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《從美元指數(shù)、黃金價(jià)格與原油價(jià)格關(guān)系看原油價(jià)格體制—微觀數(shù)據(jù)及政策含義.pdf》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、《經(jīng)濟(jì)問題探索》2012年第5期從美元指數(shù)、黃金價(jià)格與原油價(jià)格關(guān)系看原油價(jià)格體制一微觀數(shù)據(jù)及政策含義米李治國(中國石油大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，山東青島266555)摘要：本文以國際原油價(jià)格、黃金價(jià)格、美元指數(shù)為研究對象，運(yùn)用單位根檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)、誤差修正模型和格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)對國際原油價(jià)格、黃金價(jià)格和美元指數(shù)三者之間的聯(lián)動關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究。揭示出原油價(jià)格和黃金價(jià)格、美元指數(shù)之間存在著長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系以及黃金價(jià)格和美元指數(shù)之間不存在著長期均衡關(guān)系。關(guān)鍵詞：國際石油價(jià)格；美元指數(shù)；黃金價(jià)格；協(xié)整；非均衡一、引言降，黃金市場的變化和美元的總體性的貶值對于國際期貨市場在經(jīng)濟(jì)商品金融證券化
2、過渡過程中的作石油價(jià)格的關(guān)聯(lián)性逐步加深，金融市場對于石油價(jià)格用是非常顯著的，而石油期貨市場發(fā)展的異?？焖?。的影響已經(jīng)成為一個(gè)基本因素。作為最有影響力的實(shí)物資產(chǎn)和貨幣，石油、美元和黃二、文獻(xiàn)評述金的關(guān)系就愈發(fā)重要。作為金融交易的基礎(chǔ)貨幣，美相關(guān)的研究更多的是就美元、黃金、石油它們兩元地位相當(dāng)穩(wěn)固，而黃金是公認(rèn)的硬通貨，兩者都具兩之間的關(guān)系進(jìn)行了探討。Amano(1998)用計(jì)量分有重要的金融屬性。作為重要的戰(zhàn)略資源，石油的地析的方法研究了國際原油價(jià)格與美元匯率之間的關(guān)位毋庸置疑，并且金融化程度日益加深，成為期貨市系，研究結(jié)論表明這兩個(gè)變量之間存在著協(xié)整關(guān)場上金融機(jī)構(gòu)的重要標(biāo)的。美
3、國商品與期貨委員會系。JoseAR(2002)通過分析石油市場不同行為2010的報(bào)告稱，近5年，石油期貨的價(jià)格交易頭寸主體的行為和設(shè)定不同石油市場的結(jié)構(gòu)，建立了相關(guān)增加了6倍，全部頭寸增加了3倍。所以講，美元指的理論分析模型并引用了相關(guān)參數(shù)研究國際石油價(jià)格數(shù)、黃金價(jià)格、石油價(jià)格在很大程度上成為國際金融變動的影響因素。2008年Andreas和Jesus從石油市場波動的重要參數(shù)。當(dāng)美元成為國際原油價(jià)格唯一供給的角度研究了美元匯率變動對原油價(jià)格的影響，的結(jié)算貨幣和國際黃金市場上的主要標(biāo)價(jià)貨幣時(shí)，國認(rèn)為當(dāng)美元指數(shù)存在下跌的傾向時(shí)，石油出口的價(jià)格際原油市場油價(jià)的波動和黃金市場黃金價(jià)格的
4、波動就將會被人為地提高。國內(nèi)有些學(xué)者認(rèn)為國際石油價(jià)與美元的幣值變化密不可分。這三者的關(guān)系也就變得格的波動，更多的是由國際金融市場的投機(jī)造成的，愈發(fā)具有理論意義和現(xiàn)實(shí)意義了。同時(shí)在2002年后，基本上脫離了基本面的影響。Benassy&Quere(2007)因?yàn)閲H形勢新的變化，石油儲備的戰(zhàn)略地位越來越研究發(fā)現(xiàn)，油價(jià)的10％上升能導(dǎo)致美元升值4．3％l4]重要，中國也開始著手建立石油儲備制度。在這種背。Chen(2007)指出除了存在著某種長期均景下，傳統(tǒng)的供需決定價(jià)格的影響因素正在逐步下衡外，實(shí)際匯率的貶值長期來看也存在著很大程度的作者簡介：李治國(1977一)，男，山東濰坊人
5、，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，中國石油大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院副教授，研究方向：公司治理與石油經(jīng)濟(jì)。基金項(xiàng)目：中央高?；究蒲袠I(yè)務(wù)費(fèi)專項(xiàng)資金資助：石油企業(yè)行政壟斷問題研究一動態(tài)分析與比較的視角(項(xiàng)目編號：10CX05005B)，主持人：李治國；教育部高校人文社科規(guī)劃項(xiàng)目(10YJA630038)暨中央高?；究蒲袠I(yè)務(wù)費(fèi)專項(xiàng)資金(10CX04011B)：國際油價(jià)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警及管理體系研究，主持人：高新偉】4影響油價(jià)上漲因素]。Yue&JunZhang(2008)發(fā)現(xiàn)美美元指數(shù)是綜合反映美元在國際外匯市場的匯率元匯率與原油市場存在的關(guān)系是單向因果關(guān)系J。彭情況的指標(biāo)。一般來說，美元指數(shù)上漲意味著美元升民、孫彥
6、彬(2009)利用相關(guān)分析、殘差檢驗(yàn)等方值，石油和黃金等國際上主要以美元計(jì)價(jià)的商品的價(jià)法對原油期貨價(jià)格與美元指數(shù)之間的動態(tài)關(guān)系進(jìn)行實(shí)格就會下跌；反之，則美元貶值，石油和黃金的價(jià)格證研究，發(fā)現(xiàn)原油期貨價(jià)格與美元指數(shù)之間存在著負(fù)就會上漲。國際油價(jià)的變化除了基本的供求關(guān)系影響相關(guān)關(guān)系。張瑩等(2007)用計(jì)量的方法分析了外，還有美元匯率、投機(jī)等因素的擾動。美元匯率的2002-2006年國際石油和黃金價(jià)格的數(shù)據(jù)，并最終變化對于油價(jià)的波動不容忽視，近期美元持續(xù)貶值，得出石油價(jià)格是黃金價(jià)格的格蘭杰原因，并且二者存造成國際市場美元的拋售，投機(jī)商為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)將美在著長期均衡的關(guān)系。在對國際原油
7、價(jià)格與黃金價(jià)元兌換成黃金等保值率高的金融產(chǎn)品，由此必然會帶格、美元指數(shù)之間的動態(tài)關(guān)系的研究方面，國內(nèi)研究動黃金價(jià)格的波動，這又會帶動油價(jià)的波動。的還較少。郝玉柱、王秋影(2010)從全球避險(xiǎn)情縱觀整個(gè)國際市場(見圖1)，從2002年開始，緒高漲、美元與黃金同為避險(xiǎn)工具、黃金以美元標(biāo)價(jià)黃金價(jià)格就突破了300美盎司的大關(guān)，此后黃金三個(gè)方面分析了美元指數(shù)與黃金價(jià)格存在正相關(guān)關(guān)系價(jià)格就一直不斷地在波動中上升，進(jìn)入了黃金的形成的原因‘。?！按笈Ｊ小睍r(shí)代。國際原油價(jià)格在最近幾年的漲落起通過這些研究可以看
