“碳中和”全景圖.docx

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1、目錄碳中和全景圖1碳中和實(shí)現(xiàn)路徑2能耗“雙控”、碳交易與綠色金融是三大主要抓手3四大產(chǎn)業(yè)展望及相關(guān)標(biāo)的3風(fēng)險(xiǎn)因素5插圖目錄圖1：碳中和全圖景1圖2：2060年實(shí)現(xiàn)碳中和的路徑2圖3：2020-2060年中國(guó)一次能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化預(yù)測(cè)3表格目錄表1：細(xì)分行業(yè)影響、趨勢(shì)展望及相關(guān)標(biāo)的4▍碳中和全景圖實(shí)現(xiàn)碳中和的堅(jiān)定決心將深刻影響中國(guó)的能源結(jié)構(gòu)、工業(yè)生產(chǎn)與消費(fèi)方式。實(shí)現(xiàn)碳中和的關(guān)鍵，在于使占85%碳排放的化石能源實(shí)現(xiàn)向清潔能源的轉(zhuǎn)變。2020年非化石能源占比約為16.4%，預(yù)計(jì)2030年將達(dá)到26.0%，2060年接近100%。增量主要由光伏風(fēng)電貢獻(xiàn)。實(shí)現(xiàn)碳中和的途徑主要包括：電力生產(chǎn)清潔化，發(fā)展氫能

2、源，交通和工業(yè)的電動(dòng)化/氫能化及碳捕捉四個(gè)方面。我們預(yù)測(cè)2060年的中國(guó)將有以下變革：第一，借助光伏、風(fēng)電裝機(jī)增長(zhǎng)，電力系統(tǒng)將實(shí)現(xiàn)完全脫碳；第二，氫能源將實(shí)現(xiàn)全面商業(yè)化，特別是在航空等領(lǐng)域；第三，鋼鐵、建材、交通等能源消費(fèi)部門，將進(jìn)行大規(guī)模的電動(dòng)化和氫能化改造；第四，碳捕捉是實(shí)現(xiàn)雄偉目標(biāo)的關(guān)鍵拼圖。圖1：碳中和全圖景資料來(lái)源：Wind，繪制▍碳中和實(shí)現(xiàn)路徑預(yù)計(jì)2030年中國(guó)碳排放將達(dá)到116億噸的峰值，是實(shí)現(xiàn)碳中和的關(guān)鍵里程碑。未來(lái)十年，非化石能源將首次成為增量能源需求的主力。預(yù)計(jì)從2020-2030年，我國(guó)能源消費(fèi)總量將增長(zhǎng)20%；非化石能源是滿足這部分增量需求的關(guān)鍵，占一次能源比重將從16

3、.4%上升到26.0%，其中光伏、風(fēng)電潛力最大；化石能源占比將從83.6%下降至74.0%，其中煤炭、石油和天然氣消耗總量分別于2025年、2030年和2040年達(dá)峰。圖2：2060年實(shí)現(xiàn)碳中和的路徑資料來(lái)源：圖3：2020-2060年中國(guó)一次能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化預(yù)測(cè)資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，預(yù)測(cè)▍能耗“雙控”、碳交易與綠色金融是三大主要抓手第一，能耗“雙控”是直接的行政手段。“十四五”規(guī)劃中有望明確各地方目標(biāo)。第二，碳交易是核心市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制。全國(guó)交易市場(chǎng)已經(jīng)成立，電力行業(yè)率先納入履約周期，其余七大高耗能行業(yè)預(yù)計(jì)于“十四五”期間納入。采用基準(zhǔn)線法分配碳排放配額的方式，將促進(jìn)高耗能的落后產(chǎn)業(yè)出清。第三，

4、綠色金融是重要的配套支撐。規(guī)模已超12萬(wàn)億，將通過(guò)融資成本的調(diào)節(jié)，促進(jìn)企業(yè)減排；特別地，綠色產(chǎn)業(yè)基金或?qū)?fù)制集成電路“大基金”熱潮。▍四大產(chǎn)業(yè)展望及相關(guān)標(biāo)的1.電力格局：火電逐步退出歷史舞臺(tái)，光伏、風(fēng)電接力增量需求。2.工業(yè)品生產(chǎn)：限產(chǎn)或?yàn)橹饕绞?，供給側(cè)改革再現(xiàn)。相關(guān)商品價(jià)格有望得到提升。3.化石能源需求：煤、油、氣需求先后達(dá)峰，過(guò)程中價(jià)格承壓。4.新興領(lǐng)域機(jī)遇：新能源車、低碳技術(shù)和清潔能源材料機(jī)遇廣闊。表1：細(xì)分行業(yè)影響、趨勢(shì)展望及相關(guān)標(biāo)的行業(yè)趨勢(shì)展望受益標(biāo)的電力格局光伏、風(fēng)電儲(chǔ)能光伏、風(fēng)電裝機(jī)增長(zhǎng)有望進(jìn)入二次爆發(fā)階段，從補(bǔ)充性能源升級(jí)為主要增量能源形式。發(fā)電成本持續(xù)下降，2021年進(jìn)入

5、平價(jià)元年。預(yù)計(jì)“十四五”年均裝機(jī)73GW和34GW以上，“十五五”109GW和51GW以上。短期特高壓輸電通道治標(biāo)，中長(zhǎng)期儲(chǔ)能配套項(xiàng)目治本，突破新能源消納瓶頸。電網(wǎng)凸顯樞紐作用，特高壓樞紐建設(shè)空間可期。光伏、風(fēng)電發(fā)電不穩(wěn)定帶來(lái)儲(chǔ)能調(diào)峰需求，中性預(yù)計(jì)未來(lái)10年國(guó)內(nèi)新能源發(fā)電側(cè)配儲(chǔ)容量達(dá)130GWh，鋰電或?yàn)橹饕夹g(shù)手段。儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈中游制造的電池、逆變器等環(huán)節(jié)，類似電動(dòng)車電池、熱管理、電控等供應(yīng)鏈，中國(guó)企業(yè)具有技術(shù)、成本、快速響應(yīng)等優(yōu)勢(shì)，未來(lái)隨著電化學(xué)儲(chǔ)能需求的爆發(fā)，有望形成很強(qiáng)的全球競(jìng)爭(zhēng)力。信義能源、福能股份、國(guó)電南瑞、特變電工、隆基股份、通威股份、合盛硅業(yè)寧德時(shí)代、比亞迪、億緯鋰能、恩捷股份

6、、德方納米、陽(yáng)光電源推薦國(guó)內(nèi)輕烴裂解龍頭衛(wèi)星石化、東華氫能或?qū)⒙氏仍诮煌I(lǐng)域應(yīng)用，待光伏、風(fēng)電發(fā)電成本降低后大規(guī)模推廣。2030年之前火電裝機(jī)絕對(duì)量仍有增長(zhǎng)，但規(guī)模迎來(lái)觸頂且增幅有限，2030年后火電開始逐步退役。“十四五”或?qū)⒁?jiàn)證水電最后一輪裝機(jī)高峰，預(yù)計(jì)2030年水電發(fā)電量為1.72萬(wàn)水電億千瓦時(shí)，比2020年增長(zhǎng)26.9%。并由此觸及遠(yuǎn)期天花板。核電或?qū)?dān)當(dāng)沿海省份基荷電源，三代機(jī)組重啟帶動(dòng)新一輪增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2030年核電核電發(fā)電量0.76萬(wàn)億千瓦時(shí)，比2020年增長(zhǎng)108.7%。2050年之后，預(yù)計(jì)核電裝機(jī)與發(fā)電量增長(zhǎng)將在愈發(fā)成熟的風(fēng)光與氫能擠壓下，逐步趨于停滯狀態(tài)。能源，建議關(guān)注金能

7、科技等。推薦國(guó)內(nèi)生物柴油龍頭企業(yè)卓越新能。華電國(guó)際長(zhǎng)江電力中廣核電力生物質(zhì)能發(fā)電增長(zhǎng)高峰期已過(guò)。工業(yè)品生產(chǎn)鋼鐵水泥玻璃有色金屬預(yù)計(jì)粗鋼產(chǎn)量2023年見(jiàn)頂（未考慮可能的限產(chǎn)影響），此后產(chǎn)量溫和下降，2030年粗鋼產(chǎn)量達(dá)到9.95億噸。同時(shí)電爐煉鋼工藝逐步替代高爐轉(zhuǎn)爐，噸鋼能耗明顯降低。預(yù)計(jì)未來(lái)3-5年產(chǎn)銷量穩(wěn)定在22~23億噸左右，到2030年降為17億噸，供給側(cè)限產(chǎn)能或?qū)⑼苿?dòng)行業(yè)集中度提升。預(yù)計(jì)