證券內(nèi)在價(jià)值評(píng).doc

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1、實(shí)驗(yàn)名稱證券內(nèi)在價(jià)值的評(píng)估實(shí)驗(yàn)組成員實(shí)驗(yàn)準(zhǔn)備實(shí)驗(yàn)?zāi)康?、按照投資學(xué)市盈率模型和股利貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型，采集你所關(guān)注股票的相關(guān)凈利潤(rùn)及股息紅利數(shù)據(jù)資料，整理計(jì)算，列出上市公司的歷年凈盈利與股息紅利表。2、按照市盈率法，以上市公司合理市盈率18倍，計(jì)算分析你所關(guān)注公司的理論價(jià)值。3、按股利貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型，計(jì)算分析你所關(guān)注公司的理論價(jià)值。4、統(tǒng)計(jì)近7個(gè)月來(lái)的平均股價(jià)，分析說(shuō)明，目前該股票的市場(chǎng)交易價(jià)格是否合理，未來(lái)的走向如何。實(shí)驗(yàn)設(shè)計(jì)方案我所關(guān)注的股票是銅峰電子（600237）具體實(shí)驗(yàn)步驟如下：1.按要求采集銅峰電

2、子（600237）自上市以來(lái)至今的收益和股息紅利派發(fā)資料以及該股票2009年1月1日至2009年8月1日間的市場(chǎng)交易價(jià)格和平均交易價(jià)。2.運(yùn)用EXCEL軟件，經(jīng)過(guò)數(shù)據(jù)處理，計(jì)算。3.市盈率法計(jì)算股票理論價(jià)值的公式為：每股價(jià)格=市盈率*每股收益4.股利貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型的定價(jià)公式為5.市場(chǎng)平均股價(jià)的計(jì)算，采用開(kāi)盤價(jià)，收盤價(jià)，最高價(jià)，最低價(jià)的平均數(shù)。6.比對(duì)市盈率法和股利貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型的定價(jià)法計(jì)算出的理論股價(jià)與市場(chǎng)流通中實(shí)際平均股價(jià)。數(shù)據(jù)資料及分析方法1.數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)根據(jù)金融界網(wǎng)站和大智慧股票分析系統(tǒng)庫(kù)資料統(tǒng)計(jì)，銅峰

3、電子（600237）上市時(shí)間為2000年6月9，自上市以來(lái)，其每年收益和分紅派息如下表：銅峰電子（600237）每股收益表單位：元年度200020012002200320042005200620072008每股收益（全面攤?。?.270.400.310.250.230.130.040.100.01銅峰電子（600237）每股分紅派息表根據(jù)金融界網(wǎng)站資料統(tǒng)計(jì)和和大智慧股票分析系統(tǒng)，銅峰電子（600237）上市時(shí)間為2000年6月9日，自上市以來(lái)，其每年收益和分紅派息如下表：?jiǎn)挝唬涸甓?0002001200

4、2200320042005200620072008每股分紅派息0.10.10.10.10.10.05000銅峰電子（600237）2009年1月1日至2009年8月1日間的市場(chǎng)交易價(jià)格和平均交易價(jià)統(tǒng)計(jì)。因交易日數(shù)據(jù)量較大，所以以月均數(shù)據(jù)列表作為其代表。月均數(shù)據(jù)是以日開(kāi)盤價(jià)，收盤價(jià)，最高價(jià)和最低價(jià)的平均值，再按月交易日平均得出。時(shí)間2009年1月2009年2月2009年3月2009年4月2009年5月2009年6月2009年7月2009年8月均價(jià)3.23253.78754.05254.88505.30505

5、.17255.33504.9525運(yùn)用EXCEL軟件，經(jīng)過(guò)數(shù)據(jù)處理，計(jì)算，按日均數(shù)據(jù)在加以平均，銅峰電子（600237）2009年1月1日至2009年8月1日間的市場(chǎng)交易價(jià)格平均價(jià)應(yīng)為4.5903元。2.由于該股票的年收益變化幅度較大，算術(shù)平均后數(shù)值為0.1933，如按照市盈率法公式代入數(shù)據(jù)，以18倍市盈率作為合理的市盈率，計(jì)算其理論股價(jià)為3.4794元即該股票理論股價(jià)和市場(chǎng)價(jià)格比較接近，具備一定的投資價(jià)值。3.按照股利貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型來(lái)計(jì)算內(nèi)在價(jià)值時(shí)，以平均派息數(shù)作為零息增長(zhǎng)模型的數(shù)據(jù)代入公式，其9年來(lái)平

6、均派息數(shù)為0.1元，以當(dāng)期一年期定期存款利率的水平為合理的金融資產(chǎn)回報(bào)率，即按當(dāng)前2.25%年收益率，作為評(píng)價(jià)股票內(nèi)在價(jià)值的貼現(xiàn)率，計(jì)算其理論股價(jià)為19.4133元?？梢?jiàn)其現(xiàn)價(jià)遠(yuǎn)低于其理論價(jià)值，故該股應(yīng)有較大升值空間。實(shí)驗(yàn)結(jié)論及總結(jié)實(shí)驗(yàn)結(jié)論：1.經(jīng)過(guò)實(shí)驗(yàn)，銅峰電子（600237）按市盈率計(jì)算出理論股價(jià)為3.4794元；按照股利貼現(xiàn)模型計(jì)算出理論股價(jià)為19.4133元；而實(shí)際交易的市場(chǎng)平均交易股價(jià)為4.5903元。2.按照2009年1月1日至2009年8月1日間的市場(chǎng)日交易日均交易價(jià)格，統(tǒng)計(jì)計(jì)算出的平均股價(jià)

7、為4.5903元，與市盈率法計(jì)算出來(lái)的股價(jià)3.4794元基本相符，說(shuō)明該股的價(jià)值在2009年1月1日至2009年8月1日間，價(jià)值估計(jì)合理，當(dāng)然也與其具體采納的市盈率18倍也有關(guān)聯(lián)。3.按照2009年1月1日至2009年8月1日間的市場(chǎng)日均價(jià)格，，統(tǒng)計(jì)計(jì)算出的平均股價(jià)為4.5903元，比股利貼現(xiàn)模型計(jì)算出來(lái)的理論價(jià)值19.4133元低，2009年1月1日至2009年8月1日間的市場(chǎng)日均價(jià)格被低估。但由于在計(jì)算過(guò)程中，采用的算術(shù)平均的方法來(lái)統(tǒng)計(jì)其分紅情況，是否妥當(dāng)，也值得考慮。4.從交易操作角度上講，價(jià)值被低

8、估的投資品應(yīng)應(yīng)買入操作，以便在以后價(jià)值升了以后獲利。由于用市盈率法計(jì)算出來(lái)的投資品價(jià)值基本相符，而股利貼現(xiàn)模型計(jì)算出的理論價(jià)值差距大，該股票是否具有投資價(jià)值值得商榷。實(shí)驗(yàn)小結(jié)：通過(guò)本實(shí)驗(yàn)，有以下收獲：1.進(jìn)一步了解了股票內(nèi)在價(jià)值理論的相關(guān)知識(shí)，并且有了切身感受。2.充分了解我所關(guān)注股票的狀況，加深了對(duì)本證劵全面內(nèi)容的把握。3.學(xué)習(xí)和了解了EXCEL軟件運(yùn)用，并能根據(jù)所采集的資料計(jì)算按照市盈率法、股利貼現(xiàn)模型計(jì)算所關(guān)注股票的那日