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1、鋁套期保值概述?1.套期保值的概念套期保值(Hedging)是指以回避現(xiàn)貨價格風險為目的的期貨交易行為.企業(yè)為了回避價格波動所帶來的不利影響而參與期貨交易,在期貨市場上買進(賣出)與其將要在現(xiàn)貨市場上買進(賣出)的現(xiàn)貨商品數(shù)量相當,期限相近的同種商品的期貨合約。希望在未來某一時間內(nèi),在現(xiàn)貨市場上買進(賣出)商品的同時,在期貨市場上賣出(買進)原來買進(賣出)的期貨合約,從而將價格波動的風險降到最小,是交易者將現(xiàn)貨與期貨結(jié)合運作的一種經(jīng)營管理模式。套期保值表明企業(yè)參與交易的目的和途徑,保值是目的,即保住目前認為合理的價格和利潤,
2、回避以后價格不利帶來的風險,套期是實現(xiàn)保值的途徑,即套用期貨合約,參與期貨交易.?2.套期保值的經(jīng)濟原理套期保值之所以能夠規(guī)避價格風險,達到保值的目的,是因為期貨市場上存在兩個基本的經(jīng)濟原理:(1)同種商品的期貨價格走勢與現(xiàn)貨價格走勢一致?,F(xiàn)貨市場與期貨市場雖然是兩個各自獨立的市場,但由于某一特定商品的期貨價格和現(xiàn)貨價格在同一時空內(nèi),會受到相同的經(jīng)濟因素的影響和制約,因而一般情況下兩個市場的價格變動趨勢相同。套期保值就是利用這兩個市場上的價格關系,分別在期貨市場和現(xiàn)貨市場作方向相反的買賣,取得在一個市場上虧損、在另一個市場上盈
3、利的結(jié)果,以達到鎖定生產(chǎn)成本的目的。(2)現(xiàn)貨市場與期貨市場價格隨期貨合約到期日的臨近,兩者趨向一致。期貨交易的交割制度,保證了現(xiàn)貨市場價格與期貨市場價格隨期貨合約到期日的臨近,兩者趨向一致、按規(guī)定,商品期貨合約到期時,必須進行實物交割。到交割時,如果期貨價格高于現(xiàn)貨價格,就會有套利者買入低價現(xiàn)貨,賣出高價期貨,實現(xiàn)盈利。這種套利交易最終使期貨價格和現(xiàn)貨價格趨向一致。正是上述經(jīng)濟原理的作用,使得套期保值能夠起到為商品生產(chǎn)經(jīng)營者最大限度地降低價格風險的作用,保障生產(chǎn)、加工、經(jīng)營活動的穩(wěn)定進行。?3.套期保值操作原則按照套期保值的
4、經(jīng)濟原理,參與期貨交易進行套期保值應該遵循四個基本原則:(1)商品種類相同原則即在做套期保值交易時,所選擇的期貨商品必須和套期保值者將在現(xiàn)貨市場中買進或賣出的現(xiàn)貨商品在種類上相同。只有商品種類相同,期貨價格和現(xiàn)貨價格之間才有可能形成密切的關系,才能在價格走勢上保持大致相同的趨勢,從而在兩個市場上同時采取反向買賣行動才能取得效果。(2)商品數(shù)量相等原則即在做套期保值交易時,所選用的期貨合約上所載的商品的數(shù)量原則上必須與交易者將要在現(xiàn)貨市場上買進或賣出的商品數(shù)量相等。(3)月份相同或相近原則在做套期保值交易時,所選用的期貨合約的交
5、割月份最好與交易者將來在現(xiàn)貨市場上實際買進或賣出現(xiàn)貨商品的時間相同或相近。因為兩個市場上出現(xiàn)的虧損額和盈利頗受兩個市場上價格變動幅度的影響,只有使所選用的期貨合約的交割月份和交易者決定在現(xiàn)貨市場上實際買進或賣出現(xiàn)貨商品的時間相同或相近,才能使期貨價格和現(xiàn)貨價格之間的聯(lián)系更加緊密,增強套期保值效果。(4)交易方向相反原則即在做套期保值交易時,套期保值者必須同時或先后在現(xiàn)貨市場上和期貨市場上采取相反的買賣行動,即進行反向操作,在兩個市場上處于相反的買賣位置。只有遵循交易方向相反原則,交易者才能取得在一個市場上虧損的同時在另一個市場
6、上盈利的結(jié)果,從而才能用一個市場上的盈利去彌補另一個市場上的虧損.達到套期保值的目的。如果違反了交易方向相反原則,所做的期貨交易就不能稱作套期保值交易。不僅達不到規(guī)避價格風險的目的,反而增加了價格風險,其結(jié)果是要么同時在兩個市場上虧損,要么同時在兩個市場上盈利。比如,對于現(xiàn)貨市場上的買方來說,如果他同時也是期貨市場的買方,那么,在價格上漲的情況下,他在兩個市場上都會出現(xiàn)盈利。在價格下跌的情況下,在兩個市場上都會出現(xiàn)虧損。??二.鋁現(xiàn)貨商套期保值的操作?1.對沖所謂對沖,是指交易者先在期貨市場上買進(賣出)某一商品的期貨合約,然
7、后在合約到期之前再賣出(買進)一個與原來品種、數(shù)量、交割月份都相同的期貨合約來抵消原有的合約。例1:某鋁經(jīng)銷商先從期貨市場上買進100手7月份的鋁期貨合約,然后在7月份合約到期之前將原來買進的100手鋁期貨合約賣掉的行為就是“對沖”。例2:某鋁廠先在期貨市場上賣出100手7月份到期的鋁合約,然后在合約到期之前,再買進100手7月份的鋁期貨合約,以對沖原有的合約。現(xiàn)貨企業(yè)參與期貨交易的主要目的是為了回避價格波動的風險,他們在現(xiàn)貨市場上都有穩(wěn)定的進貨和銷售渠道,另一方面,許多企業(yè)的產(chǎn)品不是期貨交易的品種,他們只能用相關品種保值,因
8、此,大都以對沖的方式退出期貨市場。?2.實物交割用“對沖”的方式即可實現(xiàn)套期保值的目的,但商品期貨合約都有到期的時間問題,因此,最終都得有一部分商品期貨合約要進行實物交割.從某種意義上講,企業(yè)進入期貨市場進行實物交割,買方到期支付貨款收取貨物,賣方交付貨物取得貨款,相當于將期