2018年汽車行業(yè)投資策略：關(guān)注汽車電動(dòng)化，把握產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會

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1、關(guān)注汽車電動(dòng)化，把握產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會——2018年汽車行業(yè)投資策略?2017年回顧：整體弱于大盤，鋰電池、整車板塊表現(xiàn)較好。截至2017年證券研究報(bào)告12月27日，上證綜指上漲5.55%，滬深300指數(shù)上漲20.58%，汽車指數(shù)下跌所屬部門?股票研究部1.34%，表現(xiàn)弱于大盤,在28個(gè)一級行業(yè)中排名第13位。從子板塊來看，汽報(bào)告類別?年度策略車整車板塊表現(xiàn)較好，上漲8.49%，汽車零部件、汽車服務(wù)、其他交運(yùn)設(shè)備分所屬行業(yè)?汽車別下跌3.84%、12.99%、26.10%。概念板塊中，新能源汽車板塊下跌12.60%，鋰電池板塊上漲9.1

2、3%，說明新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中上游的表現(xiàn)好于整車端。行業(yè)評級?增持評級?2018年傳統(tǒng)車增速放緩，但結(jié)構(gòu)化趨勢仍在。由于前兩年小排量汽車購報(bào)告時(shí)間?2017/12/30置稅優(yōu)惠政策的推行，乘用車的需求受到一定透支，2017年增速預(yù)計(jì)在3.0~4.0%范圍，而2018年可能會出現(xiàn)零增長的局面。然而SUV今年依然保持15%以上增速，不斷擴(kuò)大市場占有率?？蛙囯妱?dòng)化趨勢明顯，但受到年初工信部目錄調(diào)整影響，全年客車銷售有所下滑，明年有望提升。貨運(yùn)政策趨嚴(yán)使分析師得今年重卡銷售出眾，明年增速或許降低，但景氣度猶在。宋紅欣?汽車電動(dòng)化趨勢明顯，

3、新能源汽車增長可期。產(chǎn)業(yè)發(fā)展的推動(dòng)力主要有兩證書編號：S1100515060001點(diǎn)：我國政策的強(qiáng)力支持，以及新能源汽車在性能和成本上與傳統(tǒng)車展開正010-66495639songhongxin@cczq.com面競爭。7月4日，中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理馬凱指出推動(dòng)發(fā)展新能源汽車是我國堅(jiān)定不移的國家戰(zhàn)略，其后陸續(xù)出臺的雙積分政策、新能源聯(lián)系人號牌全國推廣政策、遠(yuǎn)期燃油車禁售計(jì)劃足以說明我國發(fā)展新能源汽車的決黃博心和信心。另一方面，特斯拉各系車型的成功商業(yè)化說明電動(dòng)汽車在性能方證書編號：S1100117080004面已經(jīng)趕

4、超傳統(tǒng)車，而用車成本僅為傳統(tǒng)汽車的30%左右。因此傳統(tǒng)汽車的市021-68595119huangbo@cczq.com場開始受到?jīng)_擊，新能源汽車的滲透率還將不斷擴(kuò)大。?維持行業(yè)增持評級：關(guān)注具有較強(qiáng)確定性的特斯拉和寧德時(shí)代產(chǎn)業(yè)鏈。特斯拉上下游企業(yè)不會受到補(bǔ)貼退坡影響，利潤率有望保持穩(wěn)定。Model3在今年7月份開始量產(chǎn)和產(chǎn)能爬坡，明年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)20萬輛以上的產(chǎn)銷。另外明年特斯拉國產(chǎn)化項(xiàng)目有望落地，定將促使相關(guān)零部件廠商加快擴(kuò)產(chǎn)的節(jié)奏；寧德川財(cái)研究所時(shí)代產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)在訂單方面擁有較強(qiáng)確定性，因?yàn)閷幍聲r(shí)代已經(jīng)綁定絕大部分北京西城區(qū)平安里

5、西大街28號中的國內(nèi)整車廠，其中包括上汽、北汽新能源、吉利、江淮等，同時(shí)具備供應(yīng)合海國際中心15樓，100034資車廠的能力。近兩年寧德時(shí)代的產(chǎn)量均保持高速增長，因此產(chǎn)業(yè)鏈上游的企上海陸家嘴環(huán)路1000號恒生大廈業(yè)有望受益于高增速和市場占有率的集中。關(guān)注標(biāo)的為三花智控、宏發(fā)股份、11樓，200120聯(lián)創(chuàng)電子、寧波華翔、璞泰來、廈門鎢業(yè)、格林美、天賜材料。深圳福田區(qū)福華一路6號免稅商風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)、重大安全事故風(fēng)險(xiǎn)。務(wù)大廈21層，518000成都中國（四川）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)成都市高新區(qū)交子大道177號中海國際中心B座17樓，61

6、0041本報(bào)告由川財(cái)證券有限責(zé)任公司編制謹(jǐn)請參閱尾頁的重要聲明川財(cái)證券研究報(bào)告正文目錄一、2017年回顧：整體弱于大盤，鋰電池、整車表現(xiàn)較好..............................5二、2018年展望：關(guān)注汽車電動(dòng)化.................................................................62.1我國汽車產(chǎn)業(yè)向上趨勢未改....................................................................

7、...62.1.1汽車產(chǎn)業(yè)增長趨勢依舊.......................................................................62.1.2市場空間廣闊.....................................................................................72.1.3國家政策推動(dòng)結(jié)構(gòu)改變................................................................

8、.......82.2細(xì)分市場趨勢分化.....................................................................................92.2.1自主品牌銷量增速放緩...........