賣期保值原因.docx

《賣期保值原因.docx》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫。

1、為什么保值者采用賣期保值方式？賣方套期保值是為了防止現(xiàn)貨價格在交割時下跌的風(fēng)險而先在期貨市場賣出與現(xiàn)貨同樣數(shù)量的合約所進(jìn)行的交易方式。通常是在農(nóng)場主為防止收割時，農(nóng)作物價格下跌；礦業(yè)主為防止礦產(chǎn)開采以后價格下跌；經(jīng)銷商或加工商為防止貨物購進(jìn)而未賣出時價格下跌而采取的保值方式。根據(jù)期貨市場與現(xiàn)貨市場的價格走向規(guī)律可知，隨著期貨合約的到期日臨近，兩個市場的價格具有趨同性，即現(xiàn)貨價格和期貨價格最終會走向一致，也即基差會逐漸趨向于0。因此，在正向市場上，初始基差顯然為負(fù)值，而隨著期貨合約到期日的臨近，兩個市場的價格會趨向于一致，顯然此時基差由負(fù)值趨向0即基差是走強(qiáng)

2、的，所以在這種市場情況下套保者進(jìn)行賣期保值，不僅可以保值，還可以獲取一定利潤！下面舉例說明。假設(shè)5月1日玉米現(xiàn)貨市場價格為2000元/噸，期貨合約價格為2040元/噸，則到7月1日時：①假如出現(xiàn)情況一，則依前分析有表1：表1：期現(xiàn)價格同時上漲時變化情況（現(xiàn)貨價格快于期貨價格）?現(xiàn)貨市場期貨市場基差變化5月1日買入1000噸玉米：價格2000元/噸賣出100手（10噸/手）7月份玉米合約：價格2040元/噸－40元/噸7月1日賣出1000噸玉米：價格2120元/噸買入100手（10噸/手）7月份玉米合約：價格2140元/噸－20元/噸套利情況盈利120元/噸

3、虧損100元/噸基差走強(qiáng)20元/噸?凈盈利1000×120－1000×100＝20000元或???1000×20＝20000元?②假如出現(xiàn)情況二，則依前分析有表2：表2：現(xiàn)期價格一漲一跌時變化情況（二者變動幅度相似）?現(xiàn)貨市場期貨市場基差變化5月1日買入1000噸玉米：價格2000元/噸賣出100手（10噸/手）7月份玉米合約：價格2040元/噸－40元/噸7月1日賣出1000噸玉米：價格2010元/噸買入100手（10噸/手）7月份玉米合約：價格2030元/噸－20元/噸套利情況盈利10元/噸盈利10元/噸基差走強(qiáng)20元/噸?凈盈利1000×10＋100

4、0×10＝20000元或???1000×20＝20000元?③假如出現(xiàn)情況三，則依前分析有表3：表3：期現(xiàn)價格同時下跌時變化情況（期貨價格快于現(xiàn)貨價格）?現(xiàn)貨市場期貨市場基差變化5月1日買入1000噸玉米：價格2000元/噸賣出100手（10噸/手）7月份玉米合約：價格2040元/噸－40元/噸7月1日賣出1000噸玉米：價格1880元/噸買入100手（10噸/手）7月份玉米合約：價格1900元/噸－20元/噸套利情況虧損120元/噸盈利140元/噸基差走強(qiáng)20元/噸?凈盈利1000×140－1000×120＝20000元或???1000×20＝20000

5、元正向市場上，期貨價格高于現(xiàn)貨價格，而二者要趨向于一致，則只能是在三種情況下出現(xiàn)：1、二者同時上漲，但現(xiàn)貨價格上漲速度（或幅度）快于（或大于）期貨價格的速度（或幅度），最終趨向于一致；2、期貨價格下跌，而現(xiàn)貨價格以相同或相似的幅度上漲，最終趨于一致；3、二者同時下跌，但期貨價格下跌速度（或幅度）快于（或大于）現(xiàn)貨價格的速度（或幅度），最終趨向于一致。顯然，在上述三種情況下，無論市場價格走向如何，當(dāng)套期保值結(jié)束時，套保者進(jìn)行賣期套?？偸勤A利的，因此多數(shù)人當(dāng)然會選擇賣期保值。