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1、第8章籌資決策模型【本章要求】掌握貨幣時間價值函數(shù)及其應(yīng)用掌握長期借款分析模型的設(shè)計【內(nèi)容結(jié)構(gòu)】8.1貨幣時間價值及其函數(shù)8.2長期借款分析模型8.1貨幣時間價值及其函數(shù)8.1.1復(fù)利終值Chapter8:2/16復(fù)利終值是指在復(fù)利計息方式下，現(xiàn)在的一筆資金，經(jīng)過若干期后的本利和。復(fù)利終值的計算公式如下：FV=PV×（1+i）n其中，F(xiàn)V是資金的現(xiàn)值；PV是資金的終值；i是復(fù)利利率；n是計息期間。在Excel中，可以直接利用公式計算復(fù)利終值。例如，現(xiàn)將100萬元存入銀行，存款期限為3年，復(fù)利利率為3.5％，則
2、到期后本利和＝100*(1+3.5%)^3=110.87萬元。8.1.2復(fù)利現(xiàn)值復(fù)利現(xiàn)值是指在復(fù)利計息方式下，未來期間的一筆資金折算到現(xiàn)在時點的價值。復(fù)利現(xiàn)值的計算公式如下：8.1貨幣時間價值及其函數(shù)8.1.2復(fù)利現(xiàn)值Chapter8:3/16在Excel中，可以直接利用公式計算復(fù)利現(xiàn)值。例如，銀行復(fù)利利率為3.5％，如果希望3年后得到本利和100萬元，則現(xiàn)在應(yīng)該存入銀行100/(1+3.5%)^3=96.62萬元。8.1.3年金終值年金是指定期、等額的系列收支。年金分為普通年金、預(yù)付年金和永續(xù)年金。普通年金
3、是指每期的資金收支發(fā)生在期末的年金；預(yù)付年金是指每期的資金收支發(fā)生在期初的年金；永續(xù)年金是指年金的收支一直持續(xù)到永遠，沒有終止期間。年金終值是指年金按復(fù)利計算、在若干期后的期末可得到的本利和。永續(xù)年金只有現(xiàn)值，沒有終值。1.普通年金終值8.1貨幣時間價值及其函數(shù)8.1.3年金終值Chapter8:4/16其中，A是年金；i是復(fù)利利率；n是年金的期數(shù)；FV是年金的終值。2.預(yù)付年金終值3.年金終值函數(shù)FV（rate，nper，pmt，[pv]，[type]）其中，rate是復(fù)利利率；nper是年金的期數(shù)；pmt
4、是每期收支的金額，即年金。當(dāng)pmt為負數(shù)時，函數(shù)結(jié)果為正，當(dāng)pmt為正數(shù)時，函數(shù)結(jié)果為負；pv是指投資開始計算時已經(jīng)入賬的價值，缺省值為0(并非年金的現(xiàn)值)；type是年金類型，當(dāng)取1時表示預(yù)付年金，當(dāng)取0或缺省時表示普通年金。8.1貨幣時間價值及其函數(shù)8.1.3年金現(xiàn)值Chapter8:5/161.普通年金現(xiàn)值2.預(yù)付年金現(xiàn)值3.永續(xù)年金現(xiàn)值8.1貨幣時間價值及其函數(shù)8.1.3年金現(xiàn)值Chapter8:6/164.年金現(xiàn)值函數(shù)PV（rate，nper，pmt，[fv]，[type]）1.年金函數(shù)8.1.4年
5、金有關(guān)的其他函數(shù)PMT（rate，nper，pv，[fv]，[type]）2.年金本金函數(shù)PPMT（rate，per，nper，pv，[fv]，[type]）3.年金利息函數(shù)IPMT（rate，per，nper，pv，[fv]，[type]）在同一期間，以上三個函數(shù)存在以下關(guān)系：PMT（）=PPMT（）+IPMT（）8.1貨幣時間價值及其函數(shù)Chapter8:7/16案例8.1.4年金有關(guān)的其他函數(shù)4.期數(shù)函數(shù)NPER（rate，pmt，pv，[fv]，[type]）pv是指年金的現(xiàn)值，符號應(yīng)與年金pmt相反
6、。當(dāng)參數(shù)pv缺省時，fv是指年金終值，符號與PMT相反；當(dāng)pv和fv都指定時，fv是伴隨年金發(fā)生的現(xiàn)金收付，符號一般與年金相同，并非年金終值。RATE（nper，pmt，pv，[fv]，[type]，[guess]）其中g(shù)uess是對利率的猜測數(shù)，如果缺省，將假定為10%。如果RATE函數(shù)無法收斂，應(yīng)該給出不同的guess重新計算。同樣應(yīng)注意參數(shù)pmt和pv或fv的符號相反。5.利率函數(shù)8.1.5時間價值函數(shù)的應(yīng)用8.2長期借款分析模型Chapter8:8/16利用模擬運算表，可以設(shè)計一個長期借款分析模型，用
7、于分析當(dāng)貸款利率固定時，在不同貸款金額和貸款年限組合下，每期需要償還的金額，這樣可以結(jié)合未來的償債能力選擇最佳的貸款額度和貸款年限。模型界面如下所示：8.2長期借款分析模型Chapter8:9/162.設(shè)置年償還額公式在“B6”單元格輸入公式：=PMT(E4/H4,H4*J4,-C4)。3.利用模擬運算表進行模擬運算(1)首先選中整個分析區(qū)域即“B6：J14”。1.輸入基礎(chǔ)數(shù)據(jù)(2)然后選擇菜單“數(shù)據(jù)
8、模擬運算表”，出現(xiàn)模擬運算表對話框。(3)因為分析區(qū)中的第一行存放的是不同貸款年限值，我們希望用這些值分別替
9、換年償還額公式中的貸款年限即“J4”，所以在該對話框中將引用行的單元格設(shè)置為“J4”；同樣，分析區(qū)中的第一列存放的是不同貸款金額，我們希望用這些值分別替換年償還額公式中的貸款金額即“C4”，所以在該對話框中將引用列的單元格設(shè)置為“C4”。(4)參數(shù)設(shè)置完畢后，單擊“確定”按鈕，此時便可以在分析區(qū)中看到這8個貸款金額和8個貸款年限不同組合條件下的各自的年償還額。案例
