蘇州紅小豆602事件分析與反思.ppt

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1、蘇州“紅小豆602事件”過程與反思NO.1品種概述紅小豆是一種具有高蛋白、低脂肪、多營養(yǎng)的小雜糧，在世界上種植面積比較少。中國是世界上紅小豆種植面積最大、產(chǎn)量最大的國家。紅小豆的產(chǎn)量受自然條件、氣候變化和國內(nèi)外市場需求量的影響較大，其價格波動也較為頻繁。我國自90年代以來就在不斷探索如何利用紅小豆期貨交易為生產(chǎn)和流通服務(wù)，先后有北京、上海、大連、長春、海南等8家交易所推出紅小豆期貨交易，其中以天津聯(lián)交所和蘇交所交易最為活躍。NO.2紅小豆期貨交易的回顧背景：天津紅507事件上市：5600元/噸503合約的3680元/噸507合約上市后持續(xù)低迷下跌至3800元/噸

2、左右多頭主力一方面在現(xiàn)貨市場上大量收購現(xiàn)貨另一方面在低位吸足籌碼，逐步拉抬期價市場游資的加入五月中旬開始，507合約成交量、持倉量開始放大多頭主力開始發(fā)力6月初，連拉兩個漲停板，漲至5151元/噸為抑制過度投機(jī)交易所在6、7、8日連續(xù)發(fā)文要求提高交易保證金9日市場多頭主力拉高期價至5000元和4980元，至9點30分，場內(nèi)終端全部停機(jī)第二天，交易所宣布9日交易無效，507合約停市兩天。隨后，交易所采取措施要求會員強(qiáng)制平倉NO.2紅小豆期貨交易的回顧NO.2紅小豆期貨交易的回顧1995年6月1日，蘇州商品交易所正式推出紅小豆期貨合約的交易1995年12月15日，蘇

3、交所通知嚴(yán)禁陳豆、新豆摻雜交割1995年12月19日，蘇交所公布庫存僅有5450元/噸。多頭借機(jī)炒作，空頭損失慘重1996年1月8日，中國證監(jiān)會整治蘇州紅小豆合約及其交易規(guī)則1996年1月9日、10日，蘇州紅開盤不入即告跌停，又通過強(qiáng)制平倉使得期價大幅回調(diào)1996年3月8日，證監(jiān)會發(fā)布通知停止蘇交所紅小豆期貨合約交易第一時期：推出期（1995年6月-1996年1月）NO.2紅小豆期貨交易的回顧NO.2紅小豆期貨交易的回顧蘇州紅小豆事件發(fā)生后，囤積在蘇交所交割倉庫的紅小豆源源不斷地涌入天津市場。天聯(lián)所為防范風(fēng)險，規(guī)定最大交割量為6萬噸。多頭方通過分倉以對敲、移倉、

4、超量持倉等手段操縱市場，使得1996年各合約呈連續(xù)的多逼空態(tài)勢當(dāng)年年底，受日本紅小豆進(jìn)口配額有可能增加的朦朧利好的刺激，期價進(jìn)一步?jīng)_高，到1997年初9705合約高達(dá)6800元/噸。1997年春節(jié)前到10月底，期價呈輾轉(zhuǎn)下跌尋求支持的態(tài)勢，未能扭轉(zhuǎn)頹勢。3月初，中國證監(jiān)會公布對天津紅9609事件的處理決定，給投機(jī)者以沉重打擊第二時期：交易所修改交割條款，9609事件爆發(fā)（1996年2月－1997年10月）NO.2紅小豆期貨交易的回顧97年11月天交所大幅提高天津紅及其替代品交割標(biāo)準(zhǔn)97年11月14日舉行對97年紅小豆地名封樣97年12月推出“農(nóng)產(chǎn)品工業(yè)化”思想9

5、8年初注冊品牌等級制度第三時期：逐步規(guī)范期（1997年11月至1998年5月）NO.3新合約應(yīng)吸取的經(jīng)驗教訓(xùn)紅小豆期貨合約標(biāo)的物的品質(zhì)要求最好介于普通二等紅小豆和優(yōu)質(zhì)的天津紅之間，從理論上講，應(yīng)該選擇國內(nèi)外市場流通性最好、國內(nèi)外需求量最大的那種紅小豆，一等普通紅小豆可以考慮，交易所可以自主提高品質(zhì)要求，以免期價太低，對出口定價不利。同時，給予優(yōu)質(zhì)的天津紅較高的升水，以保護(hù)其出口利益。一、認(rèn)真選好紅小豆期貨合約交易的交割標(biāo)準(zhǔn)品，并確定好交割替代品NO.3新合約應(yīng)吸取的經(jīng)驗教訓(xùn)紅小豆期貨交易多次發(fā)生多逼空，與其小品種的特性固然有關(guān)，但與交易所監(jiān)管不力、在合約進(jìn)行中頻

6、頻出臺相關(guān)政策也有很大的關(guān)系。當(dāng)期價出現(xiàn)異動變化時，交易所應(yīng)及早出臺措施，避免事態(tài)的嚴(yán)重惡化。在這方面，鄭商所監(jiān)管能力值得肯定。今后，紅小豆期貨交易將在鄭商所上市交易，我們有理由相信紅小豆期貨交易明天會更好。二、交易所應(yīng)該加強(qiáng)對紅小豆期貨交易的監(jiān)督，交易規(guī)則不宜朝令夕改NO.3新合約應(yīng)吸取的經(jīng)驗教訓(xùn)進(jìn)一步發(fā)揮紅小豆期市的功能，努力把紅小豆期貨品種辦成與東京谷物交易所紅小豆期貨相抗衡的投資品種。此外，基于在多逼空事件中，很多企業(yè)在參與期市套期保值操作過程中經(jīng)常面臨爆倉的經(jīng)驗教訓(xùn)，很有必要對套期保值者采取一些保護(hù)性措施，對套期保值者適當(dāng)降低交易保證金，努力提高套期保

7、值操作技巧，提高其抗風(fēng)險的能力。三、進(jìn)一步發(fā)揮紅小豆期市的功能