資源描述：
《煤炭行業(yè)月度分析報告：煤價持續(xù)超預(yù)期，節(jié)后下游需求或繼續(xù)回升》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、投資策略
2、煤炭開采Ⅱ證券研究報告Table_TitleTable_Grade行業(yè)評級買入煤炭行業(yè)月度分析報告前次評級買入煤價持續(xù)超預(yù)期，節(jié)后下游需求或繼續(xù)回升報告日期2018-2-6Table_Summary?1月煤炭跑贏大盤，2月關(guān)注春節(jié)后限產(chǎn)壓力緩解以及下游逐步開工Table_Chart相對市場表現(xiàn)由于一月以來各地氣溫較低電廠日耗維持高位，動力煤價格持續(xù)上漲，焦煤價采掘滬深300格源于下游復(fù)產(chǎn)以及供給受限也維持高位，，1月煤炭板塊指數(shù)上漲8.4%，跑贏上證綜指和滬深300分別為3.2和2.3個百分點。2月煤炭基本面關(guān)
3、注：1）春32%節(jié)后下游需求或繼續(xù)回升：動力煤方面，春節(jié)以后氣溫回升，動力煤步入季節(jié)19%性淡季，但由于目前電廠日耗維持高位，港口和電廠庫存處于相對低位，下游6%存補庫需求，需求得到一定支撐；煉焦煤方面，環(huán)保壓力下滑，焦企開工率維-7%持高位，春節(jié)后旺季需求穩(wěn)中有升。2）供給方面，產(chǎn)量依舊受限，進口煤維持-20%2017-022017-062017-102018-01低位：近期鐵總下發(fā)限裝調(diào)度命令，要求電煤優(yōu)先發(fā)運，運力或逐步緩解，而春節(jié)前多數(shù)煤礦處于停產(chǎn)檢修狀態(tài)，供應(yīng)預(yù)計持續(xù)偏緊。進口方面，12月份煤炭進口量同比下滑1
4、5.3%，后期看，2月15日進口煤通關(guān)限制是否放開存不確Table_Author分析師：安鵬S0260512030008定性，進口煤壓力有限。021-60750610?1月煤炭市場回顧：港口動力煤煤價持續(xù)上漲，進口量環(huán)比上漲anpeng@gf.com.cn各煤種價格穩(wěn)中有升：港口方面，1月31日秦港5500大卡動力煤平倉價759元/噸，較上月末上漲8.1%，京唐港主焦煤庫提價為1750元/噸，較上月上漲分析師：沈濤S02605120300039.4%；產(chǎn)地方面，動力煤、煉焦煤、無煙煤價格均穩(wěn)中有升。010-5913669
5、3進口量環(huán)比下跌：12月全國煤炭進口量同比下跌15.3%，環(huán)比上漲3.1%。shentao@gf.com.cn?2月煤炭市場預(yù)測：動力煤維持高位，煉焦煤繼續(xù)上漲，無煙煤穩(wěn)中有升動力煤價格維持高位：需求端來看，近期南方迎來一輪低溫雨雪天氣，電廠負(fù)Table_Report相關(guān)研究：荷維持高位，庫存可用天數(shù)處于10天，達2010年初以來的最低水平，需求維持穩(wěn)中向好；而供給端方面，由于雨雪天氣運輸受阻、鐵路計劃仍較緊張，港煤炭行業(yè)月度分析報告:1月2018-01-03口資源仍處于偏緊的狀態(tài)。后期，春節(jié)后季節(jié)性淡季，但由于庫存低位
6、存補庫供需緊平衡，關(guān)注庫存制度實需求，價格或略有壓力，但仍維持高位。施與火電煤耗煉焦煤價格繼續(xù)上漲：近期由于鋼廠焦炭補庫放緩，焦炭價格開始承壓，不過煤炭行業(yè)深度報告:煤炭供需2017-12-24目前焦企利潤仍較可觀，焦企開工率維持高位，而供給方面，1季度春節(jié)以及兩再討論：中長期基本平衡會期間煤礦為保安全，供應(yīng)整體小幅收縮。而春節(jié)后下游企業(yè)逐漸開工，季節(jié)性旺季支撐焦煤需求，預(yù)計價格繼續(xù)上漲。煤炭行業(yè)2018年年度投資策2017-12-10無煙煤價格穩(wěn)中有升：近期化工和民用無煙煤需求較好，預(yù)計價格穩(wěn)中有升。略:煤價有望維持高
7、位，行業(yè)估?行業(yè)觀點：動力煤維持高位，焦煤價企穩(wěn)回升，估值仍處于較低水平值仍在底部煤炭市場方面，近期受氣溫下降及雨雪天氣影響，動力煤價格持續(xù)上漲，而焦煤炭行業(yè)月度分析報告:旺季2017-12-04煤淡季不淡，月初以來各地平均上漲約50元/噸，后期，由于目前各地氣溫較低需求增長逐步顯現(xiàn)，關(guān)注長協(xié)電廠日耗維持高位，動力煤庫存加速下行，預(yù)計在庫存大幅增長之前煤價仍維持強勢；而2-3月焦煤供給預(yù)計仍相對偏緊，節(jié)后需求環(huán)比改善一方面來自開工價格敲定逐步回暖，另一方面下游環(huán)保限產(chǎn)的復(fù)工復(fù)產(chǎn)也較為明顯，價格有望延續(xù)上漲。動力煤行業(yè)深度
8、報告-公司篇:2017-11-24板塊方面，各公司業(yè)績預(yù)告基本披露完畢，多數(shù)公司預(yù)告17年盈利同比均有大動力煤公司規(guī)模、盈利、增長、幅改善，第4季度環(huán)比雖略有下降，不過整體仍好于預(yù)期。18年預(yù)計行業(yè)供需估值數(shù)據(jù)詳解維持平衡或略偏緊，目前無論動力煤或焦煤價格均處于較高水平，18年均價有煤炭行業(yè)月度分析報告:3季2017-11-04望維持17年水平或有小幅上漲，加上近期煤價超預(yù)期上漲，行業(yè)盈利有望繼續(xù)上調(diào)。公司方面，我們延續(xù)前期觀點，繼續(xù)看好低估值龍頭：陜西煤業(yè)、兗州度盈利環(huán)比基本持平，關(guān)注低煤業(yè)，潞安環(huán)能，除此之外，按照1
9、7年盈利測算的PE在13倍以下的公司還估值龍頭包括：陽泉煤業(yè)、露天煤業(yè)、平煤股份、蘭花科創(chuàng)、恒源煤電等。風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟增速低于預(yù)期，需求端超預(yù)期下滑，供給側(cè)改革低于預(yù)期，各煤種價格超預(yù)期下跌。Table_Contacter聯(lián)系人：徐哲琪021-60750610xuzheqi@gf.com.cn識別風(fēng)險，發(fā)現(xiàn)價值請
