股權(quán)轉(zhuǎn)讓風(fēng)險(xiǎn).docx

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1、【摘要】股權(quán)轉(zhuǎn)讓表面上看是一件簡(jiǎn)單的事情，但其實(shí)轉(zhuǎn)讓風(fēng)險(xiǎn)存在于交易的整個(gè)過(guò)程，有法律風(fēng)險(xiǎn)，有市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，也有道德風(fēng)險(xiǎn)。這里我們主要討論的是法律風(fēng)險(xiǎn)，這也是我們所能通過(guò)專(zhuān)業(yè)的操作所能控制的風(fēng)險(xiǎn)，本文將結(jié)合律師長(zhǎng)期實(shí)務(wù)操作中的經(jīng)驗(yàn)，緊緊圍繞著股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同簽訂前期，實(shí)際履行過(guò)程及股權(quán)生效三個(gè)階段來(lái)進(jìn)行闡述，旨在探索總結(jié)出一條較為完善的股權(quán)轉(zhuǎn)讓風(fēng)險(xiǎn)防范之路，以提高股權(quán)轉(zhuǎn)讓的成功率，供投資者在股權(quán)投資實(shí)踐中借鑒，并希望對(duì)從事股權(quán)并購(gòu)實(shí)務(wù)的法律實(shí)務(wù)人員有所裨益。股權(quán)轉(zhuǎn)讓是有限責(zé)任公司股東行使股權(quán)的常用方式，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)及經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的深入，股權(quán)投資也成為對(duì)外投資的主要方式之一，也預(yù)示著

2、現(xiàn)在的企業(yè)更注重企業(yè)轉(zhuǎn)型長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，視野更開(kāi)闊，目標(biāo)更遠(yuǎn)大，更具市場(chǎng)敏銳性和發(fā)展的眼光。但目前，股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議糾紛在公司訴訟中所占有很高的比例，究其原因就是目前國(guó)內(nèi)公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓中隨意性較高，沒(méi)有遵從嚴(yán)格的法律程序，更不要說(shuō)委托專(zhuān)業(yè)的中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行盡職調(diào)查和輔導(dǎo)操作了，許多當(dāng)事人往往在發(fā)生了股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛后才想著請(qǐng)律師。股權(quán)轉(zhuǎn)讓是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，涉及法律關(guān)系復(fù)雜，對(duì)于股權(quán)購(gòu)買(mǎi)方存在大量的風(fēng)險(xiǎn)。在簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議時(shí)，如果不懂得公司所具有的人合性與資合性相結(jié)合的特點(diǎn)和并購(gòu)整合的思維，可能會(huì)為以后的履行過(guò)程增添人為的或是法律上的障礙，埋下糾紛的隱患。股權(quán)轉(zhuǎn)讓表面上看是一件簡(jiǎn)單的事情，但其實(shí)

3、轉(zhuǎn)讓風(fēng)險(xiǎn)存在于交易的整個(gè)過(guò)程，有法律風(fēng)險(xiǎn)，有市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，也有道德風(fēng)險(xiǎn)。這里我們主要討論的是法律風(fēng)險(xiǎn)，這也是我們所能通過(guò)專(zhuān)業(yè)的操作所能控制的風(fēng)險(xiǎn)，本文將結(jié)合公司法律顧問(wèn)律師長(zhǎng)期實(shí)務(wù)操作中的經(jīng)驗(yàn)，緊緊圍繞著股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同簽訂前期，實(shí)際履行過(guò)程及股權(quán)生效三個(gè)階段來(lái)進(jìn)行闡述，旨在探索總結(jié)出一條較為完善的股權(quán)轉(zhuǎn)讓風(fēng)險(xiǎn)防范之路，以提高股權(quán)轉(zhuǎn)讓的成功率，供投資者在股權(quán)投資實(shí)踐中借鑒，并希望對(duì)從事股權(quán)并購(gòu)實(shí)務(wù)的法律實(shí)務(wù)人員有所裨益。一、合同簽訂前期要規(guī)避的法律風(fēng)險(xiǎn)（一）公司章程對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓很重要公司章程作為公司的自治綱領(lǐng)，任何經(jīng)股東會(huì)通過(guò)并經(jīng)登記機(jī)關(guān)備案的章程公司、股東等都必須遵守，與公司章程

4、相抵觸的行為都會(huì)被撤銷(xiāo)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議也不例外。所以在股權(quán)轉(zhuǎn)讓前，受讓方必須要了解公司章程是否作出了與法律不一致的特殊規(guī)定，比如有的公司章程禁止股東向股東以外的人轉(zhuǎn)讓股權(quán)，那么受讓方就沒(méi)有必要再繼續(xù)進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)商的必要；如果公司章程規(guī)定的股東向股東以外的人轉(zhuǎn)讓股權(quán)的程序比法律規(guī)定更加嚴(yán)格，那么轉(zhuǎn)讓方與受讓方也必須遵守?！豆痉ā返谄呤l規(guī)定，公司章程可以對(duì)有限責(zé)任公司股權(quán)的轉(zhuǎn)讓規(guī)則作出特別約定，以排除《公司法》設(shè)置的轉(zhuǎn)讓規(guī)則。因此，在簽訂股東轉(zhuǎn)讓協(xié)議前，切不可想當(dāng)然，首先應(yīng)先查看目標(biāo)公司的章程對(duì)股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)的特殊約定，評(píng)估股權(quán)轉(zhuǎn)讓的可行性。（二）法律的程序性風(fēng)險(xiǎn)要避免在

5、實(shí)務(wù)中，轉(zhuǎn)讓方通常與受讓方已就股權(quán)轉(zhuǎn)讓達(dá)成了一致，甚至已支付了股權(quán)對(duì)價(jià)款后，才由轉(zhuǎn)讓方提請(qǐng)?jiān)摴竟蓶|會(huì)討論，修改公司章程。這種做法是不妥當(dāng)?shù)?，因?yàn)榉梢?guī)定股權(quán)外部轉(zhuǎn)讓不管轉(zhuǎn)讓方持有的股權(quán)比例有多大，都需要經(jīng)其他股東過(guò)半數(shù)同意，一旦達(dá)不到這樣的比例，那么轉(zhuǎn)讓方、受讓方先前達(dá)成的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議就會(huì)夭折，導(dǎo)致法律上解除協(xié)議，雙方返還財(cái)產(chǎn)等法律后果?！豆痉ā芬?guī)定第七十二條規(guī)定：“有限責(zé)任公司的股東之間可以相互轉(zhuǎn)讓其全部或者部分股權(quán)。股東向股東以外的人轉(zhuǎn)讓股權(quán)，應(yīng)當(dāng)經(jīng)其他股東過(guò)半數(shù)同意。股東應(yīng)就其股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)書(shū)面通知其他股東征求同意，其他股東自接到書(shū)面通知之日起滿三十日未答復(fù)的，視

6、為同意轉(zhuǎn)讓。其他股東半數(shù)以上不同意轉(zhuǎn)讓的，不同意的股東應(yīng)當(dāng)購(gòu)買(mǎi)該轉(zhuǎn)讓的股權(quán)；不購(gòu)買(mǎi)的，視為同意轉(zhuǎn)讓。經(jīng)股東同意轉(zhuǎn)讓的股權(quán)，在同等條件下，其他股東有優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)?！币虼?，根據(jù)法條的規(guī)定，未經(jīng)以上程序而簽訂的股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同會(huì)因在法律程序上的瑕疵而被認(rèn)為無(wú)效或撤消。所以受讓方在購(gòu)買(mǎi)目標(biāo)公司股份前應(yīng)該要求目標(biāo)公司召開(kāi)股東會(huì)，同意出讓方股東出讓其股份的《股東會(huì)決議》。所以，受讓方與其讓自己的權(quán)益處于不確定狀態(tài)，還不如在外部轉(zhuǎn)讓意向階段督促轉(zhuǎn)讓方將“股東會(huì)討論決定”這一程序前置。轉(zhuǎn)讓方公司可以先召開(kāi)股東會(huì)，在股東會(huì)上明確轉(zhuǎn)讓方擬出讓的股份份額、價(jià)格、對(duì)價(jià)支付時(shí)間等內(nèi)容，由其他股東充分討論

7、權(quán)衡是否行使優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)。（三）對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行全面且充分的事前調(diào)查在簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議時(shí)，切勿被一時(shí)的利益蒙蔽了雙眼，由于信息的不對(duì)稱，使投資人對(duì)目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債、企業(yè)資信等缺乏了解，所以受讓方在受讓股份之前應(yīng)當(dāng)對(duì)目標(biāo)公司作全面充分的調(diào)查，調(diào)查要細(xì)化到公司章程、驗(yàn)資報(bào)告、土地房屋等固定資產(chǎn)設(shè)定抵押的情況，以及目標(biāo)公司產(chǎn)品責(zé)任事故、最近三年的年度稅務(wù)報(bào)表、最近三年企業(yè)曾經(jīng)歷過(guò)的訴訟、仲裁等情況，以期通過(guò)事前調(diào)查發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，判斷風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)、程度以及對(duì)受讓人進(jìn)入公司后的影響和后果，在些基礎(chǔ)上才進(jìn)一步確定是否受讓該公司的股權(quán)。必要時(shí)聘請(qǐng)