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《棉花＆棉紗月報：美棉企穩(wěn)上漲，內(nèi)外價差持續(xù)縮小》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、華泰月報
2、棉花&棉紗月報2017-12-03華泰期貨研究院農(nóng)產(chǎn)品組美棉企穩(wěn)上漲內(nèi)外價差持續(xù)縮小陳瑋農(nóng)產(chǎn)品組組長棉花：市場回顧和后市展望?021-68755980?chenwei@htfc.com行情回顧：回顧本月，美棉在大宗商品上漲、印度棉鈴蟲病影響和美國出口強(qiáng)勢下從業(yè)資格號：F0284369繼續(xù)上漲。截止11月30日收盤，ICE美棉主力合約在本周最高觸及73.46美分/磅，最低至68.06美分/磅，最后報收于72.77美分/磅，漲幅6.23%。國內(nèi)方面，受投資咨詢號：Z0010681到美棉上漲、棉花現(xiàn)貨走弱、棉企倉單注冊上升影響，鄭棉先抑后揚(yáng)。截止發(fā)稿徐盛時，鄭棉主力收盤報15310元/噸
3、，漲330元/噸，漲幅2.37%。棉紗主力收盤報軟商品研究員23215元/噸，漲265元/噸，漲幅1.15%。?021-68753967?xusheng@htfc.com美國棉市：出口方面，新作物季陸地棉凈簽約總體良好。最新數(shù)據(jù)顯示11.17-11.23從業(yè)資格號：F3023096美國2017/18年度凈簽約出口陸地棉62709噸，裝運(yùn)25447噸。其中中國簽約進(jìn)口2017/18年度美棉9616噸，裝運(yùn)3969噸。從以下統(tǒng)計表格來看，截止11月23日已簽約量占年度出口72%，超過去年同期的50%，17/18年度美棉銷售總體持續(xù)偏好，美國農(nóng)業(yè)部亦可能在其供需報告中不斷上調(diào)出口預(yù)估，不過我們要同
4、時關(guān)注裝運(yùn)是否及時。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計，截至2017年11月26日當(dāng)周，美國棉花收割率為79%，之前一周為74%，去年同期為76%，五年均值為80%，總體收割進(jìn)度正常，但略低于市場預(yù)期。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部11月24日發(fā)布的美棉分級檢驗報告，11月17-23日期間美國德州地區(qū)共檢驗棉花30.23萬噸，其中有陸地棉29.29萬噸，皮馬棉0.95萬噸，當(dāng)周71.4%達(dá)到ICE期棉交易要求。相關(guān)研究：美棉繼續(xù)上漲內(nèi)外價差持續(xù)縮小印度棉市：本月印度棉價先抑后揚(yáng)。S-6棉花現(xiàn)貨價37500盧比/坎地，折73.7美分2017-11-25美棉出口走強(qiáng)國內(nèi)現(xiàn)貨偏弱/磅，報價較上月上漲0.1美分/磅。近日，印度馬哈拉施
5、特拉邦多區(qū)域發(fā)生棉鈴蟲2017-11-18蟲害，對區(qū)域內(nèi)棉花產(chǎn)量造成影響，有關(guān)行政部門呼吁中央政府協(xié)助解決蟲害問美棉消化利空國內(nèi)小幅震蕩題。位于那格浦爾的印度棉花研究中心（CICR）的一位發(fā)言人說到，在過去的兩2017-11-11到三年間在邦內(nèi)已經(jīng)發(fā)現(xiàn)棉紅鈴蟲，但今年蟲害爆發(fā)之大前所未有。2015年CICR公布了一份關(guān)于棉紅鈴蟲對轉(zhuǎn)基因抗蟲棉BollgardII產(chǎn)生抗性的報告，根據(jù)農(nóng)業(yè)部門數(shù)據(jù)，今年馬哈拉施特拉及印度國內(nèi)種植的棉花品種90%都包含BollgardII基因。國內(nèi)棉市：目前新棉逐步上市，市場預(yù)期新棉產(chǎn)量在530萬噸左右，新疆40%衣分籽棉收購價在7-7.2元/公斤左右，部分地區(qū)僅
6、在6.8元/公斤。根據(jù)國家棉花市場,檢測系統(tǒng)調(diào)查，截至11月17日，全國棉花采摘進(jìn)度為90.3%，同比增加0.2個百分點，新疆采摘率90.8%，交售率86.1%；全國交售率為86.4%，同比增加4.3個百分點，全國籽棉采摘交售基本收尾。目前各地籽棉收購均出現(xiàn)走弱的繼續(xù)，棉籽價格也不如人意，軋花廠為了加快銷售節(jié)奏，下調(diào)皮棉價格?，F(xiàn)貨方面，CCindex指數(shù)（3128B)報價15860元/噸，較上月下跌138元/噸。本月化纖繼續(xù)出現(xiàn)下跌，粘華泰期貨
7、棉花&棉紗月報膠報價14500元/噸，跌800元/噸，滌綸則報價9050元/噸，下跌75元/噸。而在政策上，2018年新一輪拋儲政策落地，在去庫存背
8、景下的棉花價格長期看好。同時我們也看到經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，自2017年起在新疆深化棉花目標(biāo)價格改革。棉花目標(biāo)價格由試點期間的一年一定改為三年一定，2017-19年新疆棉花目標(biāo)價格為18600元。未來展望：從國際來看，隨著北半球新花上市，印度棉花供應(yīng)壓力增大，國際棉價在4季度總體將維持震蕩，但是我們也注意到USDA修改了8年的全球棉花供需平衡表，在表中每年上調(diào)全球的消費，同時近期美棉出口走強(qiáng)也從側(cè)面反映目前全球消費需求的旺盛，而原油價格的上漲則對化纖利多；對于國內(nèi)，大格局上看，17年國儲輪出順利，去庫存較為成功，新年度庫銷比大幅下降26個百分點至102%，基本面進(jìn)一步轉(zhuǎn)好，價格總體平穩(wěn)。我們看到全國
9、新棉采摘進(jìn)度基本完成，本年度的皮棉成本也基本鎖定，雖然軋花廠報價下調(diào)，但向下空間有限。在國儲庫存下降后，總體價格中樞將逐步上升。4季度關(guān)注重點：對于后期棉花的策略，我們認(rèn)為美棉維持震蕩，國內(nèi)新花上市，短期鄭棉期貨受此影響而維持震蕩，但在現(xiàn)貨強(qiáng)勢、替代品價格總體偏強(qiáng)的背景下中后期看漲不變，投資者則可以等美棉利空消化完畢、內(nèi)外價差抹平后逐步逢低買入。同時我們可以等待棉紗企穩(wěn)后亦可逐步逢低買入。風(fēng)險點：全球產(chǎn)量預(yù)期
