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《國(guó)有股權(quán)、社會(huì)資本與銀行融資便利性——來(lái)自中國(guó)民營(yíng)控股上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù).pdf》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。
1、2015／06總第458期商業(yè)研究CoMMERCIALREsEARCH文章編號(hào)：1001—148X(2015)06—0138—08國(guó)青股權(quán)社合姿本與銀行融姿便利牲——來(lái)自中國(guó)民營(yíng)控股上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)宋增基，尚秋麗(重慶大學(xué)經(jīng)濟(jì)-9工商管理學(xué)院，重慶400030)摘要：本文將民營(yíng)控股公司中的國(guó)有股權(quán)視為一種重要的政治關(guān)聯(lián)機(jī)制，并以民營(yíng)控股上市公司為樣本，分析國(guó)有股權(quán)對(duì)民營(yíng)公司獲得銀行貸款的影響。研究發(fā)現(xiàn)國(guó)有股權(quán)在民營(yíng)企業(yè)中的存在是一種重要的政治關(guān)聯(lián)渠道，對(duì)民營(yíng)企業(yè)獲得銀行貸款具有顯著正向影響；伴隨社會(huì)資本的
2、提高與社會(huì)軟環(huán)境的改善，民營(yíng)企業(yè)在獲得信貸資源方面對(duì)政治關(guān)聯(lián)依賴的程度會(huì)降低。關(guān)鍵詞：國(guó)有股權(quán)；社會(huì)資本；銀行融資便利性中圖分類號(hào)：F830．9文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A改革開放以來(lái)，我國(guó)的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)已成為社會(huì)資便利等方面相較于民營(yíng)股有著先天的優(yōu)勢(shì)，民主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，本文擬以我國(guó)民營(yíng)企業(yè)通過(guò)國(guó)有股持有，一旦在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中出現(xiàn)營(yíng)控股公司為研究樣本，研究國(guó)有股權(quán)對(duì)民營(yíng)控困難便可直接利用政治權(quán)力降低經(jīng)濟(jì)損失；政府股公司獲得銀行貸款資源的影響，以及民營(yíng)控股在民營(yíng)企業(yè)中參股不僅傳遞了民營(yíng)企業(yè)有實(shí)力的公司的社會(huì)資本與政治關(guān)
3、聯(lián)(國(guó)有股權(quán)，企業(yè)家信號(hào)，而且政府信用可以為民營(yíng)企業(yè)提供隱性擔(dān)參政)之間是否存在一定程度的替代關(guān)系。保，在一定程度上能夠抵消制度環(huán)境的負(fù)面影響。通過(guò)國(guó)有股權(quán)持有，政府在民營(yíng)企業(yè)中存在一理論分析及研究假設(shè)、利益關(guān)系，民營(yíng)企業(yè)就構(gòu)建了一種與政府之間的(一)國(guó)有股權(quán)與政治關(guān)聯(lián)“互利共生”關(guān)系(張祥建和郭嵐，2010)。一方企業(yè)行為內(nèi)生于制度，并傾向于趨利避害。目面，民營(yíng)企業(yè)通過(guò)政治關(guān)聯(lián)直接參與政府的經(jīng)濟(jì)前，我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的正式制度還不健全、發(fā)展規(guī)劃，承擔(dān)了一定的地區(qū)發(fā)展責(zé)任，并在某種不穩(wěn)定，鑒于政府對(duì)眾多資
4、源的壟斷性，民營(yíng)企業(yè)程度上為其自身營(yíng)造了良好的外部形象；另一方傾向于與政府建立聯(lián)系，從而為其建造有利的外面，民營(yíng)企業(yè)通過(guò)承擔(dān)地區(qū)經(jīng)濟(jì)責(zé)任，政府也會(huì)回部空間。民營(yíng)企業(yè)中的國(guó)有股權(quán)能夠使民營(yíng)企業(yè)報(bào)性地為其經(jīng)營(yíng)發(fā)展提供適宜的政治生態(tài)，在產(chǎn)與政府利益在某種程度上趨于一致，這種股權(quán)安權(quán)保護(hù)、資源獲取、融資便利、進(jìn)入管制性行業(yè)等排可以促使雙方共同利益的產(chǎn)生，從而建立相對(duì)方面提供諸多優(yōu)惠。在利益動(dòng)機(jī)的驅(qū)動(dòng)下，政府和穩(wěn)定和緊密的政治關(guān)聯(lián)；這種政治關(guān)聯(lián)渠道建立民營(yíng)企業(yè)傾向于建立一種雙贏的合作關(guān)系。博弈在法律和制度的基礎(chǔ)之上，
5、政治關(guān)聯(lián)在本質(zhì)上出雙方的利益在此情況下都有所增加，或者至少一于對(duì)利益的考慮。在我國(guó)現(xiàn)階段，由于國(guó)有股在融方利益增加，另一方利益不受損害，從而造成整個(gè)收稿日期：2015—01—05作者簡(jiǎn)介：宋增基(1965一)，男，河南南陽(yáng)人，重慶大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院教授，管理學(xué)博士，研究方向：公司金融；尚秋麗(1991一)，本文通訊作者，女，河南周口人，重慶大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院研究生，研究方向：公司治理?；痦?xiàng)目：國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目，項(xiàng)目編號(hào)：14BGIAM7。總第458期宋增基：國(guó)有股權(quán)、社會(huì)資本與銀行融資便利性·
6、139·社會(huì)的利益增加(孫早和魯政委，2003；Bai等，業(yè)政治關(guān)聯(lián)現(xiàn)象的普遍性。但是，如果對(duì)于同樣具2006；郭士倜和寧艷麗，2011)。有政治關(guān)聯(lián)的民營(yíng)企業(yè)，銀行又該如何選擇信貸(二)國(guó)有股權(quán)與民營(yíng)企業(yè)銀行貸款可得性資源配置呢?在社會(huì)資本較高的地區(qū)，銀行能夠較我國(guó)民營(yíng)企業(yè)引入或保留國(guó)有股權(quán)，更容易為直接地了解到企業(yè)真實(shí)的實(shí)力與信譽(yù)，從而可享受到政府給予的各種政策優(yōu)惠(張兆國(guó)等，以為民營(yíng)企業(yè)公正合理地配置信貸資源，作為民2011；羅黨論和唐清泉，2009b；于蔚等，2012；營(yíng)企業(yè)也就不用過(guò)分依賴政治關(guān)聯(lián)
7、來(lái)傳遞信號(hào)，何鏡清等，2013)。如民營(yíng)企業(yè)在獲得銀行貸款方以便較容易獲得銀行的信貸支持。面有助于消除銀企雙方信息不對(duì)稱問(wèn)題，強(qiáng)化金由此，本文提出假設(shè)2：融機(jī)構(gòu)對(duì)于民營(yíng)企業(yè)的信心，從而提高獲得銀行假設(shè)2：民營(yíng)控股公司中的國(guó)有股權(quán)與社會(huì)資貸款的可能性。此外，國(guó)有股權(quán)的存在為民營(yíng)企業(yè)本，在影響企業(yè)取得銀行貸款方面存在一定程度提供了一種潛在擔(dān)保，一旦其陷于財(cái)務(wù)困境，政府的替代作用，即在社會(huì)資本較高的地區(qū)，民營(yíng)企業(yè)會(huì)選擇施予援手來(lái)維持發(fā)展。這樣一種潛在擔(dān)保在獲得銀行貸款方面對(duì)國(guó)有股權(quán)的依賴程度會(huì)顯的存在在一定程度上
8、消除了銀行在向民營(yíng)企業(yè)發(fā)著降低。放貸款時(shí)的憂慮，從而提高民營(yíng)企業(yè)獲得銀行貸二、研究設(shè)計(jì)款的可能性?；谝陨嫌懻?，本文提出假設(shè)1：(一)樣本選擇和數(shù)據(jù)來(lái)源假設(shè)1：對(duì)于其他條件相同的民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，本文以2007—2011年間在滬深交易所上市的含有國(guó)有股權(quán)能使民營(yíng)控股公司更容易獲得銀行民營(yíng)企業(yè)為研究樣本，這里的民營(yíng)企業(yè)是指終極信貸支持?？毓晒蓶|的產(chǎn)權(quán)屬性是民營(yíng)企業(yè)的A股上市公司，(三)國(guó)有股權(quán)與社會(huì)資本在影響民營(yíng)企業(yè)銀
