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《新三板環(huán)保行業(yè)2017年中報(bào)總結(jié)：業(yè)績(jī)分化明顯，固廢增速領(lǐng)先》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。
1、證新三板環(huán)保行業(yè)2017年中報(bào)總結(jié)券研究業(yè)績(jī)分化明顯，固廢增速領(lǐng)先報(bào)告/新中信證券研究部2017年9月18日三板陳俊云研電話：0755-23835437究/郵件：chenjunyun@citics.com執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S1010517080001環(huán)保行事項(xiàng)：業(yè)截止2017年9月6日，新三板484家環(huán)保公司2016年年報(bào)已披露471家。我們對(duì)水處理、固廢處理、大氣治理、環(huán)保監(jiān)測(cè)咨詢及信息化、節(jié)能管理、環(huán)保機(jī)械6個(gè)細(xì)分行業(yè)進(jìn)行深度分析，并對(duì)這6個(gè)行業(yè)的細(xì)分業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行對(duì)比，得到以下結(jié)論：新三板環(huán)保行業(yè)投資觀點(diǎn)：細(xì)分行業(yè)業(yè)績(jī)分化明顯，固廢處理板塊增速領(lǐng)先。（1）
2、從細(xì)分行業(yè)營(yíng)收占板塊總體比重來(lái)看，水處理（29.22%）占比最高，其次是固廢處理（25.65%）和環(huán)保機(jī)械（16.76%）。（2）從凈利潤(rùn)占板塊總體比重來(lái)看，水處理（36.90%）占比最高，其次是固廢處理（21.33%）和環(huán)保機(jī)械（15.35%），業(yè)績(jī)分化較為明顯。（3）從營(yíng)收增速來(lái)看，固廢處理（41.43%）營(yíng)收增速最高，領(lǐng)先于節(jié)能減排（30.39%）和環(huán)保監(jiān)測(cè)咨詢和信息化（26.05%）。（4）從凈利潤(rùn)增速來(lái)看，固廢處理（132.90%）凈利潤(rùn)增速最高，遠(yuǎn)領(lǐng)先于大氣治理（17.03%）和水處理（15.83%）。同時(shí)，監(jiān)測(cè)咨詢及信息化板塊和環(huán)保機(jī)械板塊凈
3、利潤(rùn)分別下滑6.72%和1.67%。盈利能力保持平穩(wěn)，應(yīng)收賬款相對(duì)擴(kuò)大，資產(chǎn)負(fù)債率下降。（1）盈利能力保持平穩(wěn)。2017年上半年新三板環(huán)保板塊整體毛利率和凈利率分別為29.80%和7.32%，較2016年上半年的30.97%和7.50%變化不大。（2）從現(xiàn)金流來(lái)看，應(yīng)收賬款繼續(xù)攀升。2017年上半年，應(yīng)收賬款同比擴(kuò)大29.07%，增長(zhǎng)至239.02億元；應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入的比重由99.74%上升至103.58%，增加3.84pct。應(yīng)付賬款為129.08億元，同比增長(zhǎng)24.70%；應(yīng)付賬款占營(yíng)收比重由55.75%上升至55.94%。（3）資產(chǎn)負(fù)債率小幅下降
4、。板塊整體資產(chǎn)負(fù)債率同比下降0.96pct至44.75%。企業(yè)業(yè)績(jī)分化明顯，關(guān)注滿足創(chuàng)新層指標(biāo)的新增公司。根據(jù)全國(guó)中小企業(yè)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)2017年5月30日發(fā)布的《關(guān)于正式發(fā)布2017年創(chuàng)新層掛牌公司名單的公告》，2017年484家新三板環(huán)保公司中61家進(jìn)入創(chuàng)新層。其中，2016年已進(jìn)入創(chuàng)新層的48家環(huán)保公司中，31家繼續(xù)滿足創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)。另外，新增30家環(huán)保公司滿足創(chuàng)新層的篩選標(biāo)準(zhǔn)，其中水處理14家，固廢處理7家，大氣治理2家，節(jié)能管理3家，環(huán)保監(jiān)測(cè)咨詢及信息化4家。風(fēng)險(xiǎn)因素：環(huán)保政策落地進(jìn)度不達(dá)預(yù)期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。投資建議。我們看好環(huán)保行業(yè)的發(fā)展前景，結(jié)合各
5、個(gè)細(xì)分行業(yè)的成長(zhǎng)性和相關(guān)公司的競(jìng)爭(zhēng)地位，建議關(guān)注固廢處理、水處理、大氣治理三大細(xì)分行業(yè)。（1）固廢處理：推薦關(guān)注巨東股份（834815.OC）、仁新科技（833310.OC）；（2）水處理：推薦關(guān)注金達(dá)萊（830777.OC）、倍杰特（835686.OC）；（3）大氣治理：推薦關(guān)注中自環(huán)保（836497.OC）、東方濾袋（831824.OC）。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分12830848/16348/2017091815:21新三板環(huán)保行業(yè)2017年中報(bào)總結(jié)新三板環(huán)保行業(yè)公司中報(bào)分析截止到2017年9月6日，新三板484家環(huán)保行業(yè)公司中，471家201
6、7年中報(bào)已披露完畢，13家公司發(fā)布年報(bào)延期披露公告。我們根據(jù)主營(yíng)業(yè)務(wù)不同，將年報(bào)披露完畢的新三板環(huán)保公司劃分為六個(gè)細(xì)分行業(yè)，包括：水處理173家，固廢處理74家，大氣治理48家，環(huán)保監(jiān)測(cè)咨詢及信息化76家，節(jié)能管理30家，環(huán)保機(jī)械70家。新三板環(huán)保行業(yè)中報(bào)概述：總體快速增長(zhǎng)，板塊增速分化新三板環(huán)保行業(yè)：2017年上半年整體營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)快速增長(zhǎng)。我們對(duì)水處理、固廢處理、大氣治理、監(jiān)測(cè)咨詢及信息化、節(jié)能管理、環(huán)保機(jī)械這6個(gè)細(xì)分行業(yè)進(jìn)行深度分析。根據(jù)2017年中報(bào)數(shù)據(jù)，新三板環(huán)保行業(yè)2017年上半年總體營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)24.09%至230.75億元，總體凈利
7、潤(rùn)同比增長(zhǎng)20.13%至16.65億元。盈利能力保持平穩(wěn)，應(yīng)收賬款相對(duì)擴(kuò)大，資產(chǎn)負(fù)債率下降。（1）盈利能力保持平穩(wěn)。2017年上半年新三板環(huán)保板塊整體毛利率和凈利率分別為29.80%和7.32%，較2016年上半年的30.97%和7.50%變化不大。（2）從現(xiàn)金流來(lái)看，應(yīng)收賬款繼續(xù)攀升。2017年上半年，應(yīng)收賬款同比擴(kuò)大29.07%，增長(zhǎng)至239.02億元；應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入的比重由99.74%上升至103.58%，增加3.84pct。應(yīng)付賬款為129.08億元，同比增長(zhǎng)24.70%；應(yīng)付賬款占營(yíng)收比重由55.75%上升至55.94%。（3）資產(chǎn)負(fù)債率小幅
8、下降。板塊整體資產(chǎn)負(fù)債率同比下降0.96pct至44.75%。細(xì)分
