資源描述：
《基于copula-garch的投資組合風(fēng)險(xiǎn)分析》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。
1、2006年3月系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐第3期文章編號(hào):1000-6788(2006)03-0045-08基于Copula-GARCH的投資組合風(fēng)險(xiǎn)分析1122吳振翔,陳敏,葉五一,繆柏其(1.中國(guó)科學(xué)院數(shù)學(xué)與系統(tǒng)科學(xué)研究院,北京100080;2.中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)統(tǒng)計(jì)與金融系,安徽合肥230026)摘要:結(jié)合Copula及GARCH模型的預(yù)報(bào)功能,建立了投資組合風(fēng)險(xiǎn)分析的Copula-GARCH模型.利用這個(gè)模型,對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)實(shí)際組合投資問(wèn)題進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)分析,并給出了最小風(fēng)險(xiǎn)組合的具體形式.關(guān)鍵詞:投資組合;風(fēng)險(xiǎn)分析;Copula;GARCH中圖分類號(hào):F830.59;O211.3文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)
2、碼:ARiskAnalysisofPortfoliobyCopula-GARCH1122WUZhen-xiang,CHENMin,YEWu-yi,MIAOBai-qi(1.AcademyofMathematicsandSystemsScience,CAS,Beijing100008,China;2.UniversityofScienceandTechnologyofChina,Hefei230026,China)Abstract:Copulacandescribethedependencystructureofmulti-dimensionrandomvariable.Inthis
3、paper,CopulaandtheforecastfunctionofGARCHmodelarewellcombined,andaCopula-Garchmodelisbuiltforriskanalysisofportfolioinvestment.Bythismodel,empiricalportfolioriskanalysisismadeinChinesestockmarket.Atlast,themini-riskportfolioisgiven.Keywords:portfolio;riskanalysis;Copula;GARCH1綜述Copula是用來(lái)描述多個(gè)隨機(jī)
4、變量間相依結(jié)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)方法.利用隨機(jī)向量的邊緣分布,Copula還可以用來(lái)確定隨機(jī)向量的聯(lián)合分布.Copula這個(gè)名稱最早來(lái)自于Schweizer和Sklar(1983),隨后Genest和MacKay(1986)、Joe.H.(1993)等進(jìn)一步發(fā)展,使Copula成為構(gòu)造多元聯(lián)合分布和分析隨機(jī)變量間相關(guān)結(jié)構(gòu)的重要工具.自Embrechtsetc.(1999)把Copula引入到金融數(shù)量分析以來(lái),已經(jīng)取得了許多有意義的成果.例如,ClaudioRomano(2002)對(duì)意大利股市收益率進(jìn)行了Copula分析;Embrechtsetc.(2003)和Durrlemanetc(2001
5、)用Copula進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)分析;RobertoDeMatteis(2001)對(duì)Copula,特別是對(duì)ArchimedeanCopula做了較好的總結(jié);LingHu(2002)提出用混合Copula對(duì)金融數(shù)據(jù)進(jìn)行分析可以較好的捕捉金融變量的尾部相依性;Gabriel.F.etc(2003)探討了橢圓型Copula對(duì)金融數(shù)據(jù)描述時(shí)的效果和局限性;Davide.M.etc(2004)用Copula對(duì)一些信用衍生品(如CDO和BDS)的定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)分析進(jìn)行了研究,發(fā)現(xiàn)t-copula較合適于金融數(shù)據(jù)分析;Jean-David.F.(2004)提出了兩種Copula的擬合優(yōu)度檢驗(yàn);Hull,W
6、hite(2004)用Copula建立了多標(biāo)的資產(chǎn)的信用衍生品定價(jià)模型.+目前,Copula已成為風(fēng)險(xiǎn)分析的重要工具.由CSFB(CreditSuisseFirstBoston)開(kāi)發(fā)的Creditrisk和JPMorgan開(kāi)發(fā)的Creditmetrics都直接或間接的汲取了Copula的思想.國(guó)內(nèi)學(xué)者從2002年開(kāi)始Copula在金融數(shù)據(jù)分析中的研究.張堯庭(2002a,2002b)從理論上探討了Copula在金融上應(yīng)用的可行性;張明恒(2004)研究了多資產(chǎn)VaR的Copula計(jì)算方法;韋艷華等(2003)對(duì)Copula在金融中的應(yīng)用作了總結(jié).吳振翔等(2004)探討了Copul
7、a相依結(jié)構(gòu)下兩資產(chǎn)的組合投資問(wèn)題.收稿日期:2005-03-29基金項(xiàng)目:國(guó)家自然科學(xué)基金(70221001;70331001)作者簡(jiǎn)介:吳振翔(1977-),男(漢族),安徽合肥人,中國(guó)科學(xué)院數(shù)學(xué)與系統(tǒng)科學(xué)研究院博士后,研究方向?yàn)榻鹑诠こ?陳敏,中國(guó)科學(xué)院數(shù)學(xué)與系統(tǒng)科學(xué)研究院研究員,研究方向?yàn)榻鹑诠こ?、時(shí)間序列.46系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐2006年3月以上的研究都是基于靜態(tài)分析,即以歷史收益率為獨(dú)立樣本進(jìn)行的各種探討.近年來(lái),一些學(xué)者把GARCH模型與Copula結(jié)合,
