“大資管”時(shí)代下我國信托公司的戰(zhàn)略偏差與經(jīng)營誤區(qū).docx

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1、“大資管”時(shí)代下我國信托公司的戰(zhàn)略偏差與經(jīng)營誤區(qū)中國建設(shè)銀行股份有限公司劉翔龔研李敏文發(fā)布時(shí)間:2018-01-15摘要：隨著大資產(chǎn)管理時(shí)代的到來，我國信托公司的業(yè)務(wù)發(fā)展在取得顯著進(jìn)步的同時(shí)亦面臨著諸多現(xiàn)實(shí)問題。本文從我國信托發(fā)展實(shí)踐出發(fā)，深入剖析我國信托公司普遍存在的戰(zhàn)略偏差和經(jīng)營誤區(qū)，揭示出由于監(jiān)管導(dǎo)向、股東構(gòu)成等因素的影響下我國信托公司普遍存在戰(zhàn)略偏差，同時(shí)指出高傭金制度和傳統(tǒng)經(jīng)營模式下信托公司所面臨的不可持續(xù)性的經(jīng)營隱患，并提出科學(xué)的發(fā)展戰(zhàn)略方向和經(jīng)營轉(zhuǎn)型路徑。關(guān)鍵詞：信托公司，戰(zhàn)略偏差，經(jīng)營誤區(qū)，管理能力在大資產(chǎn)管理的時(shí)代背景下，信托作為重要的財(cái)富管理手段之一，無疑迎

2、來新的時(shí)代發(fā)展契機(jī)。存量市場大、跨界能力強(qiáng)、制度安排活、創(chuàng)新空間大等特點(diǎn)使得信托在競爭激烈的金融市場中獨(dú)具特色，前景廣闊。然而，信托制度作為舶來品，在我國缺乏長期的文化傳統(tǒng)與實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，信托服務(wù)管理水平一直滯后于經(jīng)濟(jì)發(fā)展與需求增長。我國信托業(yè)自1979年恢復(fù)以來，歷經(jīng)多次變革調(diào)整，大多是行政性的主動(dòng)干預(yù)，從蹣跚起步到失敗陣痛，從行業(yè)無序到整頓引導(dǎo)，我國信托業(yè)目前在制度化框架構(gòu)建內(nèi)已具規(guī)模并不斷蛻變發(fā)展。2015年12月15日，中國信托業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了《信托公司行業(yè)評(píng)級(jí)指引(試行)》，進(jìn)一步規(guī)范我國信托業(yè)的有序發(fā)展。但值得注意的是，我國信托業(yè)的調(diào)整發(fā)展多為制度體系的補(bǔ)缺完善與行政監(jiān)管的

3、督導(dǎo)推動(dòng)，忽視了信托公司的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)體系建設(shè)與實(shí)踐發(fā)展問題的解決，使得在現(xiàn)有政策框架下，我國信托公司仍普遍存在戰(zhàn)略偏差與經(jīng)營誤區(qū)，原本功能多元的信托制度囿于與其他金融行業(yè)的激烈競爭中，趨于泛化與同質(zhì)化，難以獨(dú)樹一幟。這不僅影響到信托公司經(jīng)營業(yè)績的平穩(wěn)增長，也對(duì)我國信托業(yè)的健康持續(xù)發(fā)展形成掣肘。因此，找準(zhǔn)我國信托公司的應(yīng)有定位，深入分析信托公司存在的戰(zhàn)略偏差與經(jīng)營誤區(qū)，對(duì)破解我國信托業(yè)持續(xù)發(fā)展的困局至關(guān)重要，也對(duì)激發(fā)社會(huì)資本活力，推進(jìn)信托體系構(gòu)建、深化金融體制改革具有無可比擬的意義。一、我國信托業(yè)發(fā)展的概況從行業(yè)經(jīng)營狀況上看，截止2015年底，信托業(yè)全行業(yè)共有信托公司68家，信

4、托資產(chǎn)總規(guī)模達(dá)到16.3萬億元，同比增長16.62%，信托公司固有資產(chǎn)規(guī)模達(dá)4623億元，同比增長28.93%，全年實(shí)現(xiàn)凈利潤為595億元，同比增長18.53%；從信托業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上看，投資類信托規(guī)模占比38.68%，事務(wù)管理類信托規(guī)模占比37%，融資類信托規(guī)模為24.32%，投資類和事務(wù)管理類信托占比相當(dāng)。資產(chǎn)來源結(jié)構(gòu)上，單一信托規(guī)模占比57.36%，集合信托規(guī)模為32.76%，財(cái)產(chǎn)權(quán)信托規(guī)模占9.88%，單一信托規(guī)模占比不斷下降，集合信托和財(cái)產(chǎn)權(quán)信托規(guī)模占比提升，但仍存在較大的優(yōu)化調(diào)整空間；從信托資金投向上看，產(chǎn)業(yè)投資方向日趨改良，工商企業(yè)占比22.51%，證券市場占比20.3

5、5%，占主要部分，金融機(jī)構(gòu)占比17.93%，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)占比17.89%，水平相當(dāng)，且與主要部分差距較小。資金投向從實(shí)體領(lǐng)域向金融領(lǐng)域轉(zhuǎn)換騰挪的現(xiàn)象顯著?？傮w而言，我國信托業(yè)自恢復(fù)以來發(fā)展至今，行業(yè)經(jīng)營狀況取得令人矚目的跨越式發(fā)展，但高速增長的背后也逐漸暴露出信托服務(wù)的短板效應(yīng)。二、信托公司戰(zhàn)略上的偏差(一)監(jiān)管因素導(dǎo)致的信托公司戰(zhàn)略偏差在我國信托業(yè)迅猛發(fā)展的同時(shí)，不少問題也逐漸顯現(xiàn)出來，如業(yè)界秩序紊亂、違約事件頻發(fā)、經(jīng)營違規(guī)現(xiàn)象普遍等，導(dǎo)致監(jiān)管層下定“猛藥去疴”的決心。隨著監(jiān)管力度的趨嚴(yán)，紊亂的市場秩序得到了整治，相應(yīng)的監(jiān)管規(guī)范得到了完善。盡管信托公司的監(jiān)管規(guī)定日臻完善，一定程度

6、上營造了公平的市場競爭環(huán)境，但從監(jiān)管規(guī)定的內(nèi)容上看，對(duì)于信托公司的合規(guī)性要求過多，競爭性要求較少，對(duì)信托公司的戰(zhàn)略經(jīng)營會(huì)產(chǎn)生重要的影響：一方面，合規(guī)性要求過多，容易導(dǎo)致信托公司不斷調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，迫使其一味地滿足各項(xiàng)監(jiān)管指標(biāo)，往往放棄最優(yōu)的資產(chǎn)配置方案或最有效的戰(zhàn)略發(fā)展路徑，忽視資產(chǎn)管理能力和財(cái)富管理能力的提升，最終使得信托公司脫離實(shí)際業(yè)務(wù)發(fā)展需要實(shí)施戰(zhàn)略發(fā)展要求，形成監(jiān)管約束發(fā)展的局面。另一方面，競爭性要求較少，導(dǎo)致信托公司的戰(zhàn)略經(jīng)營缺乏來源于監(jiān)管引導(dǎo)層面的發(fā)展要求，使得部分信托公司的戰(zhàn)略發(fā)展未立足于激烈的市場競爭環(huán)境，過分追求短期經(jīng)濟(jì)利益。因此，監(jiān)管導(dǎo)向的偏差會(huì)導(dǎo)致我國信托公

7、司的戰(zhàn)略偏差，使得公司的戰(zhàn)略經(jīng)營趨于約束化、短期化，從而忽視了公司業(yè)務(wù)的長遠(yuǎn)發(fā)展，核心競爭力的持續(xù)提升。(二)股東因素導(dǎo)致的信托公司戰(zhàn)略偏差從信托公司的治理結(jié)構(gòu)出發(fā)，目前我國信托公司可大致劃分為央企控股、地方國企控股、金融集團(tuán)控股和民企控股四個(gè)類型。由于信托公司的股東構(gòu)成方面存在股權(quán)分布集中、約束機(jī)制匱乏等問題，導(dǎo)致控股股東的意志或經(jīng)營戰(zhàn)略會(huì)直接影響到信托公司的戰(zhàn)略發(fā)展定位，淪為股東經(jīng)營發(fā)展的工具或補(bǔ)充，偏離信托公司原本應(yīng)有的戰(zhàn)略定位。例如，央企控股的信托公司，其戰(zhàn)略主線通常在于企業(yè)系統(tǒng)框架