電力視角看復(fù)蘇，行業(yè)用電分化幾何.docx

《電力視角看復(fù)蘇，行業(yè)用電分化幾何.docx》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。

1、目錄1、用電需求強勁復(fù)蘇32、行業(yè)用電分化幾何？42.1、全社會用電量視角：用電量增長貢獻52.2、行業(yè)自身視角：用電量增速83、投資建議104、風(fēng)險分析111、用電需求強勁復(fù)蘇受新冠疫情等因素沖擊，2020年以來全社會用電量累計同比下滑，但下滑幅度逐月收窄。2020年1-5月，全社會用電量累計同比下降2.8%，較1-4月收窄1.9個百分點。2020年5月全社會用電量5926億千瓦時，同比增長4.6%，增速較4月提升3.9個百分點。2020年以來當(dāng)月用電量增速已連續(xù)2個月轉(zhuǎn)正。圖1：全社會用電量累計同比增速（%）圖2：全社會用電量當(dāng)月同比增速（%）20

2、1620172018201920202016201720182019202015%10%5%0%-5%15%10%5%0%-10%M2M3M4M5M6M7M8M9M10M11M12-5%M3M4M5M6M7M8M9M10M11M12資料來源：Wind，資料來源：Wind，為剔除自然日因素影響，我們測算了月度日均用電量情況。自2020年3月起，全社會日均用電量明顯恢復(fù)。2020年3月全社會日均用電量環(huán)比增速即16.8%，處于近年來較高值?？紤]到春節(jié)錯位效應(yīng)等因素導(dǎo)致的2月基數(shù)差異，我們認(rèn)為3月較高的環(huán)比增速為情理之中。在北方采暖季普遍結(jié)束后，20

3、20年4、5月全社會日均用電量環(huán)比仍持續(xù)增長。2020年4、5月全社會日均用電量環(huán)比增速分別為4.8%、2.9%，環(huán)比增速均為近10年同期最高值，可見用電需求的強勁復(fù)蘇。圖3：全社會當(dāng)月日均用電量（億千瓦時）圖4：全社會當(dāng)月日均用電量環(huán)比增速（%）201620172018201920202016201720182019202024022020018016014020%10%0%-10%-20%120M1M2M3M4M5M6M7M8M9M10M11M12-30%M1M2M3M4M5M6M7M8M9M10M11M12資料來源：Wind，資料來源：W

4、ind，圖5：歷年4、5月日均用電量環(huán)比增速（%）M4M56%4%2%0%-2%-4%20102011201220132014201520162017201820192020資料來源：Wind，2、行業(yè)用電分化幾何？根據(jù)Wind、中電聯(lián)統(tǒng)計，按用戶類型全社會用電量可分為四大類：第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)、城鄉(xiāng)居民生活；按行業(yè)劃分，全行業(yè)用電量（第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)）包括11大行業(yè)。全社會用電量圖6：用電需求分類示意圖第一產(chǎn)業(yè)第二產(chǎn)業(yè)第三產(chǎn)業(yè)居民生活全行業(yè)用電量農(nóng)、林、牧、漁業(yè)工業(yè)采礦業(yè)制造業(yè)電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)建筑業(yè)交通運輸、倉儲

5、和郵政業(yè)信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)批發(fā)和零售業(yè)住宿和餐飲業(yè)金融業(yè)房地產(chǎn)業(yè)租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)公共服務(wù)及管理組織資料來源：Wind，中電聯(lián)，2.1、全社會用電量視角：用電量增長貢獻為綜合考慮不同用戶類型及行業(yè)的用電規(guī)模（存量）和用電增速（增量），我們引入不同用戶用電量對全社會用電量增長的貢獻指標(biāo)，計算公式如下：用戶A的用電量增長貢獻=（當(dāng)年某期用戶A用電量–上年同期用戶A用電量）/上年同期全社會用電量*100%其中用戶A的用電量貢獻的單位為百分點，上年同期用電量根據(jù)當(dāng)年用電量及同比增速倒推得到。根據(jù)上述定義，全部用戶的當(dāng)期用電量貢獻之和即全社會當(dāng)期用電量

6、同比增速（單位均為百分點）。我們分析了四大用電類別的當(dāng)月同比增速和對全社會當(dāng)月用電量增長的貢獻，結(jié)果見圖7和圖8。四大用電類別中，第二產(chǎn)業(yè)用電對全社會用電量增長的拉動作用最為明顯（盡管其用電量增速并非四大用電類別中最高值），其次為第三產(chǎn)業(yè)和居民生活用電。圖7：全社會用電量當(dāng)月同比增速全社會第一產(chǎn)業(yè)第二產(chǎn)業(yè)第三產(chǎn)業(yè)居民生活20%15%10%5%0%-5%-10%-15%2019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-02202

7、0-032020-042020-05-20%資料來源：Wind，圖8：各類別對全社會當(dāng)月用電量增長的貢獻（百分點）第一產(chǎn)業(yè)第二產(chǎn)業(yè)第三產(chǎn)業(yè)居民生活全社會用電量151050-5-1018M218M318M418M518M618M718M818M918M1018M1118M1219M219M319M419M519M619M719M819M919M1019M1119M1220M120M220M320M420M5-15資料來源：Wind，從月度數(shù)據(jù)來看，2020年以來，居民生活和第一產(chǎn)業(yè)對全社會用電量的增長為正貢獻（第一產(chǎn)業(yè)用電量占比較低，對全社會用電量的增長

8、貢獻較弱）。居民用戶用電受疫情沖擊較少，甚至受益于復(fù)工復(fù)產(chǎn)延后、居家辦公、溫度等因素。2020