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1、2009年化肥行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告摘要一、行業(yè)發(fā)展地位化肥行業(yè)是我國國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。它與農(nóng)業(yè)的生產(chǎn)密切相關(guān)，是經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展水平的重要體現(xiàn)。隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和農(nóng)業(yè)的不斷發(fā)展，我國化肥行業(yè)也得到了快速的發(fā)展。隨著國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和糧食產(chǎn)量的增加，農(nóng)業(yè)對(duì)化肥的需求不斷增多。因此，化肥行業(yè)的工業(yè)總產(chǎn)值也不斷增加，在國民經(jīng)濟(jì)中的比重也不斷得到提高。工業(yè)總產(chǎn)值由2004年1802.72億元提高到2008年1~11月的4233.26億元。如下圖。數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局（2007~2008年為1~11月
2、份數(shù)據(jù)）2004～2008年化肥行業(yè)總產(chǎn)值化肥行業(yè)在GDP中的比重由2004的1.13%提高到2008年的1.79%。但是隨著全球糧食產(chǎn)量下降，預(yù)計(jì)2009年化肥行業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)種的比重將有所下滑，繼續(xù)提高提高的可能性很小，預(yù)計(jì)占比為1.7%。數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局化肥行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值在GDP中的比重變化國家發(fā)展改革委中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)社141北京世經(jīng)未來投資咨詢有限公司2009年化肥行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告二、行業(yè)供需分析及預(yù)測（一）化肥產(chǎn)量增幅大幅放緩2008年1～11月份，化肥產(chǎn)量為5350.12萬噸，同比增
3、長幅度僅為1.55%?；十a(chǎn)量增速大幅下滑。這主要是由于2006年和2007年化肥增幅較大導(dǎo)致基數(shù)較大。預(yù)計(jì)2009年，化肥企業(yè)新投入產(chǎn)能繼續(xù)增加，化肥生產(chǎn)量將小幅上漲，但如果國外的化肥需求放緩，則化肥需求量將出現(xiàn)負(fù)增長，產(chǎn)銷量從將下降。數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局2004～2008年化肥行業(yè)總產(chǎn)量分析從供給結(jié)構(gòu)看，2004～2008年，氮肥、尿素和鉀肥的供給仍占據(jù)主導(dǎo)地位，磷肥和磷酸銨肥增長出現(xiàn)下滑。具體看，208年氮肥增長率出現(xiàn)大幅下滑，增長2.90%，但仍高于化肥總體增長率的1.55%。數(shù)據(jù)來源：
4、國家統(tǒng)計(jì)局2004～2008年氮肥增長率變化情況磷肥市場看，2008年出現(xiàn)負(fù)增長，產(chǎn)量比2007年下滑3.78%產(chǎn)量為1144.77萬噸。國家發(fā)展改革委中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)社141北京世經(jīng)未來投資咨詢有限公司2009年化肥行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局2004～2008年磷肥產(chǎn)量變化情況2008年，我國鉀肥產(chǎn)量增加較大，為6.20%，產(chǎn)量為269.34萬噸，產(chǎn)量較低的原因一是由于鉀肥資源問題，而是由于需求量沒有氮肥磷肥多，且2008年鉀肥出口較多。數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局2004～2008年鉀肥產(chǎn)量變
5、化情況（二）化肥行業(yè)銷售收入增速提高2004～2007年，化肥行業(yè)利潤增長率高于銷售的增長率。2004年利潤增速為155.54%，這主要是由于2003年化肥行業(yè)利潤非常小的原因。2005年利潤增長率為63.28%，同年的銷售額同比增長也達(dá)到32.34%。2006年銷售收入增長18.4%，但利潤僅僅增長了4.06%，這主要原料成本上漲引起的。2008年銷售收入和利潤增幅分別為31.68%和45.47%，利潤增長高于收入增長，化肥出口增加使得行業(yè)利潤大幅增加。國家發(fā)展改革委中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)社141北京世
6、經(jīng)未來投資咨詢有限公司2009年化肥行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局2004～2008年化肥行業(yè)收入與利潤變化2004年～2008年我國化肥行業(yè)的產(chǎn)銷率有所下降，由2004年的96.42%降低到2008年的96.05%。其中，2007年的產(chǎn)銷率最高，為98.28%。2008年產(chǎn)銷率下降的主要原因是化肥企業(yè)新投產(chǎn)規(guī)模增加。資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局2004～2008年化肥行業(yè)產(chǎn)銷率預(yù)計(jì)2009年全年，化肥生產(chǎn)供應(yīng)仍將較為充足，但需求增長率不會(huì)出現(xiàn)大幅上升，將呈現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定的態(tài)勢。上游產(chǎn)業(yè)的石油化工價(jià)格
7、下跌，這使得2009年的化肥產(chǎn)品價(jià)格可能有所下滑。三、行業(yè)財(cái)務(wù)狀況分析及預(yù)測化肥行業(yè)的銷售毛利率自2004年出現(xiàn)16.31%的高峰后逐漸回落，2008年的銷售毛利率為14.83%，銷售利潤率大體維持在7%附近波動(dòng)，資產(chǎn)報(bào)酬率2008年達(dá)到7.91%，為近5年來最高。營運(yùn)能力方面，2008年11月，產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率為11.4次，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.26次，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率為31.11次，比2007年大幅提高。但綜合看，2008年化肥行業(yè)營運(yùn)能力有所下降。國家發(fā)展改革委中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)社141北京世經(jīng)未來投資
8、咨詢有限公司2009年化肥行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告償債能力方面，由于國內(nèi)需求增加，行業(yè)負(fù)債率和利息保障倍數(shù)都略有所提高，2008年11月，化肥行業(yè)的負(fù)債率為61.96%，虧損面為15.72%。利息保障倍數(shù)為4.90倍，償債能力有所提高。發(fā)展能力方面，利潤總額增長率在2004年達(dá)到頂峰，為155.54%，同比2004年取得很大的提高，這主要是由于2004年基數(shù)較小的原因。2008年，化肥行業(yè)的應(yīng)收帳款增長率由2007年-1.41%提高到2008年的1.54%。資產(chǎn)增長率和銷售收入增長較大?？傮w看，化肥行業(yè)
