資源描述：
《企業(yè)價值評估方法的研究》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。
1、企業(yè)價值評估方法的研究 (包頭鐵道職業(yè)技術(shù)學(xué)院，內(nèi)蒙古包頭014040)
摘要：文章對傳統(tǒng)的企業(yè)價值評估方法即成本法、市場法、收益法進行了分析評價，提出了選擇企業(yè)價值評估方法的原則。
關(guān)鍵詞：企業(yè)價值；評估方法；原則
中圖分類號：F270文獻標(biāo)識碼：A文章編號：1007—6921(XX)18—0016—01
1企業(yè)價值評估方法應(yīng)用現(xiàn)狀
企業(yè)價值評估是一項綜合性的資產(chǎn)評估，是對整體經(jīng)濟價值進行判斷估計的過程，隨著經(jīng)濟體制改革的進一步深入和經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變，資產(chǎn)流動重組、產(chǎn)權(quán)變革將以更快的速度和
2、更大的規(guī)模進行，企業(yè)價值評估的應(yīng)用空間極大擴展，同時傳統(tǒng)的評估技術(shù)受到了嚴峻的挑戰(zhàn)。
企業(yè)價值評估實踐中，目前國際上通用的評估方法有收益法、市場法、成本法，期權(quán)法較少采用。而在我國的價值評估實踐中，成本法是企業(yè)價值評估的首選和主要使用的方法，收益法、市場法很少采用，期權(quán)法幾乎不用。
2成本法、市場法、收益法比較分析
2.1各方法的原理
成本法的基本原理是重建或重置評估對象，即在條件允許的情況下，任何一個精明的潛在投資者，在購置一項資產(chǎn)時所愿意支付的價格不會超過建造一項與所購資產(chǎn)具有相同用途的替代品所需要
3、的成本。
收益法的基礎(chǔ)是經(jīng)濟學(xué)中的預(yù)期效用理論，一項資產(chǎn)的價值是利用它所能獲取的未來收益的現(xiàn)值，其折現(xiàn)率反映了投資該項資產(chǎn)并獲得收益的風(fēng)險的回報率，即對于投資者來講，企業(yè)的價值在于預(yù)期企業(yè)未來所能夠產(chǎn)生的收益。這一理論基礎(chǔ)可以追溯到艾爾文·費雪，費雪認為，資本帶來一系列的未來收入，因而資本的價值實質(zhì)上是對未來收入的折現(xiàn)值，即未來收入的資本化。
2.2各方法的前提條件
運用成本法進行企業(yè)價值評估應(yīng)具備的前提條件有3個：①進行價值評估時目標(biāo)企業(yè)的表外項目價值，如管理效率、自創(chuàng)商譽、銷售網(wǎng)絡(luò)等，對企業(yè)整體價值的
4、影響可以忽略不計；②資產(chǎn)負債表中單項資產(chǎn)的市場價值能夠公允客觀反映所評估資產(chǎn)的價值；③投資者購置一項資產(chǎn)所愿意支付的價格不會超過具有相同用途所需的替代品所需的成本。
若選擇收益法進行企業(yè)價值評估，應(yīng)具備以下3個前提條件：①投資主體愿意支付的價格不應(yīng)超過目標(biāo)企業(yè)按未來預(yù)期收益折算所得的現(xiàn)值；②目標(biāo)企業(yè)的未來收益能夠合理的預(yù)測，企業(yè)未來收益的風(fēng)險可以客觀的進行估算，也就是說目標(biāo)企業(yè)的未來收益和風(fēng)險能合理的予以量化；③被評估企業(yè)應(yīng)具持續(xù)的盈利能力。
采用市場法進行企業(yè)價值評估需要滿足3個基本的前提條件：①要有一個
5、活躍的公開市場，公開市場指的是有多個交易主體自愿參與且他們之間進行平等交易的市場，這個市場上的交易價格代表了交易資產(chǎn)的行情，即可認為是市場的公允價格；②在這個市場上要有與評估對象相同或者相似的參考企業(yè)或者交易案例；③能夠收集到與評估相關(guān)的信息資料，同時這些信息資料應(yīng)具有代表性、合理性和有效性。
2.3各方法的適用性和局限性
成本法以資產(chǎn)負債表為基礎(chǔ)，相對于市場法和收益法，成本法的評估結(jié)果客觀依據(jù)較強。一般情況下，在涉及一個僅進行投資或僅擁有不動產(chǎn)的控股企業(yè)，以及所評估的企業(yè)的評估前提為非持續(xù)經(jīng)營時，適宜用成本法進
6、行評估。但由于運用成本法無法把握一個持續(xù)經(jīng)營企業(yè)價值的整體性，也難衡量企業(yè)各個單項資產(chǎn)間的工藝匹配以及有機組合因素可能產(chǎn)生出來的整合效應(yīng)。因而，在持續(xù)經(jīng)營假設(shè)前提下，不宜單獨運用成本法進行價值評估。
收益法以預(yù)期的收益和折現(xiàn)率為基礎(chǔ)，因而對于目標(biāo)企業(yè)來說，如果目前的收益為正值，具有持續(xù)性，同時在收益期內(nèi)折現(xiàn)率能夠可靠的估計，則更適宜用收益法進行價值評估。通常，處于成長期和成熟期的企業(yè)收益具有上述特點，可用收益法。
市場法最大的優(yōu)點在于具有簡單、直觀便于理解、運用靈活的特點。尤其是當(dāng)目標(biāo)公司未來的收益難以做出
7、詳盡的預(yù)測時，運用收益法進行評估顯然受到限制，而市場法受到的限制相對較小。此外，站在實務(wù)的角度上，市場法往往更為常用，通常作為運用其他評估方法所獲得評估結(jié)果的驗證或參考。但是運用市場法評估企業(yè)價值也存在一定的局限性：①因為評估對象和參考企業(yè)所面臨的風(fēng)險和不確定性往往不盡相同，因而要找到與評估對象絕對相同或者類似的可比企業(yè)難度較大；②對價值比率的調(diào)整是運用市場法極為關(guān)鍵的一步，這需要評估師有豐富的實踐經(jīng)驗和較強的技術(shù)能力。
3價值評估方法選擇的原則
3.1客觀、公正的原則
客觀性原則要求評估師在選擇價值評估方法的
8、時候應(yīng)始終站在客觀的立場上，堅持以客觀事實為依據(jù)的科學(xué)態(tài)度，盡量避免用個人主觀臆斷來代替客觀實際，盡可能排除人為的主觀因素，擺脫利益沖突的影響，依據(jù)客觀的資料數(shù)據(jù)，進行科學(xué)的分析、判斷，選擇合理的方法。公正性原則要求評估人員客觀的闡明意見，不偏不倚的對待各利益主體?？陀^、公正這一原則不僅具有方法選擇上的
