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《國內(nèi)通脹專題之二：2018年cpi怎么看？》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、固收收益
2、固定收益專題2018年CPI怎么看？證券研究報告2017年08月31日作者國內(nèi)通脹專題之二孫彬彬分析師SAC執(zhí)業(yè)證書編號：S1110516090003豬通脹無需過多擔(dān)憂：sunbinbin@tfzq.com高志剛分析師豬肉價格從供給的未來預(yù)測、周期的時間長度以及季節(jié)性變動特點(diǎn)來看，SAC執(zhí)業(yè)證書編號：S1110516100007都難以大幅上行，在此情況下，通過壓力測試模擬的情形來看：豬通脹壓gaozhigang@tfzq.com力不必過多擔(dān)憂。周澤平聯(lián)系人zhouzeping@tfzq.com近期報告1《固定收益：鵬元評級：國企評級上宏觀條件也并不支撐CPI
3、大幅上行：調(diào)增加-2017年產(chǎn)業(yè)債跟蹤評級梳理之六》2017-08-29從產(chǎn)出條件來看，除非經(jīng)濟(jì)大幅超預(yù)期，否則CPI并無顯著上行壓力。2《固定收益：2018年P(guān)PI怎么看？-從貨幣條件來看，貨幣結(jié)構(gòu)條件在改善，應(yīng)在2018年都會對CPI總體構(gòu)成通脹專題報告之一》2017-08-29支撐，但是M2增速的持續(xù)低迷也意味著貨幣總量條件制約之下，短期內(nèi)3《固定收益：中高評級上行，低評級CPI難以大幅抬升。下行-產(chǎn)業(yè)債行業(yè)利差動態(tài)跟蹤從環(huán)比趨勢外推來看，CPI季調(diào)后趨勢值環(huán)比大約領(lǐng)先同比9個月，目前（2017-08-28）》2017-08-28CPI季調(diào)環(huán)比的前期低點(diǎn)在201
4、7年3月份，隨后小幅回升，可以預(yù)測CPI大致的低點(diǎn)應(yīng)該就是明年1月份，隨后在2018年1-2季度都會處于一個小幅的回升期?？偨Y(jié)從目前豬肉價格的長期供給、周期性特征以及季節(jié)性特征來看，豬肉價格大幅攀升接近前期高點(diǎn)的概率并不大，因而，豬通脹壓力不必過多擔(dān)憂。具體測算而言，2018年CPI總體中樞略高于2017年，但不超過2%，總體走勢平穩(wěn)，這一點(diǎn)也可以從宏觀視角（產(chǎn)出條件、貨幣條件以及趨勢外推）得到驗(yàn)證。風(fēng)險提示：豬肉價格超預(yù)期攀升；基本面變動超預(yù)期請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明1固定收益
5、固定收益專題內(nèi)容目錄1.CPI：豬通脹來了么？..............
6、.....................................................................................................31.1.為什么要關(guān)注豬通脹？.................................................................................................................31.2.豬通脹：壓力測試.............................................
7、.............................................................................41.3.哪種情形概率大？——對豬肉價格周期的探究..................................................................72.從宏觀條件看CPI...........................................................................................................
8、............102.1.CPI走勢的產(chǎn)出條件......................................................................................................................102.2.CPI走勢的貨幣條件......................................................................................................................102.3.C
9、PI走勢：趨勢外推......................................................................................................................113.總結(jié)...............................................................................................................................................12
