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《2017年新三板教育行業(yè)中報分析：業(yè)績持續(xù)分化，龍頭優(yōu)勢顯著》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、[Table_Industry]證券研究報告/投資策略報告2017年09月22日2017年新三板教育行業(yè)中報分析：新三板/教育行業(yè)業(yè)績持續(xù)分化，龍頭優(yōu)勢顯著[Table_Main]請務必閱讀正文之后的重要聲明部分投資策略報告[Table_Title]評級：增持（增持）[Table_Finance]重點公司基本狀況分析師：黃旭良簡稱股價EPSPEPEG評級201520162017E2018E201520162017E2018E執(zhí)業(yè)證書編號：S0740515030002老鷹教育-2.813.44.665.67-----買入電話：021-20315198(元)龍門教育13.10.380.540.64
2、0.8834.524.220.514.90.87無Email：huangxl@r.qlzq.com.cn高思教育-4.6510.818.926.6-----無億童文教28.90.490.81.031.3259.036.128.121.91.26無佳一教育14.80.350.40.490.6742.33730.222.10.75無3備注：股價截止2017年7月31日[投資要點Table_Summary]?新三板教育公司概況：截至2017年9月1日掛牌教育公司約181家，協(xié)議轉(zhuǎn)讓151家，做市轉(zhuǎn)讓30家；其中創(chuàng)新層27家，其中協(xié)議轉(zhuǎn)讓[Table_Profit]基本狀況上市公司數(shù)18114家，做市
3、轉(zhuǎn)讓13家；基礎層151家，其中協(xié)議轉(zhuǎn)讓134家，做市行業(yè)總市值(百萬元)行業(yè)流通市值(百萬元)轉(zhuǎn)讓17家；新三板教育公司9家公司未披露中報，整體收入規(guī)模101.15[Table_QuotePic]行業(yè)-市場走勢對比億，同比增長8.39%，營業(yè)利潤9.08億，同比增長2.98%，歸母凈利潤7.48億，增速-2.72%。?學前教育、高等教育領(lǐng)跑，K12業(yè)績下滑：各子板塊方面，營業(yè)收入增速依次為高等教育（19.46%）、學前教育（11.07%）、職業(yè)教育（10.69%）、公司持有該股票比例[Table_Report相關(guān)報告]K12（-1.20%），2017年中歸屬于母公司的凈利潤同比增速最高是學前
4、教育，達到44.15%，隨后依次是高等教育（30.32%）、職業(yè)教育（12.59%）、K12（-60.08%），留學虧損大幅減少93.91。?整體市盈率34.21倍，估值較去年同期大幅提升。截止2017年9月22日，新三板做市教育公司有30家，其中有兩家沒有披露半年報，扣除這兩家之外整體做市企業(yè)總市值240.66億，市盈率（TTM）按整體法（剔除負值）估值34.21倍，較去年同期25.71倍大幅提高，與主板教育公司相比沒有估值優(yōu)勢，主要因為今年上半年做市教育公司的業(yè)績大部分同比下滑。?盈利能力回落，中小公司拖累整體：2017年中報，新三板教育各子板塊除留學板塊之外，其余板塊凈資產(chǎn)收益率和銷售凈
5、利率都出現(xiàn)下滑，-2-請務必閱讀正文之后的重要聲明部分投資策略報告龍頭公司表現(xiàn)穩(wěn)定，中小公司盈利下滑明顯，拖累整個板塊，與主板教育公司相比沒有明顯優(yōu)勢。?投資建議：新三板教育公司分化加劇，龍頭公司表現(xiàn)優(yōu)異，教育市場雖然整體體量很大，但長期處在高度分散的狀態(tài)，關(guān)注集中度高行業(yè)中的龍頭公司和增速較高的市場中的成長性公司。職業(yè)教育：推薦細分市場龍頭，華圖教育、和君商學、全美在線、傳智播客；K12：推薦線下培訓機構(gòu)，高思教育、老鷹教育、龍門教育、佳一教育；高等教育：推薦高校教育信息化公司新道科技；學前教育：推薦億童文教、朗朗教育、芝蘭玉樹。?風險提示：教育政策變動的風險，新三板制度建設不及預期的風險，
6、行業(yè)競爭加劇的風險-3-請務必閱讀正文之后的重要聲明部分投資策略報告內(nèi)容目錄新三板教育公司整體情況....................................................................................-6-收入高速增長，業(yè)績符合預期.....................................................................-6-收入規(guī)模偏小，利潤增速下滑..................................................................
7、...-6-新三板做市教育企業(yè)估值：整體市盈率37.23倍，估值較高......................-9-新三板教育公司子板塊情況.................................................................................-9-留學板塊：營收大幅增長，盈利同比改善...........................
