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《石化行業(yè)：從不同的時(shí)間維度看石化行業(yè)投資機(jī)會(huì)》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線(xiàn)閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。
1、證券研究報(bào)告（增持，維持）從不同時(shí)間維度看石化行業(yè)投資機(jī)會(huì)鄧勇（石油化工行業(yè)首席分析師）SAC號(hào)碼：S08505110100102017年12月27日14262468/30242/2017122709:46石化行業(yè)，我們關(guān)注：長(zhǎng)期未來(lái)幾年天然氣需求維持兩位數(shù)增長(zhǎng)?氣價(jià)改革、煤改氣等推動(dòng)天然氣需求持續(xù)快速增長(zhǎng)；?關(guān)注新奧股份、新奧能源（港股）、中天能源等中期2018年，民營(yíng)大煉化陸續(xù)建成?恒力石化（2000萬(wàn)噸）、浙石化（2000萬(wàn)噸）、文萊煉化（800萬(wàn)噸）等項(xiàng)目2018年下半年陸續(xù)建成；?關(guān)注桐昆股份、榮盛石化、恒逸石化、恒力股份。短期油價(jià)反彈帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)?油
2、價(jià)反彈關(guān)注油氣開(kāi)采、業(yè)績(jī)彈性、綜合油氣等板塊；?關(guān)注中國(guó)石化、新潮能源等14262468/30242/2017122709:461請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明長(zhǎng)期：天然氣持續(xù)快速發(fā)展214262468/30242/2017122709:46請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明天然氣行業(yè)主要結(jié)論現(xiàn)狀2000年以來(lái)年均需求增速15%?今年前三季度，我國(guó)天然氣需求增速18%；?我國(guó)天然氣進(jìn)口依存度35%，LNG和管道氣各占50%左右；?工業(yè)燃?xì)狻⒊鞘腥細(xì)?、燃?xì)獍l(fā)電是主要增長(zhǎng)點(diǎn)。改革管住中間，放開(kāi)兩端?管輸費(fèi)實(shí)行指導(dǎo)價(jià)?適時(shí)放開(kāi)氣源價(jià)格和銷(xiāo)售價(jià)格未來(lái)全產(chǎn)業(yè)鏈有
3、望快速發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)提示油氣價(jià)格回落，氣價(jià)改革進(jìn)程。14262468/30242/2017122709:463請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明天然氣需求年增速15%2001年以來(lái)我國(guó)天然氣產(chǎn)量年均增速10%；2001年以來(lái)我國(guó)天然氣年均需求增速15%左右；目前我國(guó)天然氣進(jìn)口依存度35%；工業(yè)燃料、城市燃?xì)?、發(fā)電用氣等是主要需求領(lǐng)域；天然氣價(jià)格以指導(dǎo)價(jià)為主。414262468/30242/2017122709:46請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明天然氣產(chǎn)業(yè)鏈上游供給中游管儲(chǔ)下游需求常規(guī)天然氣管道建設(shè)工業(yè)用氣頁(yè)巖氣&煤層氣LNG運(yùn)輸城鎮(zhèn)用氣進(jìn)口管道氣LNG接收站
4、發(fā)電用氣進(jìn)口LNG儲(chǔ)氣庫(kù)化工用氣14262468/30242/2017122709:465請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明1.1供給，年均增速10%2016年我國(guó)天然氣產(chǎn)量達(dá)到1368億立方米，近15年復(fù)合增速超過(guò)10%。中石油、中石化、中海油產(chǎn)量合計(jì)占95%以上。圖我國(guó)天然氣產(chǎn)量穩(wěn)步增長(zhǎng)圖我國(guó)天然氣產(chǎn)量結(jié)構(gòu)（按企業(yè)，2016）1600產(chǎn)量（億立方米，左軸）25%1400增速（右軸）其他20%中國(guó)海洋石3.1%1200油100015%9.4%80010%600中國(guó)石化40015.8%5%20000%中國(guó)石油20012003200520072009201120
5、13201571.7%資料來(lái)源：BP能源統(tǒng)計(jì)，海通證券研究所資料來(lái)源：中石油、中石化、中海油2016年報(bào)，海通證券研究所614262468/30242/2017122709:46請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明1.1供給：對(duì)外依存度不斷提升天然氣對(duì)外依存度由2008年的2%提高到2016年的35%。隨著需求的進(jìn)一步增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)天然氣進(jìn)口依存度將逐年提升。圖我國(guó)天然氣進(jìn)口依存度進(jìn)口量（億立方米，左軸）80040%對(duì)外依存度（右軸）70035%60030%50025%40020%30015%20010%1005%00%200820092010201120122
6、013201420152016資料來(lái)源：BP能源統(tǒng)計(jì)，海通證券研究所714262468/30242/2017122709:46請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明1.1供給，已形成四大進(jìn)口通道我國(guó)已形成四大天然氣進(jìn)口通道，其中海上LNG進(jìn)口約占天然氣總進(jìn)口量的50%。（2016年，我國(guó)進(jìn)口LNG354億立方米，占總進(jìn)口量的48%。）圖我國(guó)天然氣進(jìn)口四大通道資料來(lái)源：國(guó)家發(fā)改委等網(wǎng)站，海通證券研究所814262468/30242/2017122709:46請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明1.2需求，年均增速15%隨著天然氣價(jià)格的逐步理順，國(guó)內(nèi)天然氣消費(fèi)逐步回
7、升。2017年前9個(gè)月，國(guó)內(nèi)天然氣消費(fèi)達(dá)1677億方，同比增長(zhǎng)18%。圖我國(guó)天然氣消費(fèi)量穩(wěn)步增長(zhǎng)2500消費(fèi)量（億立方米，左軸）30%增速（右軸）25%200020%150015%100010%5005%-0%20012002200320042005200620072008200920102011201220132014201520163Q17資料來(lái)源：wind，海通證券研究所914262468/30242/2017122709:46請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明1.2需求，工業(yè)燃料等是主要需求領(lǐng)域我們認(rèn)為工業(yè)燃?xì)?、城市燃?xì)?、燃?xì)獍l(fā)電將是天然氣需求增長(zhǎng)的主
8、要領(lǐng)域。圖
