項(xiàng)目的不確定性與風(fēng)險(xiǎn)分析.ppt

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1、1第十三講項(xiàng)目的不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析1本講主要內(nèi)容：一、不確定性分析的含義與不確定性因素二、不確定性分析的方法三、不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析的關(guān)系四、項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)及其識(shí)別五、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析方法及其應(yīng)用2第一節(jié)　項(xiàng)目的不確定性分析一、不確定性分析概述（一）不確定性分析的含義為了測(cè)算不確定性因素對(duì)項(xiàng)目效益影響的程度，運(yùn)用一定的方法對(duì)影響項(xiàng)目效益指標(biāo)的不確定性因素進(jìn)行計(jì)算分析的過程就稱稱為不確定性分析。3（二）不確定性分析的作用（1）明確不確定因素對(duì)項(xiàng)目效益指標(biāo)的影響范圍，從而確定項(xiàng)目效益指標(biāo)的變動(dòng)幅度（2）可確定項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)

2、價(jià)結(jié)論的有效范圍，提高項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)結(jié)論的可靠性（3）明確項(xiàng)目效益指標(biāo)所能允許的因素變化的極限值4二、項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中的不確定因素（一）物價(jià)（二）投資項(xiàng)目的生產(chǎn)能力（三）工藝技術(shù)方案和技術(shù)裝備（四）項(xiàng)目的計(jì)算期（五）投資項(xiàng)目資金結(jié)構(gòu)（六）利率與匯率（七）政策因素5三、不確定性分析的方法和內(nèi)容不確定性分析就是分析可能的不確定因素對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響，從而估計(jì)項(xiàng)目可能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，確定項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上的可靠性。不確定性分析主要包括敏感性分析、盈虧平衡分析。其中，盈虧平衡分析只用于財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，敏感性分析可同時(shí)用于財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和

3、國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。6（一）盈虧平衡分析盈虧平衡分析是通過盈虧平衡點(diǎn)（BEP即break-evenpoint）分析項(xiàng)目成本與收益的平衡關(guān)系的一種方法。即是根據(jù)投資項(xiàng)目正常生產(chǎn)年份的產(chǎn)量、成本、產(chǎn)品售價(jià)和稅金等數(shù)據(jù)，計(jì)算分析產(chǎn)量、成本和盈利三者之間的關(guān)系，確定銷售總收入等于生產(chǎn)總成本即保本時(shí)生產(chǎn)量的一種方法。在保本點(diǎn)上，項(xiàng)目既無盈利，也無虧損。在不確定性分析中，投資者需要知道這一保本點(diǎn)處于何種水平上，據(jù)以判斷項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度。盈虧平衡分析的表示形式可以用產(chǎn)品產(chǎn)量、單位產(chǎn)品售價(jià)、銷售收入等絕對(duì)值，也可用生產(chǎn)能力利用率等某些相對(duì)

4、指標(biāo)衡量。7（二）敏感性分析敏感性分析是指在經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)過程中，從眾多不確定性因素中找出對(duì)投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)有重要影響的敏感因素，并分析、測(cè)算其對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)的影響程度和敏感程度的一種分析方法。它包括單因素敏感性分析與多因素敏感性分析，本文重點(diǎn)講述單因素敏感性分析8（一）單因素敏感性分析的方法和步驟1．確定敏感性分析的研究對(duì)象可行性研究階段，可選用凈現(xiàn)值（財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值）和內(nèi)部收益率（財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率）等指標(biāo)作為分析對(duì)象。2．選定進(jìn)行分析的不確定性因素3．計(jì)算分析變量因素對(duì)投資項(xiàng)目的效益指標(biāo)的

5、影響程度4．繪制敏感性曲線圖，找出敏感性因素5．明確敏感性因素變化的最大極限值9一、不確定性與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系（一）二者的聯(lián)系1．不確定性是風(fēng)險(xiǎn)的起因2．不確定性與風(fēng)險(xiǎn)相伴而生（二）二者的區(qū)別　　不確定性的結(jié)果可以優(yōu)于預(yù)期，也可能低于預(yù)期。而普遍的認(rèn)識(shí)是將結(jié)果可能低于預(yù)期，甚至遭受損失稱為“有風(fēng)險(xiǎn)”。另外，還可以用是否得知發(fā)生的可能性來區(qū)分不確定性與風(fēng)險(xiǎn)，即不知發(fā)生的可能性時(shí)，稱之為不確定性；而已知發(fā)生的可能性時(shí)，就稱之為有風(fēng)險(xiǎn)。10二、項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分析（一）風(fēng)險(xiǎn)因素識(shí)別1．投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)基本特征和識(shí)別原則（1）具有不確定

6、性和可能造成損失是風(fēng)險(xiǎn)最基本的特征（2）投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)具有階段性（3）投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)依行業(yè)和項(xiàng)目的性質(zhì)不同而具有特殊性（4）投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)具有相對(duì)性112．影響項(xiàng)目的常見風(fēng)險(xiǎn)因素（1）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（2）資源風(fēng)險(xiǎn)（3）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)（4）工程風(fēng)險(xiǎn)12（5）資金風(fēng)險(xiǎn)（6）政策風(fēng)險(xiǎn)（7）外部協(xié)作條件風(fēng)險(xiǎn)（8）社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)（9）其他風(fēng)險(xiǎn)13（二）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法1．風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)劃分風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)分為一般風(fēng)險(xiǎn)、較大風(fēng)險(xiǎn)、嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)和災(zāi)難性風(fēng)險(xiǎn)。2．風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法（1）簡(jiǎn)單估計(jì)法專家評(píng)估法。風(fēng)險(xiǎn)因素取值評(píng)定法（2）概率分析14三、風(fēng)險(xiǎn)防范

7、對(duì)策1．風(fēng)險(xiǎn)回避風(fēng)險(xiǎn)回避是徹底規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的一種做法，即絕斷風(fēng)險(xiǎn)的來源。2．風(fēng)險(xiǎn)控制3．風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是將項(xiàng)目可能發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的一部分轉(zhuǎn)移出去的風(fēng)險(xiǎn)防范方式。風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移可分為保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。4．風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)15第三節(jié)概率分析一、概率分析的步驟1．選定一個(gè)或幾個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)，通常是將財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等作為評(píng)價(jià)指標(biāo)。2．選定需要進(jìn)行概率分析的風(fēng)險(xiǎn)因素，通常有產(chǎn)品價(jià)格、銷售量、主要原材料價(jià)格、投資額，以及外匯匯率等。3．預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)因素變化的取值范圍及概率分布。4．根據(jù)測(cè)定的風(fēng)險(xiǎn)因素值和概率分布，計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)的相應(yīng)取值和概

8、率分布。5．計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)的期望值和項(xiàng)目可接受的概率。6．分析計(jì)算結(jié)果，判斷其可接受性，研究減輕和控制風(fēng)險(xiǎn)因素的措施。16二、期望值計(jì)算和分析步驟（一）期望值計(jì)算的一般公式（二）期望值的計(jì)算步驟1．選取一個(gè)不確定性因素為隨機(jī)變量，將其可能出現(xiàn)的結(jié)果一一列出，并分別計(jì)算各種可能結(jié)果下的效益值（Xi）。2．分別計(jì)算各種可能結(jié)果出現(xiàn)的可