畢業(yè)論文-新能源上市公司現(xiàn)金股利政策與企業(yè)價值關(guān)系研究

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1、畢業(yè)論文論文題目新能源上市公司現(xiàn)金股利政策與企業(yè)價值關(guān)系研究試點單位咸豐電大學(xué)號1會計學(xué)專業(yè)2014屆（秋）本科層次湖北廣播電視大學(xué)印制目錄一、緒論1（一）研究背景及意義1（二）國內(nèi)外文獻綜述2二、股利政策與企業(yè)價值相關(guān)理論概述3（一）股利政策的相關(guān)理論3（二）股利分配方式4（三）企業(yè)價值概述5（四）股利政策和企業(yè)價值理論關(guān)系概述5三、新能源上市公司現(xiàn)金股利政策與企業(yè)價值關(guān)系的實證研究設(shè)計6（一）研究假設(shè)6（二）樣本選取和數(shù)據(jù)來源.....7（三）變量定義8（四）模型構(gòu)建9四、新能源上市公司現(xiàn)金股利政策與企業(yè)價值關(guān)系的實證結(jié)果分析10（一）描述性統(tǒng)計分析10（二）回歸分析11（三）實

2、證結(jié)論13結(jié)論14參考文獻15附錄17致謝22新能源上市公司現(xiàn)金股利政策與企業(yè)價值關(guān)系研究內(nèi)容摘要:現(xiàn)金股利政策與企業(yè)價值的關(guān)系一直以來都是財經(jīng)界研究的熱點問題，研究成果層出不窮，卻也始終沒有一個成熟的理論成果被普遍接受。兩者在新能源板塊中存在怎樣的關(guān)系是本文要解決的問題。本文以前人的研究成果為依據(jù)進行理論分析并由此提出兩個假設(shè)，以2013年滬深兩市新能源板塊139家上市公司為研究樣本，采用托賓Q值代表企業(yè)價值作為因變量，采用企業(yè)是否支付股利和股利支付率作為自變量，并選取了其他四項財務(wù)指標(biāo)作為控制變量后建立實證模型研究新能源上市公司現(xiàn)金股利政策與企業(yè)價值的關(guān)系。實證結(jié)果表明企業(yè)價值與

3、企業(yè)是否發(fā)放股利具有負(fù)相關(guān)關(guān)系，與股利支付率之間具有負(fù)相關(guān)關(guān)系。關(guān)鍵詞：企業(yè)價值；股利政策；新能源上市公司-22-一、緒論（一）研究背景及意義1．研究背景現(xiàn)如今，經(jīng)濟蓬勃發(fā)展，企業(yè)也隨之不斷發(fā)展壯大，而其重點理財活動主要包括融資理論、股利理論以及投資理論。所謂股利，也就是分紅，就是指上市公司按照投資者的持股比例為標(biāo)準(zhǔn)向其分配的企業(yè)利潤。股利政策就是指企業(yè)針對是否發(fā)放、發(fā)放多少、何時發(fā)放這三方面所采用的方針和對策，并且這些方針和對策一定在法律允許范圍內(nèi)的。現(xiàn)金股利政策是股利政策的一個重要方面，它可以代表企業(yè)流出的真正利潤，衡量公司財務(wù)彈性，企業(yè)通常把扣除指定用途的留存收益后的稅后利潤以

4、現(xiàn)金的方式分配給投資者，這是十分普遍的，也是投資者所追捧和喜愛的?，F(xiàn)金股利政策與企業(yè)價值的研究一直是國內(nèi)外眾多專家和學(xué)者的研究熱點，但都是眾說紛紜，缺乏一個系統(tǒng)、統(tǒng)一的結(jié)論。多少年來人們不斷尋求一種成熟的理論，能使指導(dǎo)企業(yè)合理制定現(xiàn)金股利政策，達到其企業(yè)價值最大化目標(biāo)。因此，此次研究就顯得十分必要。2．研究意義（1）理論意義如今的現(xiàn)金股利政策與企業(yè)價值之間關(guān)系的理論研究成果還不夠成熟，是因為相關(guān)理論研究成果雖多，但是卻沒有一個規(guī)范系統(tǒng)的結(jié)論，理論基礎(chǔ)薄弱導(dǎo)致實踐研究不能深入，整個理論發(fā)展不成熟。另外，由于理論研究存在兩個大相徑庭的方向，即股利無關(guān)論和股利相關(guān)論，理論的不一致使得企業(yè)無

5、理可依，無理可循。本文將就新能源板塊上市公司的現(xiàn)金股利政策與企業(yè)價值之間的關(guān)系展開實證研究，分析并判斷兩者之間的相關(guān)性，得出研究結(jié)論，望對我國上市公司的發(fā)展有著積極的指導(dǎo)意義并能夠豐富股利政策與企業(yè)價值之間關(guān)系的理論成果。（2）現(xiàn)實意義本文以新能源行業(yè)為樣本進行研究，以求發(fā)現(xiàn)最合適的現(xiàn)金股利政策，提高新能源上市公司的企業(yè)價值，促進企業(yè)自身的發(fā)展。企業(yè)采用不同的現(xiàn)金股利政策，會產(chǎn)生不同的結(jié)果。一方面，企業(yè)如果不給投資者分配股利或者支付股利，但股利支付率較低的話，會對投資者的心理產(chǎn)生很大影響；另一方面，如果企業(yè)不顧自身財務(wù)狀況，只為盲目提高股利支付率來吸引投資者的話，就影響企業(yè)正常運行的

6、現(xiàn)金流，對企業(yè)的發(fā)展是不利的。因此，因地制宜地選擇正確合理的現(xiàn)金股利政策，對提高企業(yè)價值具有重要意義。不論在理論知識方面還是實踐技能方面，對現(xiàn)金股利政策與企業(yè)價值之間具有什么樣的關(guān)系的研究，具有重要意義。因此，本文在概括研究基礎(chǔ)上，-22-分析我國新能源上市公司的現(xiàn)金股利分配政策的基本特點，理論配合實證，系統(tǒng)地對新能源板塊上市公司的現(xiàn)金股利政策與其企業(yè)價值的相關(guān)性進行實證分析,根據(jù)研究的結(jié)果分析并得出結(jié)論。（二）國內(nèi)外文獻綜述國內(nèi)外學(xué)者前赴后繼，不斷研究股利政策和企業(yè)價值的關(guān)系，這是一個熱點話題。到現(xiàn)在為止，許多學(xué)者圍繞這兩方面理論進行多方面的理論和實證研究，然而卻沒有一個理論成果被

7、普遍接受。1.國外文獻綜述Miller和Modigliani(1961)開創(chuàng)性地表明：在一定的假設(shè)條件（完善的資本市場，理性的行為，完善確定性）下，股息是不相關(guān)的，企業(yè)的價值由該公司的投資機會決定。這就是“MM股利無關(guān)論”。此后，許多學(xué)者紛紛展開了實證研究[1]。之后，Gordon（1962）提出了在手之鳥理論。認(rèn)為企業(yè)價值和股利支付率是同向變動。在投資者眼中，現(xiàn)實收益遠(yuǎn)強于未來不確定收益，為了規(guī)避風(fēng)險，投資者偏好現(xiàn)金股利，而不是偏好企業(yè)用留存收益進行再投