鋼材期貨月報：靜待需求復(fù)蘇，調(diào)整后仍震蕩走強(qiáng).pptx

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1、上期復(fù)盤Part1本期分析Part2風(fēng)險提示Part3目錄Part1上期復(fù)盤1.1觀點(diǎn)回顧供應(yīng)端來看，歷史數(shù)據(jù)顯示6月是年內(nèi)產(chǎn)量的高點(diǎn)，從7月重點(diǎn)會員企業(yè)產(chǎn)量及周度產(chǎn)量統(tǒng)計，預(yù)計7月產(chǎn)量仍將維持高位，目前高爐開工率和產(chǎn)能利用率依然在90%以上，如果不發(fā)生大范圍減產(chǎn)現(xiàn)象，預(yù)計8月份產(chǎn)量也將維持高位，關(guān)注行業(yè)盈利水平，如出現(xiàn)大規(guī)模虧損，可能出現(xiàn)鋼廠主動減產(chǎn)。庫存來看，7月社會庫存和廠庫被動累庫，預(yù)計進(jìn)入8月份，隨著預(yù)計結(jié)束，下游需求恢復(fù)，庫存將再度進(jìn)入去庫通道中。需求方面，房地產(chǎn)、基建及制造業(yè)都在復(fù)蘇，相比之下，只有

2、房地產(chǎn)行業(yè)投資已經(jīng)轉(zhuǎn)正，說明上半年房地產(chǎn)行業(yè)對鋼價的拉動作用更明顯。預(yù)計后期，基建及制造業(yè)的不斷回暖，房地產(chǎn)行業(yè)的穩(wěn)定，下游需求穩(wěn)中有增，還需關(guān)注需求證偽。雖然經(jīng)濟(jì)仍有下行壓力，但是宏觀經(jīng)濟(jì)不斷改善，流動性寬松，為鋼材價格提供支撐。行業(yè)或?qū)⒗^續(xù)呈現(xiàn)高供給、高需求、高庫存狀態(tài)，需求緩慢恢復(fù)中，短期：高位震蕩，不排除鋼價會回調(diào)整理。中期：鋼價仍震蕩偏強(qiáng)，調(diào)整之后逢低多思路。請務(wù)必閱讀文后免責(zé)聲明1.2盤面回顧螺紋鋼10合約換月至01合約。8月初螺紋鋼01合約突破之前小震蕩區(qū)間，再上一個新的臺階，來到新的震蕩區(qū)間。盤中

3、觸及年內(nèi)高點(diǎn)3803后出現(xiàn)回調(diào)整理。整體來看，螺紋鋼01合約高位震蕩，震蕩區(qū)間在3700-3800之間。數(shù)據(jù)來源：pobo，格林大華期貨請務(wù)必閱讀文后免責(zé)聲明螺紋鋼01合約日K線1.3復(fù)盤對比上期月報中觀點(diǎn)是螺紋高位震蕩，不排除有回調(diào)整理。從本月的運(yùn)行情況來看，螺紋保持高位震蕩格局，基本符合上期報告觀點(diǎn)。請務(wù)必閱讀文后免責(zé)聲明Part2本期分析2.1行情預(yù)判2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年20207月18.134.563.89-6.52

4、3.08-0.13-5.54.0815.1510.54-2.875.748月-100.63-1.79-9.572.99-4.2-6.830.899.22.23-8.392.959月-9.8-1.14-10.185.45-4.42-13.88-6.71-5.81-5.91-3.483.5810月3.751.48-4.980.81-2.264.82-2.1415.4-1.814.64-2.9711月-1.946.874.32-1.821.25-0.6-9.3211.8117.06-13.087.5112月2.6610

5、.970.78.43-5.72-1.6314.170.550.027.394.48請務(wù)必閱讀文后免責(zé)聲明歷史數(shù)據(jù)看，01合約為主力合約主要集中在7-11月，2016年主要集中在8-11月為主力合約。歷史數(shù)據(jù)顯示，9月份01合約出現(xiàn)回落概率較大，僅在2012和2019年收漲。歷史數(shù)據(jù)作為統(tǒng)計數(shù)據(jù)，可以給我們一個參考。螺紋01合約歷年7-12月漲跌幅統(tǒng)計2.1行情預(yù)判供應(yīng)端來看，高爐開工率顯示8月企業(yè)生產(chǎn)積極性依然較高，且暫時沒有下降的意愿，但是本月螺紋鋼產(chǎn)量呈現(xiàn)下降趨勢。進(jìn)入9月份，預(yù)計各地又講陸續(xù)出臺秋冬季限產(chǎn)計

6、劃，如果限產(chǎn)政策涉及范圍廣，程度深，可能會對鋼材價格有利好。行業(yè)盈利來看，目前長、短流程企業(yè)盈利水平均出現(xiàn)明顯下降，短流程企業(yè)已經(jīng)處于盈虧點(diǎn)甚至部分企業(yè)虧損，如果盈利水平繼續(xù)下降，出現(xiàn)大范圍大面積虧損，則可能會出現(xiàn)鋼廠主動減產(chǎn)行為，建議密切關(guān)注，尤其是短流程盈利水平。庫存來看，截止8月末社庫尚未進(jìn)入新一輪主動去庫通道中，庫存絕對值處于歷史高位，不過進(jìn)入消費(fèi)旺季，如果需求良好甚至超預(yù)期，庫存高位對于價格也不會有太大壓力。需求方面，房地產(chǎn)、基建及制造業(yè)繼續(xù)改善復(fù)蘇，盡管房地產(chǎn)新開工面積和施工面積在6月份達(dá)到年內(nèi)峰值，

7、但是前期的新開工和施工面積仍會對拉動未來數(shù)月鋼材消費(fèi)?；ㄍ械捉?jīng)濟(jì)，下半年仍然是鋼材消費(fèi)的重要推手。鋼價震蕩整理，如出現(xiàn)需求不及預(yù)期，可能出現(xiàn)回調(diào)整理。待調(diào)整結(jié)束后，仍震蕩走強(qiáng)。請務(wù)必閱讀文后免責(zé)聲明2.2多空邏輯利多因素——7月宏觀經(jīng)濟(jì)改善但修復(fù)趨弱，消費(fèi)仍未轉(zhuǎn)正7月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長4.8%，增速和6月份持平。7月全社會用電量同比增長2.29%，連續(xù)4個月實(shí)現(xiàn)正增長，但7月同比增速回落3.78個百分點(diǎn)。第二產(chǎn)業(yè)用電量增速同比下降，第三產(chǎn)業(yè)用電量同比增長5.28%，回落2.73個百分點(diǎn)。7月，全社會

8、貨運(yùn)量同比增長2.9%，增速比上月回落1個百分點(diǎn)，鐵路貨運(yùn)量同比增長7%，增速持平。7月社會消費(fèi)品零售總額同比下降1.1%，降幅縮窄0.7個百分點(diǎn)，但是仍未轉(zhuǎn)正，顯示需求端仍然比較疲弱。數(shù)據(jù)來源：Wind，mysteel、格林大華期貨請務(wù)必閱讀文后免責(zé)聲明工業(yè)增加值當(dāng)月同比全社會用電量當(dāng)月同比全社會貨運(yùn)量當(dāng)月同比20151050-5-10-15-20-25-302017-