬，人民幣即期匯價(jià)貶值累計(jì)超880個(gè)基點(diǎn)，跌幅近1．45％。因此，有市場(chǎng)人士認(rèn)為，本輪人民幣走低是對(duì)去年年底人民幣升值幅度太快的修正。美元／人民幣輕松突破6

2、0天均線后，近日已經(jīng)接近90日均線，匯價(jià)已到達(dá)去年1O-12月形成的整理帶，短期均線系統(tǒng)有拐頭向上的趨勢(shì)，這樣一個(gè)突破關(guān)鍵價(jià)位的行情，導(dǎo)致的平倉自然會(huì)帶來解一些大的波動(dòng)。碼人離岸市場(chǎng)的波動(dòng)民幣由于央行每日中間價(jià)制定采用外匯市場(chǎng)做市商詢價(jià)后加權(quán)平匯均的做法，人們無法知道這些做市商手中訂單／頭寸的數(shù)量，但是J．L新可以從離岸市場(chǎng)價(jià)格變化中窺見一斑。健若從市場(chǎng)交易的角度觀察這一問題，那么，近期離岸市場(chǎng)人局民幣走跌可能是因?yàn)殚L期投資頭寸的撤出導(dǎo)致的，如果沒有新的長期資金接盤，人民幣匯率的跌勢(shì)可能會(huì)更重，而短期交易資金129經(jīng)濟(jì)展望的頻繁進(jìn)出很難影響長期走勢(shì)，正如股票交易或大宗商品等期貨

3、交易一樣，長期頭寸的調(diào)整總是會(huì)帶來短期調(diào)整，而短期資金的?！_擊只會(huì)出現(xiàn)震蕩的走勢(shì)。智這也從側(cè)面反映了全球資金對(duì)于擴(kuò)大人民幣交易市場(chǎng)范圍的庫迫切需求，離岸市場(chǎng)畢竟池子太小，也太容易被短期資金的沖擊所影響，只有中國內(nèi)地真正啟動(dòng)人民幣可兌換的實(shí)質(zhì)性步伐，離岸市場(chǎng)的波動(dòng)才會(huì)更容易熨平。美元升值美元指數(shù)(DXY)于2月19日跌破80重要關(guān)口后未能延續(xù)跌勢(shì)，開始了一波反彈。曾經(jīng)最高至8．36一線，反彈幅度達(dá)0．6％。近期的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示美聯(lián)儲(chǔ)將堅(jiān)定縮減QE進(jìn)程，這強(qiáng)化了美元走強(qiáng)的預(yù)期，這也是人民幣貶值的一個(gè)重要原因。經(jīng)濟(jì)指標(biāo)走軟與市場(chǎng)價(jià)格行為交互影響在經(jīng)濟(jì)指標(biāo)走軟及市場(chǎng)價(jià)格行為之間

4、的交互影響之下，人民幣貶值成為自我實(shí)現(xiàn)的預(yù)言。中國從來不缺負(fù)面消息，但此時(shí)這些消息將被人們尤為關(guān)注。鬼城、地方債務(wù)危機(jī)、信托危機(jī)等都是看空中國的完美理由。時(shí)間因素每年2月左右是中國農(nóng)歷新年，中國人每逢此時(shí)會(huì)花費(fèi)數(shù)十億美元進(jìn)行海外旅游和消費(fèi)；2月還是不少中國的跨國公司財(cái)年結(jié)束向母國匯回美元的時(shí)候，此時(shí)也會(huì)加大對(duì)美元／人民幣的買盤；因春節(jié)假期因素，生產(chǎn)出現(xiàn)減緩，導(dǎo)致中國當(dāng)期PMI及其他一些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)可能下滑，這也利空人民幣匯率。(摘編自鳳凰網(wǎng))寢13O