歐債危機(jī)的表現(xiàn)、原因及解決方案

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1、歐債危機(jī)的表現(xiàn)、原因及其解決方案【摘要】歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)本質(zhì)上是歐洲經(jīng)濟(jì)一體化的框架缺陷在金融危機(jī)沖擊下的一次總爆發(fā)。其主要的導(dǎo)火索可以說(shuō)是希臘。希臘在2001年達(dá)到了歐盟的財(cái)赤率要求，同年加入歐元區(qū)。對(duì)于希臘來(lái)說(shuō)，加入歐元區(qū)既可以降低資本流動(dòng)和交易成本，消除匯率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，又可以從歐元區(qū)整體的低利率中受惠，但是，希臘所付出的代價(jià)也是相當(dāng)巨大的。具體而言，希臘為了盡可能縮減自身外幣債務(wù)，與高盛簽訂了一個(gè)貨幣互換協(xié)議。這樣，希臘就通過(guò)貨幣互換協(xié)議減少了自身的外幣債務(wù)，達(dá)到足夠的財(cái)赤率加入歐元區(qū)。但隨著時(shí)間的推移，希臘就必

2、須在未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)支付給對(duì)方高于市價(jià)的高額回報(bào)。希臘的赤字率顯然會(huì)走入低迷狀態(tài)，進(jìn)而導(dǎo)致了2009年的主權(quán)債務(wù)危機(jī)形成。本文就歐債危機(jī)的表現(xiàn)及原因進(jìn)行簡(jiǎn)要的分析與判斷，并簡(jiǎn)單探討了其解決方案?！娟P(guān)鍵字】歐債危機(jī)，表現(xiàn)，原因，解決方案12正如孫海泳在《歐債危機(jī)：原因與影響——?dú)W債危機(jī)：黑云壓城城欲摧》中所說(shuō)的：歐債形勢(shì)惡化至當(dāng)前的狀況可謂冰凍三尺非一日之寒?？偟恼f(shuō)來(lái)，過(guò)度舉債、超前消費(fèi)、政府失職、歐盟制度缺陷以及外部原因等因素的累積效應(yīng)最終導(dǎo)致了歐債危機(jī)的爆發(fā)與持續(xù)惡化。隨著希臘債務(wù)危機(jī)于2010年4月爆發(fā)，歐債危機(jī)愈演

3、愈烈，始作俑者希臘瀕臨債務(wù)違約的邊緣，意大利則嗷嗷待哺，葡萄牙、愛(ài)爾蘭、西班牙等國(guó)風(fēng)雨飄搖，法、德等國(guó)也難獨(dú)菩其身。美國(guó)金融危機(jī)后主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的上升與局部危機(jī)的此起彼伏是歐債危機(jī)爆發(fā)的大背景，而諸多因素交織影響催發(fā)了歐債危機(jī)。為應(yīng)對(duì)危機(jī)，歐盟、國(guó)際貨幣基金組織采取了諸多救助措施，但歐債危機(jī)仍未得到有效遏制，并對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和發(fā)展產(chǎn)生了極大的不確定影響。一、歐債危機(jī)的表現(xiàn)（一）歐債危機(jī)的近況概述2009年底希臘債務(wù)危機(jī)爆發(fā)，拉開(kāi)了歐債危機(jī)的序幕。為了幫助希臘走出危機(jī)，2010年5月，IMF和歐盟啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)救助機(jī)制，向希臘提供

4、總額1100億歐元貸款。但外部的救援并沒(méi)有擋住債務(wù)危機(jī)蔓延的步伐。2010年11月，愛(ài)爾蘭債務(wù)危機(jī)爆發(fā)；2011年7月，歐盟啟動(dòng)對(duì)希臘第二輪救助方案；2011年8月，意大利和西班牙10年期國(guó)債收益率急劇上升8月2日，意大利和西班牙10年期國(guó)債收益大幅上漲，分別達(dá)到6.14%和6.46%，逼近希臘、愛(ài)爾蘭等國(guó)向歐盟提出經(jīng)濟(jì)救援時(shí)的7%臨界水平。，成為多米若骨牌倒下的新牌；2011年9月，由于IMF和歐盟認(rèn)為希臘年內(nèi)財(cái)政赤字控制的目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)，對(duì)希臘第二輪救助一度面臨擱淺。歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)愈演愈烈。（二）歐債危機(jī)不斷惡化北京時(shí)間

5、2011年9月20日，標(biāo)準(zhǔn)普爾標(biāo)準(zhǔn)普爾由普爾先生于1860年創(chuàng)立。由普爾出版公司和標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)公司于1941年合并而成。1975年?美國(guó)證券交易委員會(huì)SEC認(rèn)可標(biāo)準(zhǔn)普爾為“全國(guó)認(rèn)定的評(píng)級(jí)組織”或稱“NRSRO”。將意大利長(zhǎng)期主權(quán)債信評(píng)級(jí)從“A+”下調(diào)至“A”12，并將其前景展望維持負(fù)面。標(biāo)準(zhǔn)普爾稱，調(diào)降反映出其認(rèn)為意大利經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景趨弱，意大利國(guó)家改革計(jì)劃中的舉措以及實(shí)施時(shí)間表可能對(duì)促進(jìn)該國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有什么作用，意大利政府節(jié)約600億歐元的計(jì)劃可能無(wú)法實(shí)現(xiàn)。標(biāo)普還認(rèn)為，意大利脆弱的執(zhí)政聯(lián)盟以及與議會(huì)的政策分歧有可能繼續(xù)限制政府做出

6、果斷應(yīng)對(duì)的能力。意大利主權(quán)信用評(píng)級(jí)遭遇下降，標(biāo)志著歐洲債務(wù)危機(jī)發(fā)展到了一個(gè)新的階段。表1歐元區(qū)國(guó)家降級(jí)調(diào)整主要大事記12來(lái)源于肖瀟所著的《歐債危機(jī)的近況及影響》[J]；《金融前沿》，2011（10），根據(jù)新聞報(bào)道整理。降級(jí)項(xiàng)目長(zhǎng)期評(píng)級(jí)前景展望時(shí)間及發(fā)布機(jī)構(gòu)影響希臘主權(quán)信用從A-到BBB+負(fù)面2009年12月，惠譽(yù)拉開(kāi)歐債危機(jī)序幕希臘主權(quán)信用BBB+講到BB+負(fù)面2010年6月，標(biāo)普外接援助極為迫切葡萄牙主權(quán)信用從A+跌至A-負(fù)面2010年4月，標(biāo)普債務(wù)危機(jī)開(kāi)始蔓延西班牙主權(quán)信用從AA+至AA負(fù)面2010年4月，標(biāo)普西班牙股

7、市大跌愛(ài)爾蘭主權(quán)信用從Baa3到Ba1負(fù)面2011年7月，穆迪市場(chǎng)擔(dān)憂情緒升級(jí)希臘八家銀行信用——負(fù)面2011年9月，穆迪銀行風(fēng)險(xiǎn)敞口顯現(xiàn)意大利主權(quán)信用從A+到A-負(fù)面2011年9月，標(biāo)普歐元區(qū)面臨瓦解風(fēng)險(xiǎn)發(fā)過(guò)兩家銀行信用從Aa1/2至Aa2/3負(fù)面2011年9月，穆迪核心國(guó)家遭受威脅意大利是世界第三大債券市場(chǎng)，僅次于美國(guó)和日本，規(guī)模達(dá)到2.5萬(wàn)億美元，且流動(dòng)性很好，日均交易規(guī)模是希臘國(guó)債市場(chǎng)的20倍。如此規(guī)模和流動(dòng)性的債券市場(chǎng)，這樣大幅度的震蕩，值得高度關(guān)注。在一定程度上，意大利將決定歐元存亡。緣起于希臘等國(guó)的主權(quán)債務(wù)危

8、機(jī)不斷深化和蔓延，擴(kuò)展到經(jīng)濟(jì)規(guī)模較大的葡萄牙、西班牙、和意大利等國(guó)，進(jìn)而使得該地區(qū)最堅(jiān)挺的法、德兩國(guó)也開(kāi)始面臨內(nèi)外雙重的壓力。不斷下調(diào)的債務(wù)評(píng)級(jí)引起投資者的恐慌，如果不加以控制，任何一個(gè)小小的突發(fā)危機(jī)都可能成為壓垮整個(gè)歐元區(qū)的最后一根稻草。截至2010年年底，歐元區(qū)各國(guó)的債務(wù)比重普遍較高，僅有少數(shù)國(guó)家在