醫(yī)藥行業(yè)新三板2017年中期投資策略：關(guān)注財務(wù)指標(biāo)變化，優(yōu)選細(xì)分行業(yè)龍頭

《醫(yī)藥行業(yè)新三板2017年中期投資策略：關(guān)注財務(wù)指標(biāo)變化，優(yōu)選細(xì)分行業(yè)龍頭》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。

1、[Table_Industry]證券研究報告/投資策略報告2017年07月19日關(guān)注財務(wù)指標(biāo)變化，優(yōu)選細(xì)分行業(yè)龍頭新三板/醫(yī)藥-中泰新三板2017年醫(yī)藥中期投資策略[Table_Main][Table_Title]評級：增持（維持）[Table_Finance]重點公司基本狀況分析師：龍貢波簡稱股價EPSPEPEG評級執(zhí)業(yè)證書編號：S0740517050002(元)20162017E2018E2019E20162017E2018E2019E成大生物15.981.221.331.381.4313.112.0511.6011.152.19增持電話：010-59013789合全

2、藥業(yè)130.003.304.175.156.6339.4031.2025.2219.611.19買入Email：longgb@r.qlzq.co.cn新眼光6.760.260.300.360.4226.2522.5318.6116.061.27增持分析師：張帆，CFA，首席分析師百傲科技8.980.270.350.490.6733.2125.6618.3313.400.73增持達(dá)瑞生物12.450.250.310.460.6250.6640.2126.9420.211.12增持執(zhí)業(yè)證書編號：S0740515020001德源藥業(yè)13.400.690.871.021.2219

3、.4315.4013.1410.980.74增持電話：021-20315209備注：每股收益取最新全面攤薄每股收益2Email：zhangfan@r.qlzq.com.cn[投資要點Table_Summary]com.cn分析師：陳康?步入新常態(tài)，供給側(cè)改革加速。行業(yè)收入增速繼續(xù)維持在10%左右，201執(zhí)業(yè)證書編號：S07405150800047年1-4月醫(yī)藥制造業(yè)毛利率（30.35%）略有提升，期間費用率維持穩(wěn)定，電話：010-59013788醫(yī)保基金支付壓力持續(xù)存在。從醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈角度分析：藥品增量端鼓勵臨Email：chenkang@r.qlzq.com.cn床剛需用

4、藥，藥品存量端優(yōu)化競爭環(huán)境；流通端減少中間環(huán)節(jié)；醫(yī)療服務(wù)端解決醫(yī)療資源錯配和不合理支出；支付端進(jìn)行結(jié)構(gòu)性控費。[Table_Profit]基本狀況上市公司數(shù)666?凈利潤增速下滑明顯，做市估值為創(chuàng)業(yè)板醫(yī)藥估值49.6%。2016年醫(yī)藥整行業(yè)股份總量(億股)338.04體、做市、創(chuàng)新層板塊同比增速分別為22.01%、20.23%、26.86%，保持行業(yè)流通股份(億股)149.01平穩(wěn)增長；歸母凈利潤同比增速分別為23.24%、-7.78%、13.90%，增速[Table_QuotePic]行業(yè)-市場走勢對比下滑明顯；凈資產(chǎn)收益率分別為11.18%、8.74%、12.37%，

5、做市和創(chuàng)新層板塊下滑明顯；平均經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額同比增速分別為60.40%、-53.76%、-15.30%，做市與創(chuàng)新層板塊負(fù)增長，值得投資者關(guān)注。醫(yī)藥做市/創(chuàng)新層做市2016年估值25.9/23.8，為創(chuàng)業(yè)板醫(yī)藥估值49.6%/45.6%。?分化中尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會，聚焦?jié)摿?xì)分領(lǐng)域。1）藥品領(lǐng)域供給側(cè)改革以創(chuàng)新和臨床價值為主線，結(jié)合新三板公司業(yè)務(wù)特點，建議關(guān)注生物藥領(lǐng)域的重大潛力品種和CMO行業(yè)投資機(jī)會。2）醫(yī)療器械國產(chǎn)化進(jìn)程加速，分級診療推進(jìn)為便攜式醫(yī)療器械、大中型影像設(shè)備和體外診斷產(chǎn)品帶來發(fā)展機(jī)公司持有該股票比例[Table_Report相關(guān)報告]遇，同時建議關(guān)注伴隨診

6、斷行業(yè)機(jī)會。3）兩票制推動流通行業(yè)規(guī)范整合，1中泰新三板2017年度策略之醫(yī)療健醫(yī)藥分開加速模式創(chuàng)新，利好商業(yè)龍頭企業(yè)和零售連鎖企業(yè)，考慮到新三康(20170212)：分化中尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會板醫(yī)藥企業(yè)以中小型企業(yè)為主，建議關(guān)注區(qū)域型優(yōu)勢企業(yè)以及創(chuàng)新模式型2中泰新三板醫(yī)藥投資策略報告企業(yè)。4）剛需大背景下醫(yī)療服務(wù)行業(yè)景氣度持續(xù)提升，結(jié)合醫(yī)改政策，我(20161007)-從成長性和估值兩個維度們建議關(guān)注具備規(guī)?；\營能力的中高端專科連鎖機(jī)構(gòu)、有利于提高運營篩選新三板醫(yī)藥市場投資機(jī)會效率的第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)和醫(yī)療信息化建設(shè)平臺。3中泰新三板2016半年度策略之醫(yī)療健康(2016061

7、9)：大變革時代，產(chǎn)業(yè)鏈?重點公司梳理：合全藥業(yè)、成大生物、新眼光、德源藥業(yè)、達(dá)瑞生物、百角度分析醫(yī)藥投資機(jī)會傲科技。4中泰新三板2016年度策略之醫(yī)療健康(20151120)：關(guān)注四大細(xì)分領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)?風(fēng)險提示：政策不確定性風(fēng)險；產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險；知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險。投資標(biāo)的請務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分投資策略報告內(nèi)容目錄步入新常態(tài)，供給側(cè)改革加速.............................................................................-3-醫(yī)藥制造業(yè)收入增速步入10%新