基礎(chǔ)化工及新材料行業(yè)2018年度策略：周期關(guān)注供給，成長(zhǎng)聚焦需求

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1、基礎(chǔ)化工及新材料證券研究報(bào)告-年度策略研究報(bào)告周期關(guān)注供給，成長(zhǎng)聚焦需求基礎(chǔ)化工及新材料——基礎(chǔ)化工及新材料2018年度策略投資評(píng)級(jí)：增持主要觀點(diǎn)：報(bào)告日期：2017-12-08?行業(yè)回暖，盈利改善近二年來在供給側(cè)改革和環(huán)保高壓下，化工行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速顯著下滑，股價(jià)走勢(shì)：企業(yè)數(shù)量減少，產(chǎn)能收縮，同時(shí)疊加環(huán)保督查造成企業(yè)裝臵開工率下滑，供給減少。在供需結(jié)構(gòu)持續(xù)緊張的態(tài)勢(shì)下，化工行業(yè)各類產(chǎn)品從2016年下半年開25%啟了上漲模式，漲幅和漲速均呈現(xiàn)驚人態(tài)勢(shì)，雖然部分化工品在2017年一季20%度有所調(diào)整，但調(diào)整后迎來的卻是新一輪的上漲，目前相當(dāng)部分化工產(chǎn)品價(jià)格

2、15%已創(chuàng)歷史新高。從目前來看環(huán)保政策將持續(xù)收緊，同時(shí)疊加冬季北方供暖限產(chǎn)10%政策實(shí)施，化工品行業(yè)將繼續(xù)呈現(xiàn)供需緊張的態(tài)勢(shì)，穩(wěn)中有升的行情有望延續(xù)。5%?周期策略：精選供給端改善子行業(yè)0%-5%基礎(chǔ)化工子行業(yè)多，我們重點(diǎn)關(guān)注供給端改善，未來新增產(chǎn)能有限，下游-10%需求穩(wěn)定的子行業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注農(nóng)藥、聚氯乙烯、有機(jī)硅、聚氨酯。農(nóng)藥板2016-10-312016-11-302016-12-312017-01-312017-02-282017-03-312017-04-302017-05-312017-06-302017-07-312017-08-312017-0

3、9-302017-10-31塊建議關(guān)注草甘膦和麥草畏兩個(gè)品種，短期看草甘膦價(jià)格看漲；麥草畏處滬深300申萬化工于需求快速放量期，價(jià)格或?qū)⑸蠞q。聚氯乙烯板塊產(chǎn)能收縮，增速下滑，淘汰落后產(chǎn)能加速，未來產(chǎn)能趨穩(wěn)。有機(jī)硅板塊國內(nèi)產(chǎn)能趨穩(wěn)，未來大規(guī)模增產(chǎn)的可能性較低，產(chǎn)品向中高端發(fā)展，前景看好。聚氨酯板塊主要關(guān)注MDI，全球已形成寡頭壟斷格局，同時(shí)50%以上的裝臵因老舊，發(fā)生意研究員：宮模恒外事件可能性高，或?qū)⒂绊懝┙o。0551-65161836?新材料策略：尋求確定性成長(zhǎng)gongmoheng@163.com新材料產(chǎn)業(yè)種類繁多，應(yīng)用各異，不同的材料處于不同的技術(shù)和應(yīng)用

4、水平，S0010512060001以及商業(yè)化進(jìn)程，使他們處于生命周期的各個(gè)部分，從而也具有不一樣的投資和價(jià)值和投資時(shí)點(diǎn)。在繁雜的新材料產(chǎn)業(yè)中，我們需要結(jié)合產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究員：蔣園園進(jìn)程和國家層面的宏觀產(chǎn)業(yè)政策，尋求下游需求最為確定，市場(chǎng)空大間的0551-65161591優(yōu)質(zhì)品種，我們重點(diǎn)推薦鋰電材料和電子化學(xué)品。新能源汽車將成為我國jiangyy_1987@163.com未來發(fā)展的重要反向，鋰電池作為新能源汽車的核心，市場(chǎng)空間巨大，鋰S0010517110001電材料產(chǎn)業(yè)鏈也將引來巨大發(fā)展。電子化學(xué)品作為電子信息產(chǎn)業(yè)核心生產(chǎn)配套器件，伴隨著面板、半導(dǎo)體等產(chǎn)業(yè)不斷

5、向國內(nèi)轉(zhuǎn)移，進(jìn)口替代需求越聯(lián)系人：李超齊發(fā)強(qiáng)烈，必將迎來快速發(fā)展期。0551-65161591?投資建議基礎(chǔ)化工板塊我們重點(diǎn)關(guān)注興發(fā)集團(tuán)（草甘膦價(jià)格上漲，一體化企業(yè)）、揚(yáng)農(nóng)化工（全球麥草畏龍頭）、萬華化學(xué)（全球MDI龍頭）、中泰化學(xué)（國內(nèi)PVC龍頭）新安股份（國內(nèi)有機(jī)硅龍頭）；新材料板塊我們重點(diǎn)關(guān)注道氏技術(shù)（進(jìn)軍新能源電池領(lǐng)域）、滄州明珠（國內(nèi)鋰電隔膜行業(yè)龍頭）、新綸科技（鋁塑膜進(jìn)口替代）、江化微（國內(nèi)濕電子化學(xué)品龍頭）、飛凱材料（布局半導(dǎo)體、平板顯示材料）。?風(fēng)險(xiǎn)提示原油、煤炭?jī)r(jià)格大幅波動(dòng)、下游需求持續(xù)疲軟敬請(qǐng)閱讀末頁信息披露及免責(zé)聲明目錄1行業(yè)回顧...

6、............................................................................................................................................................................51.1景氣回升，盈利水平顯著改善.............................................................................................

7、................................................51.2下游應(yīng)用廣泛，需求穩(wěn)定.....................................................................................................................................................71.3供給側(cè)改革和環(huán)保督查齊發(fā)力，供給收縮................................................

8、..........................