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《遠期合約和期貨合約的區(qū)別.doc》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。
1、期貨合約與遠期合約的主要區(qū)別在于：1.遠期合約沒有固定交易場所，通常在金融機構(gòu)的柜臺或通過電話等通訊工具交易，而期貨交易則是在專門的期貨交易所內(nèi)進行的。2.期貨合約通常有標準化的合約條款，期貨合約的合約規(guī)模、交割日期、交割地點等都是標準化的，在合約上有明確的規(guī)定，無須雙方再商定，價格是期貨合約的唯一變量。因此，交易雙方最主要的工作就是選擇適合自己的期貨合約，并通過交易所競價確定成交價格。3.在期貨交易中，交易雙方并不直接接觸，期貨交易所（更確切地說，清算所）充當期貨交易的中介，既是買方的賣方，又是賣方的買方，并保證最后的交割，交易所自身則進一步通過保證金等制度設(shè)計防止信用風險。
2、4.交易到期時，遠期合約通常會發(fā)生實物或現(xiàn)金交割，期貨合約通常在到期前會被平倉。因此，從原理上來看，遠期和期貨是本質(zhì)相同的兩種衍生產(chǎn)品，其最大的區(qū)別就在于交易機制的設(shè)計不同。期貨交易通過標準化的合約設(shè)計和清算所、保證金等交易制度的設(shè)計，提高了交易的流動性，降低了信用風險，從而大大促進了交易的發(fā)展。下面詳細論述兩者的區(qū)別。1.定義遠期合約是一種比較簡單的衍生產(chǎn)品，它是指雙方約定在未來某一個確定的時間，按照某一確定的價格買賣一定數(shù)量的某種資產(chǎn)的協(xié)議。也就是說，交易雙方在合約簽訂日約定交易對象、交易價格、交易數(shù)量和交易時間，并在這個約定的未來交易時間進行實際的交割和資金交收。遠期合約
3、與即期合約對應，即期合約是指在今天就要買入或賣出資產(chǎn)的合約。遠期合約是在場外交易市場中金融機構(gòu)之間或金融機構(gòu)與客戶之間的交易。與遠期合約類似，期貨合約也是在將來某一指定時刻以約定價格買入或賣出某一產(chǎn)品的合約。與遠期合約不同的是，期貨合約交易是在交易所進行的。為了保證交易的正常進行，交易所對期貨合約指定了一些標準特性。期貨合約的交易雙方并不一定知道交易對手，交易所設(shè)定了一套機制來保證交易雙方履行合約承諾。2.標準化程度遠期合約是非標準化合約，是交易雙方間的私下合約，而期貨合約是標準化合約，在交易所內(nèi)進行。期貨合約的基本要素有：交易品種、交易單位（即合約規(guī)模）、報價單位、最小變動價
4、位、每日價格最大波動限制、合約交割月份、交易時間、最后交易日、交割日期、交割品級、交割地點、最低交易保證金、交易手續(xù)費、交割方式、交易代碼、上市交易所。期貨合約的補充要素有：頭寸限額、非標準資產(chǎn)的換算方法等。3.交割遠期合約通常在合約規(guī)定日采取實物或現(xiàn)金交割，一般為單一交割日。期貨合約則有一系列的交割日，交割地點由交易所指定，并且期貨合約通常以其交割月份來命名。交易所必須指定交割月份內(nèi)的準確交割時間對于許多期貨而言，交割時間區(qū)間為整個月?？山桓顣r間由交易所定義，這些時間的定義在合約與合約之間會有所不同，具體交割時間是由期貨的短頭寸方來決定的。結(jié)清期貨頭寸的方式主要有以下3種：實
5、物交割，對沖平倉和期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨。實物交割（Delivery）：大多數(shù)的期貨合約在最初訂立時都要求通過交割特定的商品來結(jié)清頭寸。目前大約只有不到2%的期貨合約是通過實物交割來結(jié)清頭寸的。對沖平倉（Offset）：這是目前期貨市場上最主要的一種結(jié)清頭寸的方式。那些不愿進行實物交割的期貨交易者，可以在交割日之前就通過反向?qū)_交易（相當于期貨合約的買者將原來買進的期貨合約賣掉，期貨合約的賣者將原來賣出的期貨合約重新買回）來結(jié)清自身的期貨頭寸，而無須進行最后的實物交割。期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨（Exchange-for-Physicals，EFP）：期貨市場上的交易者還可以通過EFP來結(jié)清自身的頭寸。2
6、.信用風險進入遠期合約的費用為0，遠期合約缺乏對交易對手信用風險的強有力約束，如果到期時交易對手違約，就會給交易方帶來損失。相對于遠期合約的信用風險而言，期貨合約幾乎沒有信用風險。在期貨交易中，交易雙方并不直接接觸，交易所作為中介機構(gòu)避免違約的發(fā)生，設(shè)定了保證金制度。在每個交易日結(jié)束時，保證金賬戶的金額數(shù)量將得到調(diào)整以反映投資者的盈虧，這就是期貨市場的每日結(jié)算或者誰逐日盯市。為了確保保證金賬戶的資金余額永遠不會出現(xiàn)負值，交易所設(shè)置了維持保證金，維持保證金通常低于初始保證金的數(shù)額。如果保證金賬戶的余額小于維持保證金數(shù)額，投資者會收到保證金催付通知，該通知要求在下一個交易日投資者必
7、須將保證金賬戶內(nèi)資金補足到初始保證金的水平。那些不能滿足保證金催付要求的交易員的交易將被平倉。在大的交易所中，交易員進行的交易還沒有出現(xiàn)過違約情況。3.盈利在遠期合約中，全部的損益均在合約到期時實現(xiàn)。在期貨合約中，由于每日結(jié)算，損益每天實現(xiàn)。4.遠期價格和期貨價格的關(guān)系根據(jù)羅斯等美國著名經(jīng)濟學家證明，當無風險利率恒定，且對所有到期日都不變時，交割日相同的遠期價格和期貨價格應相等。當利率變化無法預測時，遠期價格和期貨價格就不相等。至于兩者誰高則取決于標的資產(chǎn)價格與利率的相關(guān)性。當標的資產(chǎn)價格與
