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《保險行業(yè)1月份投資策略：理性看待開門紅，堅守板塊價值成長》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、[Table_MainInfo]股票報告網(wǎng)整理http://www.nxny.com┃研究報告┃保險Ⅱ行業(yè)2018-1-16行業(yè)研究┃深度報告保險行業(yè)1月投資策略：理性看待開門紅，堅守板塊價值成長評級看好維持報告要點(diǎn)[Table_Author]分析師周晶晶（8621）61118727?理性看待開門紅，關(guān)注保障型保費(fèi)增長zhoujj1@cjsc.com.cn理性看待行業(yè)加速保障轉(zhuǎn)型趨勢下的開門紅增速波動，關(guān)注保障型保費(fèi)增長帶執(zhí)業(yè)證書編號：S0490514070005來的價值成長。受到產(chǎn)品形態(tài)調(diào)整、利率環(huán)境變化、增長基數(shù)較高等一系列因聯(lián)系人徐一洲（8621）61118727素的影
2、響，2018年開門紅銷售面臨較大壓力。開門紅售賣多為儲蓄型產(chǎn)品，保xuyz1@cjsc.com.cn費(fèi)貢獻(xiàn)較大，一季度保費(fèi)對全年貢獻(xiàn)35-50%，但價值率偏低，價值貢獻(xiàn)有限，簡單測算或在10%左右。全年NBV增長重點(diǎn)在于保障型產(chǎn)品的銷售，重點(diǎn)關(guān)聯(lián)系人吳一凡注行業(yè)轉(zhuǎn)型趨勢下上市險企渠道價值放大，保障型產(chǎn)品或?qū)⑤^快成長。（8621）61118727?利率持續(xù)上行，評估利率拐點(diǎn)已至wuyf4@cjsc.com.cn上月（12/1-12/31）滬深300上漲0.62%，中信保險II指數(shù)上漲0.43%；利率聯(lián)系人孫寅水平大幅上漲，短期券種上漲較為明顯，而中長端券種漲幅稍小。1年期債券（
3、8621）61118727中商業(yè)銀行債收益率上行22.35BP，其余券種上行10-18BP。5年期債券中，sunyin@cjsc.com.cn國債小幅上行0.01BP，其余券種收益率上行幅度在3-8BP。10年期債券除國債下行0.94BP，其他券種收益率上行幅度在1-10BP。從品種結(jié)構(gòu)看，信用債[Table_Company]行業(yè)內(nèi)重點(diǎn)公司推薦較利率債上行幅度更大。750日評估利率上漲趨勢延續(xù)，短中長端評估利率較公司代碼公司名稱投資評級上月底分別上升1.24、0.69、0.57個BP，漲幅較上月略有下降。2017年四季601318中國平安買入度已迎來750日均線的拐點(diǎn)，一季度
4、將迎來4BP左右的上行，利潤處上行周期。601336新華保險買入?上市險企集中度回暖，保費(fèi)增速平穩(wěn)[Table_QuotePic]市場表現(xiàn)對比圖（近12個月）受益于市場監(jiān)管趨嚴(yán)和部分險企保費(fèi)受限，上市險企市場集中度有所提升，四2017/12017/42017/72017/10126%家合計44.38%（前值44.15%）。1-11月行業(yè)壽險、健康險和意外險同比分別105%84%增長25%、7%、20%，健康險增速受理財型產(chǎn)品清出的影響略有回暖；人身險63%42%市場CR5和CR10分別為52.33%（前值52.52%）和71.40%（前值71.65%）。21%0%-21%?投
5、資策略及建議：堅守板塊價值成長，靜待保障型保費(fèi)增長催化保險Ⅱ滬深300價值成長邏輯將延續(xù)，保障型保費(fèi)成長已成核心關(guān)注。自12月以來，市場受到資料來源：Wind開門紅預(yù)期波動影響處于震蕩階段，對開門紅增長的認(rèn)知逐步加深，回歸價值[Table相關(guān)研究_Doc]成長漸成主線。在當(dāng)前行業(yè)加速轉(zhuǎn)型保障的大環(huán)境下，儲蓄型產(chǎn)品增速下滑是《保險行業(yè)12月投資策略：開門紅預(yù)期不擾價值過渡期的正常表現(xiàn)，高價值保障型產(chǎn)品的發(fā)展將更好對接市場需求，帶動價值成長，評估利率拐點(diǎn)已至》2017-12-26穩(wěn)健增長。從板塊估值空間來講，當(dāng)前18年P(guān)EV估值約為1.15倍，處于較低《保險行業(yè)2018年度投資策
6、略：加速回歸保障，從高增長走向穩(wěn)增長》2017-12-19位置，上行空間較好。后期催化需重點(diǎn)關(guān)注保障型保費(fèi)增長驗證對價值成長邏《保險股基本面梳理六十二：開門紅從規(guī)模到價輯的支撐，同時關(guān)注稅延養(yǎng)老落地情況和利潤良好增長表現(xiàn)?？春帽ｋU行業(yè)發(fā)值，行業(yè)要經(jīng)歷什么？》2017-12-13展，板塊具備較好的配置價值，個股重點(diǎn)推薦新華保險和中國平安。風(fēng)險提示：1.新業(yè)務(wù)價值增速大幅低于預(yù)期；2.利率水平趨勢性下行。請閱讀最后評級說明和重要聲明1/21股票報告網(wǎng)整理http://www.nxny.com行業(yè)研究┃深度報告目錄市場概況：板塊跑輸大盤.......................
7、.......................................................................................4市場交投略有回落...................................................................................................................................................4傳統(tǒng)險企漲跌不一..
