美國安然公司崩塌破產(chǎn)的原因分析

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1、案例思考：試分析美國安然公司崩塌破產(chǎn)的原因。案例結(jié)論：——安然破產(chǎn)的原因分析企業(yè)擴張是企業(yè)發(fā)展過程的必由之路，是任何人、任何企業(yè)不能回避的問題。但現(xiàn)實是殘酷的，很多企業(yè)一擴張就會出現(xiàn)危機四伏的現(xiàn)象。許多知名跨國公司，大多也是因為盲目擴張后而走向衰亡的。正如本文所敘述的號稱“世界上最大綜合性天然氣和電力集團”的安然公司，它從一個不知名的企業(yè)慢慢擴張成叱咤風云的世界性大公司，又從如日中天的事業(yè)中衰落下去直至破產(chǎn)。一切的現(xiàn)象使我們感受到企業(yè)擴張給公司帶來的不僅僅具有正效應，更多的還是影響公司前進的負效應。而針對負效應

2、所采取的危機事件處理是企業(yè)管理層為消除危機，變負為正所使用的手段。這些手段有些是積極而又有效，有些是消極而又錯誤。積極的手段能使企業(yè)化解危機，走上正道；消極的手段會使企業(yè)走上不歸的道路。安然公司的管理層正是無知的采用了錯誤的手段，使安然公司瞬時間成為歷史長河中的一個回憶。安然崩潰的直接原因主要是由于其通過一系列方式操縱公司財務報表，欺騙投資者，以維持所謂的高增長。當其手段被揭穿后，投資者發(fā)現(xiàn)了安然的財務黑洞和欺詐行為，引爆了安然這一建立在沙灘上的大廈。市場的力量最終懲罰了安然?？v觀安然的花招來看，安然的破產(chǎn)只是

3、時間上的問題了，至于在2001年11月份因不能償還到期的幾十億美元的債務而導致申請破產(chǎn)，只是說是安然倒塌的導火索而已了！安然破產(chǎn)原因的具體分析（1）金字塔結(jié)構(gòu)從20世紀90年代中期開始，安然不斷地使用和完善金融重組技巧，建立復雜的公司體系，其各類子公司和合伙公司數(shù)量超過3000個。成為美國企業(yè)擴張的排頭兵。組成眾多家關(guān)聯(lián)企業(yè)的安然企業(yè)鏈條的常用做法，是利用“金字塔”式多層控股鏈，來實現(xiàn)以最少的資金控制最多的公司之目標，道理很簡單，如果A公司控制B公司51%的股份，而B公司又控制C公司51%的股份，盡管A公司實際

4、只擁有C公司25.5%的股份，仍能完全控制C公司?？刂奇湆訑?shù)越多，實現(xiàn)控股需要的資金就越少。安然希望在其海外資產(chǎn)基礎(chǔ)上作股權(quán)融資，又不想放棄對這些項目的控制權(quán)。最終，安然決定成立另一個控股公司—“安然全球能源和管道公司”（簡稱“GPP”）。安然將在海外項目中的股權(quán)轉(zhuǎn)入GPP，并通過控制GPP50%股權(quán)，形成“金字塔”式公司控制鏈。但是安然還必須考慮子公司支付股息時面臨的稅務問題。公司層次越多，發(fā)生利益轉(zhuǎn)移時的稅務負擔越大。這使安然不能將GPP注冊成普通公司（稱為“c”類公司）。安然最后為GPP選擇了LLC公司形

5、式，LLC與合伙制企業(yè)一樣，它沒有公司層次上的所得稅問題，而是將納稅義務“傳遞”到股東那里。此外，作為一個公司，它對外只承擔有限責任，也可以發(fā)行股票，進行融資。在確定了公司結(jié)構(gòu)和發(fā)售新股后，安然面臨的另一個問題是如何以最低的成本轉(zhuǎn)移資產(chǎn)。由于所涉及的能源項目分屬不同的外國注冊公司，資產(chǎn)轉(zhuǎn)移將產(chǎn)生成本。安然公司決定將GPP與被收購的公司進行股票置換。但是，由于外國合資企業(yè)的股票常有許多限制性規(guī)定，安然干脆成立了一系列控制公司，然后GPP置換這些公司的股票，最終組建了龐大的金字塔組織結(jié)構(gòu)。（2）財務游戲安然旗下設(shè)立

6、著一些基金管理公司，為安然提供所需的融資、套期保值或風險控制手段。正是與這些關(guān)聯(lián)企業(yè)的背后交易，使安然最后破產(chǎn)。LJM二號（安然的一個關(guān)聯(lián)公司）與安然之間的協(xié)議金額面值高達21億美元。在IT業(yè)及通信業(yè)持續(xù)不振的情況下，安然在2000年至少從互換協(xié)議中“受益”5億美元，2001年“受益”4.5億美元、這些收益其實正好對應于其相應的寬帶資產(chǎn)貶值。但安然只將合約對自己有利的部分計入財務報表，并把這些受益算做收入—其實這只是一個財務游戲。（3）隱藏債務安然標榜自己發(fā)現(xiàn)了如何使傳統(tǒng)能源公司一躍成為高增長、高利潤的“新型企

7、業(yè)”的“秘訣”。但實際上，公司的大部分“價值”都來自于這種隱含的負債。這種隱含的負債常常與海外投資和衍生工具相聯(lián)系，因為相應的披露比較容易被管理層操縱。課程名稱：組織行為學任課教師：張煥勇完成時間：2013.12.24為了擴張企業(yè)，安然需要大量融資，但又不想增發(fā)股票或直接發(fā)行更多債券，以免減少股權(quán)或降低債信評級。在許多種可能的選擇中，安然選擇了一條危險的道路：利用關(guān)聯(lián)企業(yè)來隱藏債務。（4）管理層的問題安然公司的管理層遭到公眾質(zhì)疑，包括董事會、監(jiān)事會和公司高級管理人員。他們面臨的指控包括疏于職守、虛報賬目、誤導投

8、資人以及牟取私利等。更讓投資者氣憤的是，顯然安然的高層對于公司運營中出現(xiàn)的問題非常了解，但長期以來熟視無睹甚至有意隱瞞。包括首席執(zhí)行官斯基林在內(nèi)的許多董事會成員一方面鼓吹股價還將繼續(xù)上升，一方面卻在秘密拋售公司股票。而公司的14名監(jiān)事會成員有7名與安然關(guān)系特殊，要么正在于安然進行交易，要么供職于安然支持的非營利機構(gòu)，對安然的種種劣跡睜一只眼閉一只眼。一時上市公司的高層管理人員的誠信也成