國(guó)際游資流入對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)沖擊機(jī)制探究

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1、國(guó)際游資流入對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)沖擊機(jī)制探究　　內(nèi)容摘要：國(guó)際游資流入的根本目的就在于套取高額利潤(rùn)，所以，國(guó)際游資流入的手法多樣，途徑隱蔽，但是歸納起來(lái)，都是依靠個(gè)人項(xiàng)目、資本項(xiàng)目、貿(mào)易項(xiàng)目等途徑流入。經(jīng)濟(jì)沖擊目前已經(jīng)成為現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)研究前沿問(wèn)題之一，其核心就在于分析宏觀經(jīng)濟(jì)沖擊傳導(dǎo)機(jī)制及影響。本文首先分析了國(guó)際游資流入的途徑，其次，從對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的沖擊、對(duì)外匯儲(chǔ)備的沖擊、對(duì)股票市場(chǎng)的沖擊、對(duì)物價(jià)的沖擊、對(duì)匯率的沖擊等方面就國(guó)際游資對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)沖擊的作用機(jī)制進(jìn)行了較為深入的探討。關(guān)鍵詞：國(guó)際游資宏觀經(jīng)濟(jì)沖擊機(jī)制研究前言10國(guó)際游資也被稱為“熱錢”或者“燕子資本”，是國(guó)際金融市場(chǎng)上具有高度流

2、動(dòng)性、承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)、以高收益為目的、對(duì)金融信息極為敏感的短期投資資金。國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)于國(guó)際游資的定義也莫衷一是，眾說(shuō)紛紜。而2000年出版的新帕爾格雷夫貨幣金融大詞典中提出：“資金持有者在固定匯率制度下，受到外匯風(fēng)險(xiǎn)明顯低于國(guó)際利率差收益的刺激或者出于對(duì)貨幣預(yù)期升值（或貶值）的投機(jī)心理而進(jìn)行的短期資本流動(dòng)”。新帕爾格雷夫貨幣金融大詞典認(rèn)為熱錢是一種固定匯率制度下的現(xiàn)象。而美國(guó)學(xué)者JagdishHanda在其2000年出版的《貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)》中提出：“熱錢是在國(guó)際金融市場(chǎng)中最具流動(dòng)性、不受約束的一種資金，對(duì)可兌換性安排、利率波動(dòng)、匯率預(yù)期變化都是極為敏感的”。JagdishHanda認(rèn)為高度敏感

3、性和高度流動(dòng)性是熱錢最重要的特征，對(duì)熱錢在更大范圍內(nèi)進(jìn)行定義。而我國(guó)學(xué)者通常都認(rèn)為國(guó)際游資是一種投機(jī)性的行為，目的在于以短線投資套取高額利潤(rùn)。而國(guó)際游資流入通常會(huì)對(duì)當(dāng)?shù)氐暮暧^經(jīng)濟(jì)造成沖擊，本文就國(guó)際游資流入對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)沖擊機(jī)制進(jìn)行研究。國(guó)際游資流入的途徑國(guó)際游資流入的根本目的就在于套取高額利潤(rùn)，所以，國(guó)際游資流入的手法多樣，途徑隱蔽，但是歸納起來(lái)，都是依靠個(gè)人項(xiàng)目、資本項(xiàng)目、貿(mào)易項(xiàng)目等途徑流入。（一）通過(guò)個(gè)人項(xiàng)目流入主要渠道有三種：第一，通過(guò)捐贈(zèng)、贍家費(fèi)用、僑匯、職工報(bào)酬等多種名目來(lái)匯款回國(guó)，這種資金每次金額都較小，但是如果以高頻率、高分散性的方式來(lái)持續(xù)進(jìn)行，那么也會(huì)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)造成較

4、大的沖擊。10第二，通過(guò)個(gè)人貿(mào)易傭金形式流入。貿(mào)易傭金本來(lái)是個(gè)人對(duì)外貿(mào)易的合法收入，通過(guò)貿(mào)易中介而得到的勞動(dòng)報(bào)酬，但是由于我國(guó)目前加大對(duì)外匯資金流入的監(jiān)管力度，因此，一些不法個(gè)人、不法企業(yè)為了避免外匯政策的監(jiān)管，通過(guò)關(guān)聯(lián)公司開(kāi)立離岸賬戶，再由離岸賬戶以傭金的名義，將外匯資金匯入個(gè)人外匯賬戶，使資金匯入國(guó)內(nèi)，然后將其投入到房地產(chǎn)、證券等投機(jī)性較強(qiáng)的領(lǐng)域。第三，通過(guò)個(gè)人貿(mào)易項(xiàng)目進(jìn)行資金轉(zhuǎn)入。個(gè)人貿(mào)易收匯金額小、活動(dòng)分散，相關(guān)部門很難有效鑒別國(guó)際收支申報(bào)的真實(shí)性。（二）通過(guò)資本項(xiàng)目流入主要渠道有四種：第一，一些大型跨國(guó)企業(yè)、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)通過(guò)短期國(guó)際借貸或者內(nèi)部調(diào)撥資金的方式在高利潤(rùn)行業(yè)投入大

5、量國(guó)外轉(zhuǎn)入的資金。第二，利用QFII來(lái)流入國(guó)際游資。第三，一些國(guó)內(nèi)投資者在美國(guó)、英國(guó)、法國(guó)等地成立相應(yīng)的公司，以便在在境外通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、出讓公司股份、銀行借款等多種方式來(lái)募集資金，然后再將這些資金進(jìn)行返程投資。第四，一些國(guó)際游資商在中國(guó)打著外商投資的旗號(hào)來(lái)將熱錢通過(guò)虛假投資、增資、提前注資等渠道流入，趁機(jī)將熱錢投入到投機(jī)利潤(rùn)較高的有價(jià)證券、房地產(chǎn)等領(lǐng)域，而并沒(méi)有流入實(shí)業(yè)投資領(lǐng)域中。（三）通過(guò)貿(mào)易項(xiàng)目流入10這種方式是國(guó)際游資最主要的渠道，可以通過(guò)以下三種途徑實(shí)現(xiàn)。第一，通過(guò)在我國(guó)境內(nèi)成立的名義上的企業(yè)來(lái)迅速調(diào)撥資金，另外，還持續(xù)地通過(guò)預(yù)收貨款和追加投資的方式來(lái)調(diào)入外資。第二，通過(guò)

6、提高出口商品價(jià)格之類的途徑來(lái)虛報(bào)貿(mào)易出口，將熱錢流入到我國(guó)。第三，讓國(guó)外公司通過(guò)無(wú)貿(mào)易背景的虛假合同，以“預(yù)付貨款”的幌子將熱錢打入到國(guó)內(nèi)，然后再結(jié)匯成人民幣存款。（四）通過(guò)地下錢莊和貨幣走私進(jìn)入從2003年9月1日起，按照我國(guó)外匯管理規(guī)定，非居民旅客和中國(guó)居民在出入境可以攜帶6000元人民幣和5000美元，但是如果多次走私和往返攜帶會(huì)使得資金流動(dòng)量很大。與此同時(shí)，在我國(guó)也存在著大量的地下錢莊，它是作為轉(zhuǎn)移國(guó)際游資的一個(gè)非法途徑。在境外，換匯人將外匯交給地下錢莊，然后再由地下錢莊將這些外匯以人民幣的方式打入到中國(guó)境內(nèi)指定的賬戶。據(jù)有關(guān)部門統(tǒng)計(jì)，每年通過(guò)地下錢莊的方式流出和流入我國(guó)的資金

7、數(shù)目較大，達(dá)到了數(shù)千億人民幣。國(guó)際游資對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)沖擊的作用機(jī)制10經(jīng)濟(jì)沖擊是當(dāng)前國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)文獻(xiàn)中出現(xiàn)頻率較高的關(guān)鍵詞之一，最早是由薩繆爾森（1964）和巴拉勒（1964）提出，由克魯格曼（1979）和薩特金（1975）系統(tǒng)化研究的，目前已經(jīng)成為現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)研究前沿問(wèn)題之一，其核心就在于宏觀經(jīng)濟(jì)沖擊傳導(dǎo)機(jī)制及影響。（一）對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的沖擊國(guó)際游資有著雙刃劍的作用，如果我們能夠?qū)⑵溥M(jìn)行正確引導(dǎo)，那么無(wú)疑會(huì)對(duì)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變革、資源配置功能