302.d財(cái)務(wù)杠桿在企業(yè)中的應(yīng)用研究 文獻(xiàn)綜述

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1、xxx科技學(xué)院學(xué)生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）文獻(xiàn)綜述題目　財(cái)務(wù)杠桿在企業(yè)中的應(yīng)用研究　學(xué)生姓名xxx學(xué)號(hào)xxx院（系）經(jīng)管學(xué)院指導(dǎo)教師簽字學(xué)生成績(jī)（百分制）教務(wù)處制文獻(xiàn)綜述要求1.文獻(xiàn)綜述是要求學(xué)生對(duì)所進(jìn)行的課題搜集大量情報(bào)資料后綜合分析而寫(xiě)出的一種學(xué)術(shù)論文。其特點(diǎn)“綜”是要求對(duì)文獻(xiàn)資料進(jìn)行綜合分析、歸納整理，使材料更加精練明確、更有邏輯層次；“述”就是要求對(duì)綜合整理后的文獻(xiàn)進(jìn)行比較專(zhuān)門(mén)的、全面的、深入的、系統(tǒng)的描述和評(píng)價(jià)。2.文獻(xiàn)綜述中引用的中外文資料，內(nèi)容必須與課題或?qū)I(yè)方向緊密相關(guān)，理工類(lèi)不得少于10篇，其它不少于12篇。3

2、.文獻(xiàn)綜述不少于2000字，按規(guī)定格式用鋼筆工整書(shū)寫(xiě)。其所附注釋、參考文獻(xiàn)格式要求同正文。文獻(xiàn)綜述的評(píng)閱評(píng)閱要求：應(yīng)根據(jù)學(xué)?！拔墨I(xiàn)綜述要求”，對(duì)學(xué)生的文獻(xiàn)綜述內(nèi)容的相關(guān)性、閱讀數(shù)量以及綜述的文字表述情況等作具體的評(píng)價(jià)。指導(dǎo)教師的評(píng)語(yǔ)：指導(dǎo)教師簽名年月日xxx科技學(xué)院本科生畢業(yè)論文?關(guān)于合并報(bào)表的研究文獻(xiàn)綜述關(guān)于財(cái)務(wù)杠桿的文獻(xiàn)綜述摘要：財(cái)務(wù)杠桿是指企業(yè)利用負(fù)債來(lái)調(diào)節(jié)權(quán)益資本收益的手段。合理的運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿給企業(yè)權(quán)益資本帶來(lái)額外收益，即財(cái)務(wù)杠桿利益。財(cái)務(wù)杠桿的難題是在財(cái)務(wù)杠桿利益和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并存中，我們應(yīng)該如何利用負(fù)債，發(fā)揮其杠

3、桿的作用使我們能以最小的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)獲得更多的財(cái)務(wù)杠桿利益。本綜述主要是針對(duì)財(cái)務(wù)杠桿的定義、財(cái)務(wù)杠桿的作用、影響財(cái)務(wù)杠桿的因素三大方面綜述國(guó)內(nèi)外各位專(zhuān)家學(xué)者的觀點(diǎn)。關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)杠桿杠桿利益杠桿風(fēng)險(xiǎn)古希臘的科學(xué)家阿基米德曾說(shuō)：“給我一個(gè)支點(diǎn),我可以撬起地球”。在物理中杠桿的作用顯而易見(jiàn)。在任何事物中都存在著那一個(gè)杠桿，在財(cái)務(wù)管理中也有那就是財(cái)務(wù)杠桿，那支點(diǎn)是什么，我們又應(yīng)該如何利用財(cái)務(wù)杠桿。本人搜集有關(guān)財(cái)務(wù)杠桿的期刊20篇，英文文獻(xiàn)一篇。相關(guān)文章涉及了財(cái)務(wù)杠桿的相關(guān)問(wèn)題。本人經(jīng)過(guò)認(rèn)真篩選后留下來(lái)的15篇文章中的3篇文章有助于提

4、高我對(duì)課題的深入認(rèn)識(shí)，6篇文章代表了該領(lǐng)域目前的較高水平，另有一篇英文文獻(xiàn)已經(jīng)基本翻譯完畢。本文選擇其中具有代表性的觀點(diǎn)予以概述。一、財(cái)務(wù)杠桿的定義“財(cái)務(wù)杠桿反作用對(duì)企業(yè)的影響”張秀清.財(cái)務(wù)杠桿反作用對(duì)企業(yè)的影響.安陽(yáng)工學(xué)院學(xué)報(bào).2009(5)一文中提到，財(cái)務(wù)杠桿是指企業(yè)在運(yùn)用負(fù)債方式籌資時(shí)所產(chǎn)生的普通股每股收益變動(dòng)率大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的現(xiàn)象，亦稱(chēng)籌資杠桿，體現(xiàn)了企業(yè)在籌資活動(dòng)中債權(quán)資本的作用。從股東的角度講，只要投資報(bào)酬率大于負(fù)債利率，企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿就能為普通股股東增加收益，舉債是有利的，因此，企業(yè)沒(méi)有理由拒絕運(yùn)用財(cái)

5、務(wù)杠桿增加收益。財(cái)務(wù)杠桿的作用通常用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)(DFL)來(lái)衡量，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)指企業(yè)權(quán)益資本收益變動(dòng)相對(duì)稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的倍數(shù)。題為“淺談財(cái)務(wù)杠桿”2彭瓊芳.淺談財(cái)務(wù)杠桿.湖北第二師范學(xué)院學(xué)報(bào).2009(8)一文中提到，從西方的理財(cái)學(xué)到我國(guó)目前的財(cái)會(huì)界對(duì)財(cái)務(wù)杠桿的理解，大體有以下幾種觀點(diǎn)：其一是將財(cái)務(wù)杠桿定義為“企業(yè)在制定資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)對(duì)債務(wù)籌資的利用”3xxx科技學(xué)院本科生畢業(yè)論文?關(guān)于合并報(bào)表的研究文獻(xiàn)綜述。因而財(cái)務(wù)杠桿又稱(chēng)為融資杠桿、資本杠桿、或者負(fù)債經(jīng)營(yíng)。這種定義強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)杠桿是對(duì)負(fù)債的一種利用。其二是認(rèn)為財(cái)務(wù)杠桿指

6、在籌資中適當(dāng)舉債，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)給企業(yè)帶來(lái)額外收益。如果負(fù)債經(jīng)營(yíng)使得企業(yè)每股利潤(rùn)上升，便稱(chēng)為正財(cái)務(wù)杠桿；如果使得企業(yè)每股利潤(rùn)下降，通常稱(chēng)為負(fù)財(cái)務(wù)杠桿。顯而易見(jiàn)，在這種定義中，財(cái)務(wù)杠桿強(qiáng)調(diào)的是通過(guò)負(fù)債經(jīng)營(yíng)而引起的結(jié)果。一、財(cái)務(wù)杠桿的作用“從財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)談企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)”3張黎.從財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)談企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng).合作經(jīng)濟(jì)與科技.2009(18)一文中指出財(cái)務(wù)杠桿作用的大小通常用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)表示。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)又稱(chēng)財(cái)務(wù)杠桿程度。是普通股每股稅后利潤(rùn)變動(dòng)率相當(dāng)于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的倍數(shù)。它可以用來(lái)估計(jì)財(cái)務(wù)杠桿利益的大小評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的高低，它

7、的計(jì)算公式為：DFL=(△EPS／EPS)／(△EBIT／EBIT)。因?yàn)镋PS=(EBIT-I)(1-T)／N△EPS=AEBIT(1-T)／N．△EPS／EPS=△EBIT／(EBIT-I)．而DFL={△EPS／EPS)／(△EBIT／EBIT)．所以DFL=[△EBIT／(EBIT—I)】÷【(△EBIT／EBIT)】=EBIT／(EBIT-1)”。公式中，DFL為財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；EPS為普通股每股利潤(rùn)；△EPS為普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)額；EBIT為息稅前利潤(rùn)；AEBIT為息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)額；I為利息；T為所得稅稅率；

8、N為流通在外的普通股股數(shù)。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)就是息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)所引起的普通股每股收益的增長(zhǎng)幅度．財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，則表明如果息稅前利潤(rùn)上升，那么普通股每股收益將以更快的速度上升；如果息稅前利潤(rùn)下降。則普通股每股收益將以更快的速度下降，從而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。反之，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越小，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小題為“財(cái)務(wù)杠桿利益與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)”4