紡織服裝行業(yè)分析

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1、紡織服裝行業(yè)分析2017年7月7日RoyLauCFA,FRM+85225009673Roy_lau@chiefgroup.com.hk目錄1.紡織服裝行業(yè)分析a)一般簡(jiǎn)介b)紡織成衣產(chǎn)業(yè)鏈2.紡紗a)一般簡(jiǎn)介b)中國(guó)棉花政策c)製作過(guò)程/程式d)例子：天虹紡織(2678.HK)3.織布、印染a)一般簡(jiǎn)介b)製作過(guò)程/程式c)例子：互太紡織(1382.HK)4.製衣a)一般簡(jiǎn)介b)貿(mào)易政策c)製作過(guò)程/程式d)例子：申洲國(guó)際(2313.HK)5.展望紡織服裝行業(yè)分析一般簡(jiǎn)介在全球一體化的背景下，整個(gè)成衣過(guò)程，目前已形成了以各國(guó)、各地區(qū)各自比較優(yōu)勢(shì)為分工基礎(chǔ)的跨國(guó)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式。如要理解整個(gè)

2、生產(chǎn)過(guò)程的分解，可以參考利豐(494.HK)榮譽(yù)主席馮國(guó)經(jīng)與哈佛商學(xué)院編輯的訪問中解釋何為價(jià)值鏈管理?！副热缯f(shuō)我們獲得了來(lái)自歐洲一個(gè)零售商的10000件成衣訂單，可能我們的做法是，從韓國(guó)買紗並運(yùn)往臺(tái)灣進(jìn)行紡織和染色；同時(shí)，我們會(huì)到Y(jié)KK(日本大型拉鏈廠商)在中國(guó)內(nèi)地的工廠訂購(gòu)拉鏈；之後出於配額和工人狀況的考慮，便把紗和拉鏈等運(yùn)到泰國(guó)進(jìn)行生產(chǎn)。又由於客戶要求迅速交貨，因此我們會(huì)分別在泰國(guó)的5間工廠下訂單，這樣，我們便能有效地為客戶度身訂造一條價(jià)值鏈，盡可能滿足該客戶的需要。該些產(chǎn)品看起來(lái)像是在同一間工廠生產(chǎn)出來(lái)的。產(chǎn)品的標(biāo)籤1上或許會(huì)寫上”泰國(guó)製造”，但卻不完全是泰國(guó)的產(chǎn)品?！箯纳鲜龅拿?/p>

3、述，我們可以清楚看到現(xiàn)今的紡織成衣業(yè)已是高度細(xì)分化，而且是真正意義上的全球化競(jìng)爭(zhēng)，各國(guó)、各地區(qū)、各工廠從貿(mào)易政策、稅務(wù)政策、資源、人力、技術(shù)全面競(jìng)爭(zhēng)。時(shí)至今日從原材料到產(chǎn)品全程一手包辨的企業(yè)已所剩無(wú)幾，反而大部分的企業(yè)都按著自身優(yōu)勢(shì)專注於整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的某一環(huán)節(jié)。當(dāng)然大部份企業(yè)亦試著某程度上的垂直整合以期擴(kuò)大自己的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但事實(shí)上更希望能用有限的資源去掌握整個(gè)價(jià)值鏈，成為價(jià)值鏈的管理者。行業(yè)的另一個(gè)趨勢(shì)是，現(xiàn)在的競(jìng)爭(zhēng)已不止於公司與公司之間，而是供應(yīng)鏈與供應(yīng)鏈的競(jìng)爭(zhēng)。服裝品牌零售商愈來(lái)愈重視供應(yīng)鏈管理，全球知名品牌ZARA、H&M、GAP及UNIQLO都是SPA(SpecialtyStor

4、eRetailerofPrivateLabelApparel)商業(yè)模式的表表者，他們由原料採(cǎi)購(gòu)、產(chǎn)品規(guī)劃、開發(fā)、生產(chǎn)、物流、分銷及零售全程參與，逐步減少供應(yīng)商數(shù)目，與供應(yīng)商緊密合作，共存共榮，達(dá)至庫(kù)存減少、對(duì)市場(chǎng)快速反應(yīng)，這些都是他們的致勝關(guān)鍵。紡織成衣產(chǎn)業(yè)鏈紡織成衣產(chǎn)業(yè)鏈大致可分為以下幾個(gè)部分：原材料紡紗織布、印染製衣品牌、經(jīng)銷零售紡織成衣產(chǎn)業(yè)鏈上游為天然纖維及人造纖維原材料，再紡成紗線，然後經(jīng)過(guò)織造成坯布，再經(jīng)漂1摘自供應(yīng)鏈管理：利豐集團(tuán)的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)白、染色、印花、塗佈、整理等程序造成服裝面料，經(jīng)過(guò)剪裁、縫合為成衣製品或其他相關(guān)紡織商品。在一件服裝的價(jià)值構(gòu)成中，整個(gè)製造過(guò)程由原料到製

5、衣一般只佔(zhàn)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值的25%。換句話說(shuō)，最終產(chǎn)品的零售價(jià)是出廠價(jià)的4倍。而目前以發(fā)展中國(guó)家為全球的服裝生產(chǎn)基地，包攬產(chǎn)業(yè)鏈的上、中游部份，其中中國(guó)成衣業(yè)以其產(chǎn)業(yè)鏈完整、管理和技術(shù)人材集中、勞動(dòng)力資源豐富及基礎(chǔ)建設(shè)良好的特點(diǎn)，成為全球成衣業(yè)分工體系下主要的生產(chǎn)、加工和出口國(guó)。至於已發(fā)展國(guó)家則依靠著自身的資本優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)及豐富經(jīng)驗(yàn)，主導(dǎo)著機(jī)械開發(fā)、纖維開發(fā)、高端品牌營(yíng)運(yùn)、終端零售等高附加值環(huán)節(jié)。然而近年，美國(guó)、歐盟及日本等傳統(tǒng)市場(chǎng)，向發(fā)展中國(guó)家(包括東盟國(guó)家及孟加拉)的紡織品出口商提供較優(yōu)惠的市場(chǎng)準(zhǔn)入，此舉削弱了中國(guó)生產(chǎn)商的競(jìng)爭(zhēng)力，加上中國(guó)內(nèi)地勞工成本上升及收緊環(huán)保法例，勞動(dòng)密集型的

6、服裝產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)正逐漸消失。越來(lái)越多內(nèi)地服裝製造商把較低端及量產(chǎn)產(chǎn)品的生產(chǎn)活動(dòng)轉(zhuǎn)移至孟加拉、柬埔寨及越南等東南亞國(guó)家。正如臺(tái)灣成衣大廠聚陽(yáng)(1477.TW)，截至2016年底，其於中國(guó)的非流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模只為印尼及越南的五分之一及三分之一，在中國(guó)的廠房投資已降至其全球布局的最低位置，而儒鴻(1476.TW)更於去年底結(jié)束在中國(guó)的最後一座成衣廠，將全部生產(chǎn)線分布於越南、柬埔寨、賴索托等國(guó)家。當(dāng)中越南更是近年眾多成衣廠商趨之若鶩的熱門投資地，連續(xù)幾年保持了服裝出口的快速增長(zhǎng)。越南既是TPP、RCEP成員，亦是世貿(mào)成員，其擁有廉價(jià)的勞動(dòng)力、土地資源，政府亦給予外資相當(dāng)大的稅務(wù)優(yōu)惠，吸引很多外商

7、到該國(guó)投資設(shè)廠生產(chǎn)服裝。然而目前越南的環(huán)保法規(guī)非常嚴(yán)格，污水排放標(biāo)準(zhǔn)比中國(guó)要求更高，導(dǎo)致越南欠缺印染企業(yè)，服裝的面料仍以進(jìn)口為主，還未能發(fā)展成非常完整的產(chǎn)業(yè)鏈。此外，美國(guó)總統(tǒng)特朗普上場(chǎng)後即退出TPP成員國(guó)，令TPP進(jìn)展近乎停頓，以及南海問題引起的排華情緒，相信都會(huì)令外商的投資熱情有所減弱。本專題將會(huì)著力探討其中紡紗、織布、印染及製衣環(huán)節(jié)，而每個(gè)環(huán)節(jié)將以一家上市公司再作深入討論。紡紗原材料紡紗織布、印染製衣品牌、經(jīng)銷零售一般簡(jiǎn)介紗線是製造紡織品的