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1、中國行業(yè)季度分析報告石油化工行業(yè)（2005年4季度）要點提示◆經(jīng)過2004年的高速增長之后，世界經(jīng)濟增長在2005年明顯放緩，但增長依然較為強勁，世界石油石化行業(yè)繼續(xù)呈現(xiàn)平穩(wěn)較快的發(fā)展態(tài)勢。2005年國際原油價格在高位區(qū)間波動運行，國際石化產(chǎn)品的價格在三季度創(chuàng)下歷史新高，四季度國內(nèi)外石油和化工全行業(yè)繼續(xù)在景氣區(qū)間運行。◆在國際油品價格大幅攀升，國內(nèi)需求增長強勁、供給資源趨緊等因素共同作用下，我國原油天然氣、原油加工以及主要化工產(chǎn)品產(chǎn)量均有不同程度的增長，但受成本壓制影響，原油加工量和大部分油品產(chǎn)量增速有較大幅度的下降；石油和化工行業(yè)市場需求依然旺盛，需求增速下降；石油化工產(chǎn)品總體價格在高
2、位波動中上漲，價格增幅趨緩；進出口貿(mào)易活躍，石油進口量和凈進口量下降，出口創(chuàng)匯大幅提高；石油和化工行業(yè)經(jīng)營業(yè)績顯著，主要指標增長均保持在30%以上?！?006年世界經(jīng)濟仍將維持目前的增長態(tài)勢，繼續(xù)保持較高的增長速度。經(jīng)濟繼續(xù)增長過程中，對石油和化工產(chǎn)品的需求穩(wěn)定增加，國際原油價格仍將在高位波動運行，各國政府應對高油價的宏觀經(jīng)濟調(diào)控能力也隨之不斷提高，油價變動對經(jīng)濟的直接影響越來越小，世界石油和化學工業(yè)繼續(xù)復蘇。◆隨著以科學發(fā)展觀為重要指引的“十一五”規(guī)劃行將開局和相關經(jīng)濟政策、措施逐步實施，2006年中國石油產(chǎn)業(yè)的改革也將進一步得到深化：煉油業(yè)務退稅；成品油定價機制改革；股權(quán)分制改革、資
3、源稅改革；人民幣持續(xù)升值等為石油石化各行業(yè)帶來更多新的市場機會。◆中國石油石化發(fā)展中面臨的風險：原油價格跌落，在國際石油市場動蕩的情況下，國內(nèi)石油供應緊張的狀況仍然可能隨時發(fā)生。2006年中國成品油批發(fā)市場對外開放，石化產(chǎn)品市場隨著關稅的逐步降低、外貿(mào)經(jīng)營權(quán)的放開，市場份額將受到進口產(chǎn)品的進一步擠壓。目錄Ⅰ石油和化工行業(yè)運行情況6一、2005年國際石油石化市場分析6（一）原油市場：油價劇烈波動，高位運行61.原油期貨市場和現(xiàn)貨市場行情走勢62.油價高水平劇烈波動的原因9（二）成品油市場：產(chǎn)能不足，油價高漲121.成品油價格漲幅接近原油132.柴油價格上漲幅度比汽油高13（三）石化工業(yè)總體
4、保持景氣狀態(tài)15二、國內(nèi)石油和化工行業(yè)運行情況17（一）行業(yè)總體處于景氣狀態(tài)，但產(chǎn)業(yè)鏈上下游行業(yè)景氣度差異很大17（二）生產(chǎn)快速增長，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整加快18（三）石油和石化產(chǎn)品需求增速減緩21（四）石油產(chǎn)品價格達到歷史最高水平，石化價格增幅回落22（五）石油和化工行業(yè)進出口貿(mào)易逆差增勢放緩，石油對外依存度下降26（六）高耗能的石化項目投資過熱30（七）石油石化行業(yè)整體業(yè)績增長顯著，但各子行業(yè)效益差異明顯32II石油和化工市場預測36一、2006年國際油價將繼續(xù)在高位波動運行36（一）全球石油需求增速放緩，但依然強勁36（二）原油供應穩(wěn)步增長，將維持供略大于求局面38（三）全球石油加工能力將
5、提高，成品油供應緊張有所緩解40（四）投機基金炒作仍會推高油價40二、2006年中國石油和化工行業(yè)發(fā)展預測43（一）石油和化工市場形勢預測和行業(yè)展望431.石油需求增長平緩442.成品油供應依然趨緊，價格仍具有上升壓力453.部分石化產(chǎn)品價格將微幅回落，總體仍高位運行464.石油化工產(chǎn)品外貿(mào)出口將繼續(xù)受到抑制465.石油和化工產(chǎn)值增幅將下降，利潤增速將回落47（二）重大行業(yè)改革事件影響分析及發(fā)展預測471.中國成品油定價機制改革成為原油加工行業(yè)復蘇的催化劑472.行業(yè)性整合政策將對石油石化行業(yè)產(chǎn)生深遠影響——公司整合的回顧分析和進程展望483.油氣資源稅上調(diào)預示市場化改革方向52圖目錄圖
6、12005年紐約商品交易所輕質(zhì)低硫原油期貨價格6圖22005年國際油價與差價變化8圖32005年美國商業(yè)原油庫存變化和最近5年對比示意圖9圖42005年美國取暖油庫存變化和最近5年對比示意圖10圖52005年美國餾分油庫存變化和最近5年對比示意圖10圖6歐佩克剩余產(chǎn)能示意圖11圖72005年各月國際原油和成品油價格增長幅度對比13圖82005年1-12月國際市場成品油月平均價格水平14圖92000-2005年國際煉油毛利大增14圖102001年-2005年石油石化行業(yè)主要子行業(yè)企業(yè)景氣指數(shù)走勢圖17圖112003-2005年中國原油生產(chǎn)月度情況19圖122004、2005年國內(nèi)成品油需求
7、增速對比21圖132002-2005年中國國內(nèi)原油基準價變化曲線23圖142005年主要成品油國內(nèi)國際價格走勢比較23圖152005年國家發(fā)改委調(diào)整成品油出廠中準價情況一覽24圖162003-2005年中國中心城市汽柴油零售中準價月度變化情況25圖172005年石油和化工行業(yè)各子行業(yè)固定資產(chǎn)投資完成情況30圖182004年、2005年化學原料及化學制品制造業(yè)固定資產(chǎn)投資走勢比較31圖192002-2005年中國煉油業(yè)利潤變化34圖2
