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《汽車行業(yè)2018年1月乘用車銷量點評：1月銷售創(chuàng)歷史新高，看好一季度銷量超預(yù)期》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、證券研究報告
2、行業(yè)點評報告工業(yè)
3、汽車推薦（維持）2018年1月乘用車銷量點評2018年02月10日1月銷售創(chuàng)歷史新高，看好一季度銷量超預(yù)期上證指數(shù)3130我們根據(jù)乘聯(lián)會提供的1月乘用車銷量信息進行分析（39個品牌，零售口徑），1月總銷量208萬輛（同比+12.67%，環(huán)比-6.79%）。分品牌來看，日系強勢爆發(fā)，行業(yè)規(guī)模德系、自主穩(wěn)健增長，美系小幅提升，韓系繼續(xù)保持下滑態(tài)勢。我們認為雖然有占比%股票家數(shù)（只）1805.2年底過年因素，1月銷量仍大大超出市場預(yù)期，創(chuàng)出歷史新高，預(yù)計一季度乘用總市值（億元）210644.0車銷量繼續(xù)超出預(yù)期，維持行
4、業(yè)“推薦”評級。流通市值（億元）164563.91、1月銷量創(chuàng)出歷史新高，大大超出市場預(yù)期行業(yè)指數(shù)%1m6m12m根據(jù)乘聯(lián)會1月乘用車銷量信息（39個品牌），對應(yīng)乘用車總銷量208萬輛（零絕對表現(xiàn)-12.9-10.7-12.0售口徑），同比增長12.67%。而根據(jù)中期協(xié)批發(fā)表數(shù)據(jù)，1月狹義乘用車總銷量相對表現(xiàn)-4.5-13.6-25.0242萬（同比+11.6%），創(chuàng)出歷史新高（此前歷史最高為2016年217萬輛）。(%)汽車滬深30030我們認為，1月市場表現(xiàn)大大超出市場預(yù)期，雖然有18年過年較晚影響，但1月20整體12%增速證明了我們此前對
5、18上半年要保持樂觀的預(yù)期，看好18一季度銷10量持續(xù)保持高增速，有望繼續(xù)超出市場預(yù)期。0我們認為對于18年的行業(yè)應(yīng)該樂觀一些，特別是明年上半年。首先，行業(yè)整體發(fā)-10-20展階段是在成熟期，維持5%行業(yè)增速的波動會持續(xù)十年左右的時間；第二，17年Feb/17Jun/17Sep/17Jan/18年初的高庫存帶來的一系列負面影響，導(dǎo)致行業(yè)今年年底以及明年的年初庫存會資料來源：貝格數(shù)據(jù)、招商證券處于一個相對較低的位置；從另一個角度去看，17年上半年受16年購置稅政策退相關(guān)報告出導(dǎo)致的提前消費，如若18年上半年銷量恢復(fù)正常，半年增長將大概率維持在1、
6、《上汽廣汽銷量開門紅，新能源18-10%。月?lián)屟b如期而至—汽車行業(yè)周報》2018-02-05表1：18年1月乘用車產(chǎn)銷量一覽（中汽協(xié)批發(fā)表數(shù)據(jù)口徑）2、《北汽新能源將借殼上市，新能源補貼新政或年前落地—汽車行業(yè)周(萬輛)1月產(chǎn)量產(chǎn)量同比(%)1月銷量銷量同比(%)報》2018-01-28轎車11000431211592977.33、《17年傳統(tǒng)乘用車銷量+1.3%，新MPV172544-7.6173980-15.7能源汽車超額完成目標(biāo)—汽車行業(yè)SUV102877121.5108752223.1周報》2018-01-14狹義乘用車23013581
7、4.2242079911.6資料來源：中汽協(xié)批發(fā)表數(shù)據(jù)，招商證券車2、日系爆發(fā)德系穩(wěn)定增長，品牌分化依然在持續(xù)汪劉勝分品牌來看，對累計破2萬輛的品牌統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，1月同比增速從最高的上汽乘用車0755-25310137（+79%）到最低的奇瑞汽車（-48%），品牌分化依然在繼續(xù)。分譜系來看，日wangls@cmschina.com.cnS1090511040037系（同比+35.1%）強勢爆發(fā)，全面保持高增速，德系（同比+13.0%）除上汽大眾研究助理以外均保持高增速、自主（同比+12.1%）分化依然在持續(xù)、美系（同比+3.2%）寸思敏略有提升，韓
8、系（同比-18.3%）繼續(xù)保持下滑態(tài)勢。cuansimin1@cmschina.com.cn投資邏輯：我們認為18年上半年行業(yè)增速有望超出市場預(yù)期，推薦龍頭上汽集團研究助理李懿洋+華域汽車+廣汽集團H，重點推薦大眾產(chǎn)業(yè)鏈，維持行業(yè)“推薦”評級。liyiyang@cmschina.com.cn風(fēng)險提示：汽車銷量不及預(yù)期敬請閱讀末頁的重要說明14910419/30242/2018021114:32行業(yè)研究表1：1月分譜系銷量數(shù)據(jù)譜系2017年2018年1月銷量年初累計1月銷量年初累計1月同比累計同比德系48473948473954777854777
9、813.00%13.00%韓系1103571103579016290162-18.30%-18.30%美系4020974020974148964148963.18%3.18%日系30290330290340909240909235.06%35.06%自主50688550688556819656819612.10%12.10%其他4426644266521495214917.81%17.81%合計185124718512472082273208227312.48%12.48%資料來源：日系：一汽豐田（同比51.98%）領(lǐng)漲日系品牌，東風(fēng)日產(chǎn)（同比
10、50.59%）緊隨其后，長安馬自達（同比39.20%）開年增速較高。本田家族的東風(fēng)本田（同比40.40%）、廣汽本田（同比37.19%）均保持較高增速
