礦石期貨月報(bào)：鋼企需求旺盛，礦價(jià)高位震蕩偏強(qiáng).pptx

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1、上期復(fù)盤Part1本期分析Part2風(fēng)險(xiǎn)提示Part3目錄Part1上期復(fù)盤1.1觀點(diǎn)回顧供應(yīng)：年末沖量結(jié)束后，四大礦山發(fā)貨量出現(xiàn)下降。由于一季度至二季度初是澳洲雨季，容易發(fā)生颶風(fēng)等天氣，一季度發(fā)運(yùn)量下降?；?qū)⒂绊懙V山發(fā)貨進(jìn)度和發(fā)貨量，不排除屆時(shí)出現(xiàn)短期的供需錯(cuò)配現(xiàn)象。需求：節(jié)前鋼廠高爐開工率略有下滑，總體保持相對高位，鋼企對礦石需求依然旺盛。節(jié)后鋼企或?qū)⒒謴?fù)正常生產(chǎn)。隨著疫苗在全球范圍內(nèi)推進(jìn)，海外需求將復(fù)蘇，對礦石需求增加。庫存：港口庫存緩慢增加，但庫存總量正常偏低，庫存壓力暫時(shí)不大，預(yù)計(jì)春節(jié)前后，庫存仍將繼續(xù)增

2、加?；睿旱V石期貨深度貼水，現(xiàn)貨價(jià)格高位限制期貨價(jià)格下跌空間。操作建議：春節(jié)前鋼廠檢修有所增加，對礦石需求暫時(shí)走弱，價(jià)格高位震蕩，中期，5月合約關(guān)注明年一季度颶風(fēng)情況，及疫苗研制成功疫情控制后海外鋼廠復(fù)蘇情況。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：中美關(guān)系、中澳關(guān)系、礦山發(fā)運(yùn)、鋼企停產(chǎn)請務(wù)必閱讀文后免責(zé)聲明1.2盤面回顧數(shù)據(jù)來源：Pobo，格林大華期貨請務(wù)必閱讀文后免責(zé)聲明節(jié)前在鋼廠補(bǔ)庫結(jié)束、港口到港量增加、礦山發(fā)運(yùn)量增加以及有消息說鋼廠檢修增加等消息的刺激下，鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌，并連續(xù)回調(diào)，單日跌幅超過5%。由于礦石基本面并無明顯利空，調(diào)

3、整數(shù)日后，價(jià)格出現(xiàn)反彈。春節(jié)期間，海外市場受美國流動(dòng)性寬松刺激，股市和商品價(jià)格大幅上漲。此外，節(jié)前唐山鋼坯鎖價(jià)，但是節(jié)后首日價(jià)格漲幅達(dá)到170元，節(jié)后開市首日，黑色系普漲，鐵礦石跳空高開，高開高走，當(dāng)日漲幅超7%，領(lǐng)漲黑色系。從節(jié)日期間及節(jié)后產(chǎn)量來看，企業(yè)對原料需求旺盛，礦石價(jià)格高位震蕩。鐵礦石05合約日K線1.3復(fù)盤對比請務(wù)必閱讀文后免責(zé)聲明1月月報(bào)觀點(diǎn)，礦石價(jià)格高位震蕩。節(jié)后礦價(jià)呈現(xiàn)高位震蕩，但是價(jià)格重心上了一個(gè)臺(tái)階。Part2本期分析2.1行情預(yù)判供應(yīng)：1月澳大利亞礦山發(fā)貨處于高位，但是巴西發(fā)貨量還是處于低位

4、，高頻數(shù)據(jù)顯示2月澳洲發(fā)往中國以及巴西發(fā)貨量處于正常區(qū)間內(nèi)。3月份澳大利亞容易出現(xiàn)熱帶氣旋現(xiàn)象，會(huì)造成港口清港影響發(fā)運(yùn)，建議密切關(guān)注天氣因素影響，不排除出現(xiàn)短時(shí)供需錯(cuò)配的現(xiàn)象。需求：企業(yè)生產(chǎn)積極性依然高漲，鐵水產(chǎn)量新高，高爐開工率有繼續(xù)增長的空間，對于鐵礦石的需求也依然會(huì)增加。但是謹(jǐn)防鋼企限產(chǎn)對原料需求造成利空影響。庫存：節(jié)后首周港口庫存出現(xiàn)下降，庫存總量正常偏低，庫存壓力暫時(shí)不大?；睿旱V石期貨深度貼水情況得到緩解，基差有所收斂。操作建議：鋼企需求旺盛，如若礦山按照目前的發(fā)運(yùn)水平，不出現(xiàn)激增，則礦石價(jià)格仍將保持震

5、蕩偏強(qiáng)走勢，逢回調(diào)買入思路。但如若礦山發(fā)貨出現(xiàn)激增或者鋼企限產(chǎn)，礦石價(jià)格會(huì)有調(diào)整可能。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：中美關(guān)系、中澳關(guān)系、礦山發(fā)運(yùn)、鋼企停產(chǎn)請務(wù)必閱讀文后免責(zé)聲明2.2多空邏輯利多因素——高爐開工率將出現(xiàn)回升春節(jié)長假，長流程企業(yè)保持正常生產(chǎn)，但是開工率有一定回落。節(jié)后，進(jìn)入春季行情，隨著下游需求陸續(xù)啟動(dòng)，鋼廠生產(chǎn)也將恢復(fù)正常，高爐開工率將逐步回升。企業(yè)檢修顯示，目前全國和河北地區(qū)高爐檢修處于同期低位。全國247家鋼企高爐開工率唐山164座高爐開工率全國高爐檢修量單位：萬噸河北高爐檢修量單位：萬噸601月2月3月4月5月6月

6、7月8月9月10月11月12月2019年959085807570652017年2020年2018年2021年10090807060501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年402017年302020年2018年2021年70656055504540353025201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192017202020182021504540353025201510501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20172019202020182021數(shù)

7、據(jù)來源：Windmysteel格林大華期貨請務(wù)必閱讀文后免責(zé)聲明2.2多空邏輯利多因素——高頻數(shù)據(jù)顯示，鐵水產(chǎn)量仍同比高位高頻數(shù)據(jù)顯示，鋼企對礦石需求旺盛。中鋼協(xié)會(huì)員企業(yè)2021年2月上中旬日均鐵水產(chǎn)量196.87萬噸，比1月上中旬平均值增加1.65萬噸，2月中旬鐵水產(chǎn)量202.1萬噸，首次突破200萬噸，創(chuàng)下旬度歷史最高水平。月末全國247家鋼企日均鐵水產(chǎn)量245.63萬噸，環(huán)比增加0.25萬噸，同比增加32.52萬噸。重點(diǎn)會(huì)員企業(yè)生鐵旬日產(chǎn)單位：萬噸全國247家鋼企高爐鐵水周度日產(chǎn)單位：萬噸1302102001

8、901801701601501401月上旬1月下旬2月中旬3月上旬3月下旬4月中旬5月上旬5月下旬6月中旬7月上旬7月下旬8月中旬9月上旬9月下旬10月中旬11月上旬11月下旬12月中旬2019年2017年2020年2018年2021年1902602502402302202102001801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年201