302.b財(cái)務(wù)杠桿在企業(yè)中的應(yīng)用研究 開題報(bào)告

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1、xxx科技學(xué)院畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）開題報(bào)告設(shè)計(jì)題目財(cái)務(wù)杠桿在企業(yè)中的應(yīng)用研究_院(系)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院專業(yè)班級(jí)會(huì)計(jì)學(xué)本科2006級(jí)學(xué)生姓名xxx學(xué)號(hào)xxx指導(dǎo)教師2010年4月25日開題報(bào)告填寫要求1.開題報(bào)告作為畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）答辯委員會(huì)對(duì)學(xué)生答辯資格審查的依據(jù)材料之一。此報(bào)告應(yīng)在指導(dǎo)教師指導(dǎo)下，由學(xué)生在畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）工作開始后2周內(nèi)完成，經(jīng)指導(dǎo)教師簽署意見及教研室審查后生效。2.開題報(bào)告內(nèi)容必須用黑墨水筆工整書寫或按教務(wù)處統(tǒng)一設(shè)計(jì)的電子文檔標(biāo)準(zhǔn)格式（可從教務(wù)處網(wǎng)址上下載）打印，禁止打印在其它紙上后剪貼，完成后應(yīng)及時(shí)交給指導(dǎo)教師簽署意見。3.

2、學(xué)生查閱資料的參考文獻(xiàn)理工類不得少于10篇，其它不少于12篇（不包括辭典、手冊(cè)）。4.“本課題的目的及意義，國內(nèi)外研究現(xiàn)狀分析”至少1000字，其余內(nèi)容至少1000字。畢業(yè)設(shè)計(jì)(論文)開題報(bào)告1.本課題的目的及意義，國內(nèi)外研究現(xiàn)狀分析目的及意義：財(cái)務(wù)杠桿是公司財(cái)務(wù)管理中的重要理財(cái)工具．合理利用財(cái)務(wù)杠桿可以達(dá)到降低資本成本、增加公司價(jià)值的目的。在企業(yè)中財(cái)務(wù)杠桿的應(yīng)用是從舉債上表現(xiàn)出來的，舉債具有財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)而財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)是兩方面的，既可以給企業(yè)帶來正面、積極的影響，也可以帶來負(fù)面、消極的影響。當(dāng)總資產(chǎn)利潤率大于利率時(shí)，舉債給企業(yè)帶來的是積極

3、的正面影響；相反，當(dāng)總資產(chǎn)利潤率小于利率時(shí)，舉債給企業(yè)帶來的是負(fù)面、消極的影響。我國學(xué)者對(duì)財(cái)務(wù)杠桿的研究尚處于起步階段，理論上還未形成一套比較系統(tǒng)、完善、符合中國國情的財(cái)務(wù)杠桿運(yùn)用理論來指導(dǎo)實(shí)踐，實(shí)際工作中許多企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)杠桿的作用并沒有清楚的認(rèn)識(shí)。一些公司在盈利水平較高的情況下，資產(chǎn)負(fù)債率卻較低，忽視了對(duì)財(cái)務(wù)杠桿的利用，而一些公司在盈利水平較低的情況下，卻不顧負(fù)債經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)保持較高的負(fù)債水平，面臨很高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。如何更好地利用財(cái)務(wù)杠桿這把“雙刃劍”提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，將成為企業(yè)關(guān)注的重要課題，對(duì)此問題的研究也具有較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。本論

4、題過對(duì)財(cái)務(wù)杠桿這一大家熟悉的財(cái)務(wù)應(yīng)用工具對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行研究，通過利用合理的財(cái)務(wù)杠桿，分析公司當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況以及如何更好地利用財(cái)務(wù)杠桿這把“雙刃劍”提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，讓企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)達(dá)到最優(yōu)狀態(tài)。國內(nèi)外研究現(xiàn)狀：1、國外研究現(xiàn)狀研究財(cái)務(wù)杠桿應(yīng)該從資本結(jié)構(gòu)理論說起，它是西方當(dāng)代財(cái)務(wù)理論的主要研究成果之一。美國的Modigliani和Miller(簡稱ＭＭ)教授于1958年6月份發(fā)表于《美國經(jīng)濟(jì)評(píng)論》的“資本結(jié)構(gòu)、公司財(cái)務(wù)與資本”一文中所闡述了最初的ＭＭ理論(無稅條件下的資本結(jié)構(gòu)理論)最初的ＭＭ理論的基本思想。該理論認(rèn)為,在

5、不考慮公司所得稅,且企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)相同而只有資本結(jié)構(gòu)不同時(shí),公司的資本結(jié)構(gòu)與公司的市場價(jià)值無關(guān)?；蛘哒f當(dāng)公司的債務(wù)比率由零增加到100%時(shí),企業(yè)的資本總成本及總價(jià)值不會(huì)發(fā)生任何變動(dòng),即企業(yè)價(jià)值與企業(yè)是否負(fù)債無關(guān),不存在最佳資本結(jié)構(gòu)問題。ＭＭ于1963年共同發(fā)表的另一篇與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)的論文中發(fā)表了修正的ＭＭ理論(含稅條件下的本結(jié)構(gòu)理論)基本思想。他們發(fā)現(xiàn),在考慮公司所得稅的情況下,由于負(fù)債的利息是免稅支出,可以降低綜合資本成本,增加企業(yè)的價(jià)值。因此,公司只要通過財(cái)務(wù)杠桿利益的不斷增加,而不斷降低其資本成本,負(fù)債越多,杠桿作用越明顯,公司價(jià)值越

6、大。作為破產(chǎn)主義學(xué)派的早期人物，Baxter和Nevins在其著名論文中則指出，債務(wù)杠桿的提高會(huì)增加破產(chǎn)可能性，而破產(chǎn)成本的存在又會(huì)使債務(wù)杠桿減少企業(yè)的總價(jià)值。隨后，Stiglitzet.al[9]從破產(chǎn)成本出發(fā)，認(rèn)為一旦債務(wù)超過可接受的水平，企業(yè)的平均資本成本就會(huì)隨著債務(wù)水平的增加而增高，從而增加破產(chǎn)的可能性，過度的債務(wù)融資還會(huì)增加企業(yè)全部盈利的風(fēng)險(xiǎn)性，進(jìn)而減少企業(yè)總價(jià)值。2、國內(nèi)研究現(xiàn)狀劉韜（2000）在《論現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)中的杠桿》一文中指出：財(cái)務(wù)杠桿的作用是以企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)密切相關(guān)的投資收益率和負(fù)債利息率的對(duì)比關(guān)系為基礎(chǔ)的，當(dāng)投資收益率

7、大于負(fù)債利息率時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿發(fā)揮積極的作用，其作用后果是使企業(yè)特別是其所有者獲得更多的額外收益；當(dāng)投資收益率小于負(fù)債利息率是，財(cái)務(wù)杠桿將發(fā)揮消極作用，其作用后果是使企業(yè)特別是其所有者將承擔(dān)更大的額外損失，這些損失構(gòu)成了企業(yè)及其所有者的額外風(fēng)險(xiǎn)（財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)）。財(cái)務(wù)杠桿既可以放大企業(yè)及其所有者的額外收益，又可以放大器財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的利用，就應(yīng)放大其作用，限制其消極作用。林義相(2001)以滬市上市公司為研究樣本，所有財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均來自上市公司歷年財(cái)務(wù)報(bào)告。首先采用描述性統(tǒng)計(jì)方法，來分析上市公司資本結(jié)構(gòu)和資金來源的總體狀況。第一,資產(chǎn)負(fù)債比率

8、水平偏低。第二,資產(chǎn)負(fù)債率與公司規(guī)模存在正相關(guān)性，與公司業(yè)績存在負(fù)相關(guān)性。第三,負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理，流動(dòng)負(fù)債水平偏高。第四,長期資金來源以配股融資為主。梁躍華（2001）在《企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理深討》