宏觀預(yù)期向好，看好鋼材節(jié)后需求.pptx

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1、廣發(fā)黑色金屬觀點(diǎn)2品種主要觀點(diǎn)交易策略策略跟蹤RB節(jié)后商品普漲，一方面有全球疫情可控后，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期加強(qiáng)；另一方面美聯(lián)儲(chǔ)貨幣寬松加劇美元走弱，及商品通脹預(yù)期。黑色跳空高開(kāi)，從春節(jié)期間庫(kù)存情況看，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格尚未壓力，隨著節(jié)后去庫(kù)，現(xiàn)貨將逐步走強(qiáng)。操作上，建議逢回調(diào)做多，螺紋5月合約波動(dòng)區(qū)間參考4400-4700.逢低多RB2105-HC春節(jié)期間，國(guó)內(nèi)外疫情向好，宏觀氛圍回暖，盤(pán)面上漲修復(fù)預(yù)期差。目前板材產(chǎn)量仍然處于高位，整體處于累庫(kù)周期，但碳中和、碳達(dá)峰政策逢低多-及唐山限產(chǎn)政策頻出，抑制產(chǎn)量釋放，今年鼓勵(lì)原地過(guò)年，內(nèi)外需求仍有

2、增長(zhǎng)空間，節(jié)后需求或提前啟動(dòng)，關(guān)注節(jié)后需求實(shí)際恢復(fù)情況。目前HC2105盤(pán)面價(jià)格持續(xù)低于華北地區(qū)熱卷高爐成本，限制下跌空間。預(yù)計(jì)熱卷整體走勢(shì)震蕩偏強(qiáng)，回調(diào)逢低做多為主，關(guān)注4500-4600一線支撐位表現(xiàn)。。目前鐵礦石處于發(fā)貨淡季，短期鐵礦石到港量仍然處于偏低水平，但本期澳巴發(fā)貨量已明顯恢復(fù)。春節(jié)期間以消耗鐵礦石現(xiàn)有庫(kù)存為主，疏港逢低多-I量明顯回落，但復(fù)產(chǎn)高爐增加，鐵礦石日耗同比偏高。宏觀預(yù)期向好，鋼價(jià)上漲、利潤(rùn)修復(fù)利多礦價(jià)，目前鋼廠鐵礦石庫(kù)存水平不高，若節(jié)后I2105鋼材庫(kù)存加速去化，鋼廠復(fù)產(chǎn)鐵礦石仍有較大補(bǔ)庫(kù)空間。鐵礦石

3、基差同比仍然偏高，基差修復(fù)帶動(dòng)盤(pán)面上漲。但碳中和、碳達(dá)峰政策對(duì)鋼鐵原料需求形成壓制，關(guān)注后續(xù)落實(shí)情況。預(yù)計(jì)鐵礦石整體震蕩偏強(qiáng)，回調(diào)逢低做多為主，I2105關(guān)注下方1100元/噸支撐位表現(xiàn)。J疫情的好轉(zhuǎn)和疫苗的推進(jìn)使得通脹預(yù)期上升，此外，在地過(guò)年促使消費(fèi)大幅增長(zhǎng)，汽車、挖掘機(jī)等銷售表現(xiàn)十分搶眼。在流動(dòng)性充裕的背景下樂(lè)觀情緒為成材價(jià)格走強(qiáng)提供了充足的動(dòng)力，當(dāng)前焦炭庫(kù)存仍在低位，鋼廠對(duì)焦炭仍有補(bǔ)庫(kù)需求。值得注意的是，當(dāng)前市場(chǎng)鋼焦博弈，上下游企業(yè)漲跌互現(xiàn)，情緒影響下，焦炭會(huì)有一定回調(diào)壓力。但是宏觀需求向好的態(tài)勢(shì)未變，焦炭以逢低做多的思

4、路為主，前期多單可繼續(xù)持有。5月合約目標(biāo)價(jià)3000-3100。逢低多J2105多單持有JM整體來(lái)看，焦煤仍以去庫(kù)為主，在焦化利潤(rùn)高企背景下，焦炭產(chǎn)量不斷提升，焦化利用率也不斷上升。而在地過(guò)年促使消費(fèi)大幅增長(zhǎng)，汽車、挖掘機(jī)等銷售表現(xiàn)十分搶眼，在流動(dòng)性充裕的背景下，樂(lè)觀情緒又為成材價(jià)格走強(qiáng)提供了充足的動(dòng)力。因此預(yù)計(jì)焦煤后市也將延續(xù)回暖態(tài)勢(shì)。5月合約波動(dòng)目標(biāo)區(qū)間參考1650-1750。--資金利率保持平穩(wěn)央行仍呵護(hù)資金面（億元）資金利率開(kāi)始邊際收緊（%）當(dāng)前資金面保持平穩(wěn)，央行釋放信號(hào)應(yīng)該更加關(guān)注政策利率而非數(shù)量。01234567銀

5、行間質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)利率:1天日銀行間質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)利率:7天日20000150001000050000-5000-10000-150002019-12-062020-01-062020-02-062020-03-062020-04-062020-05-062020-06-062020-07-062020-08-062020-09-062020-10-062020-11-062020-12-062021-01-062021-02-06公開(kāi)市場(chǎng)操作:貨幣投放周公開(kāi)市場(chǎng)操作:貨幣回籠周公開(kāi)市場(chǎng)操作:貨幣凈投放周2021/2/21數(shù)據(jù)

6、來(lái)源：若無(wú)說(shuō)明，本報(bào)告數(shù)據(jù)均來(lái)自于wind3目錄2021/2/21數(shù)據(jù)來(lái)源：若無(wú)說(shuō)明，本報(bào)告數(shù)據(jù)均來(lái)自于wind4熱卷24焦炭5焦煤1螺紋鋼3鐵礦石廣發(fā)策略觀點(diǎn)-螺紋鋼2021/2/21數(shù)據(jù)來(lái)源：若無(wú)說(shuō)明，本報(bào)告數(shù)據(jù)均來(lái)自于wind5周報(bào)要點(diǎn)：節(jié)后商品普漲，一方面有全球疫情可控后，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期加強(qiáng)；另一方面美聯(lián)儲(chǔ)貨幣寬松加劇美元走弱，及商品通脹預(yù)期。黑色跳空高開(kāi)，從春節(jié)期間庫(kù)存情況看，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格尚未壓力，隨著節(jié)后去庫(kù)，現(xiàn)貨將逐步走強(qiáng)。操作上，建議逢回調(diào)做多，螺紋5月合約波動(dòng)區(qū)間參考4400-4700.投資建議：(包含風(fēng)險(xiǎn)提示）

7、單邊：無(wú)套利：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)提示：需求復(fù)蘇不及預(yù)期投資標(biāo)的本周持倉(cāng)上周持倉(cāng)持倉(cāng)跟蹤目標(biāo)價(jià)/止損價(jià)RB2105----行情回顧2021/2/216節(jié)后螺紋現(xiàn)貨上漲180元至4480元每噸。盤(pán)面節(jié)后第一天跳空高開(kāi)，2.18-19日，累計(jì)上漲120元至4525元。春節(jié)期間螺紋累庫(kù)處于正常區(qū)間72.5-2.9期間螺紋鋼總庫(kù)存環(huán)比+451至1520.8萬(wàn)噸節(jié)后螺紋庫(kù)存走勢(shì)預(yù)測(cè)鋼廠螺紋累庫(kù)主要是長(zhǎng)流程鋼廠，地區(qū)主要是南方和華東五大鋼材品種社會(huì)庫(kù)存增幅春節(jié)期間下游休市，無(wú)成交8因下游處于春節(jié)假期，無(wú)成交，供應(yīng)端正常，需求停滯。所以表需體現(xiàn)為負(fù)值。下

8、游處于春節(jié)假期，暫無(wú)成交數(shù)據(jù)更新螺紋表需-142萬(wàn)噸，-386萬(wàn)噸2021/2/21數(shù)據(jù)來(lái)源：若無(wú)說(shuō)明，本報(bào)告數(shù)據(jù)均來(lái)自于wind春節(jié)期間鋼廠產(chǎn)量同比上升，鋼廠2月檢修計(jì)劃不多9Mysteel調(diào)研247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量245.38萬(wàn)噸，環(huán)比增3.32萬(wàn)噸，同比增加32.19