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《工程機(jī)械行業(yè)深度：漲價(jià)效應(yīng)蔓延，行業(yè)步入量?jī)r(jià)齊升通道》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。
1、行業(yè)深度
2、機(jī)械設(shè)備證券研究報(bào)告Table_TitleTable_Grade行業(yè)評(píng)級(jí)買入工程機(jī)械行業(yè)深度跟蹤前次評(píng)級(jí)買入漲價(jià)效應(yīng)蔓延，行業(yè)步入量?jī)r(jià)齊升通道報(bào)告日期2018-02-23Table_Summary核心觀點(diǎn)：Table_Chart相對(duì)市場(chǎng)表現(xiàn)機(jī)械設(shè)備滬深300?需求跟蹤：需求熱度不減，銷量保持高速增長(zhǎng)中樞28%根據(jù)工程機(jī)械協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2017年國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)銷量為140302臺(tái)，同比16%增長(zhǎng)99.5%，汽車起重機(jī)銷量約為20508臺(tái)，同比增長(zhǎng)119.22%。開(kāi)工角4%度來(lái)看，小松挖掘機(jī)開(kāi)工小時(shí)數(shù)約為1606小時(shí)，同比增長(zhǎng)5%。從挖掘機(jī)-8%-20%絕對(duì)銷
3、量及其增速水平來(lái)看，當(dāng)前的需求強(qiáng)度可與2009-2011年比肩。當(dāng)2017-012017-052017-092018-01前需求跟蹤下來(lái)呈現(xiàn)幾個(gè)特點(diǎn)：（1）需求景氣度仍然維持比較高的水平；（2）銷售渠道內(nèi)目前庫(kù)存較低；（3）中大挖目前仍然處于缺貨的狀態(tài)；（4）Table_Author分析師：羅立波S0260513050002核心零部件企業(yè)產(chǎn)能緊張。021-60750636?漲價(jià)效應(yīng)開(kāi)始蔓延，行業(yè)步入量?jī)r(jià)齊升通道luolibo@gf.com.cn自2017年10月1日起，裝載機(jī)在行業(yè)內(nèi)率先啟動(dòng)漲價(jià)，隨后，挖掘機(jī)和分析師：代川S0260517080007混凝土機(jī)械產(chǎn)
4、品也相繼提價(jià)。本輪需求伴隨著量?jī)r(jià)齊升的趨勢(shì)，我們認(rèn)為核021-60750615心原因在于：（1）微觀需求基礎(chǔ)改善，全社會(huì)保有量增速開(kāi)始負(fù)增長(zhǎng)帶來(lái)供daichuan@gf.com.cn給向下的趨勢(shì)，但投資增速穩(wěn)步向上，形成“剪刀差”；（2）存量設(shè)備逐步出清，帶來(lái)了存量設(shè)備利用率的提升和盈利能力的改善；（3）成本因素推Table_Report相關(guān)研究：動(dòng)，鋼價(jià)及橡膠等價(jià)格持續(xù)上漲帶動(dòng)了產(chǎn)品價(jià)格提升。機(jī)械設(shè)備周報(bào)專題:混凝土機(jī)2018-01-21?液壓件產(chǎn)能瓶頸突出，國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程加快械量?jī)r(jià)齊升，改善企業(yè)盈利從近期液壓件企業(yè)的訂單和排產(chǎn)情況來(lái)看，2017年以來(lái)，液壓件企
5、業(yè)產(chǎn)能能力利用率持續(xù)提升，產(chǎn)能瓶頸十分突出。由于液壓件產(chǎn)能投放周期長(zhǎng)，所以液機(jī)械設(shè)備專題周報(bào):工程機(jī)械2018-01-07壓件的出貨水平逐步影響到了主機(jī)企業(yè)的生產(chǎn)速度，最終引致終端部分產(chǎn)近期草根跟蹤和動(dòng)態(tài)邏輯更品缺貨或者提貨周期變長(zhǎng)。在此背景下，國(guó)產(chǎn)液壓件企業(yè)進(jìn)口替代加速。新工程機(jī)械跟蹤點(diǎn)評(píng):銷量與開(kāi)2017-12-10?海外出口加快，受益全球需求復(fù)蘇工率同步提升，需求景氣延2017年是全球需求復(fù)蘇的拐點(diǎn)之年，我們從卡特彼勒和小松在全球的設(shè)備續(xù)銷量增速水平可以看到，不論是工程機(jī)械設(shè)備還是采礦設(shè)備，2017年都經(jīng)歷了比較顯著的需求復(fù)蘇，在全球需求復(fù)蘇的引領(lǐng)下，國(guó)內(nèi)
6、工程機(jī)械出口增速也同步放大，根據(jù)工程機(jī)械協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2017年全年挖掘機(jī)出口銷量為9672臺(tái)，同比增長(zhǎng)32%。Table_Contacter投資建議：當(dāng)前工程機(jī)械行業(yè)需求仍處于景氣上行階段，從投資角度來(lái)看，驅(qū)動(dòng)股價(jià)的因素逐步從銷量驅(qū)動(dòng)向盈利驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變。主機(jī)廠產(chǎn)品價(jià)格提升疊加需求量不斷放大，盈利能力逐步修復(fù)。我們?nèi)匀唤ㄗh關(guān)注市場(chǎng)份額持續(xù)擴(kuò)大的龍頭企業(yè)和零部件企業(yè)，重點(diǎn)推薦三一重工、恒立液壓和艾迪精密，其次重點(diǎn)關(guān)注徐工機(jī)械、柳工和中聯(lián)重科。風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)新開(kāi)工和基建投資增速下行；工程機(jī)械產(chǎn)品銷量增速下滑；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致毛利率降低；二手設(shè)備處理進(jìn)度低于預(yù)期。識(shí)別
7、風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值請(qǐng)務(wù)必閱讀末頁(yè)的免責(zé)聲明1/19行業(yè)深度
8、機(jī)械設(shè)備目錄索引一、需求跟蹤：需求熱度不減，保持高速增長(zhǎng)中樞...........................................................41.12017年挖掘機(jī)銷量歷史第三，增速創(chuàng)歷史新高.................................................41.2站在當(dāng)前，終開(kāi)工和工程量顯示端需求高企......................................................5二、漲價(jià)效應(yīng)開(kāi)始蔓延，步入量
9、價(jià)齊升通道......................................................................72.1原材料成本上行，剛性推動(dòng)價(jià)格上漲...................................................................72.2存量設(shè)備利用率提升和競(jìng)爭(zhēng)形式緩和是提價(jià)的外部基礎(chǔ).....................................9三、液壓件瓶頸突出，國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程加速......................................
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