紡織服裝行業(yè)：2019越南紡織服裝行業(yè)投資指南

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1、2019越南紡織服裝行業(yè)投資指南深度調(diào)研越南紡織業(yè)，越南投資干貨全整合。2019年1月9日-2019年1月11日，天風(fēng)證券研究所紡織服裝團(tuán)隊(duì)深入到越南進(jìn)行調(diào)研；并重點(diǎn)對(duì)百隆東方、魯泰A、健盛集團(tuán)所在的越南產(chǎn)區(qū)進(jìn)行了調(diào)研。紡織制造行業(yè)等勞動(dòng)密集型行業(yè)，向東南亞地區(qū)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)不可避免，很多國(guó)內(nèi)的企業(yè)躍躍欲試，那么如何在越南投資、在越南投資的優(yōu)劣勢(shì)是什么？我們將在此報(bào)告里詳細(xì)回答您所關(guān)心的投資越南的問(wèn)題。如果您需要到越南投資，那您一定需要了解越南這個(gè)國(guó)家的情況。作為與中國(guó)一衣帶水的越南，其地理?xiàng)l件優(yōu)越，交通設(shè)施便利，自然資源豐富。另外，目前越南的勞動(dòng)力資源豐富，仍處于人口紅利期，人

2、口平均年齡僅31歲，35歲以下人口約占總?cè)丝诘?5.6。那么在近年中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的階段，越南憑借其成本、稅收和較為寬松的貿(mào)易環(huán)境優(yōu)勢(shì)，吸引了眾多產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移和進(jìn)入。紡織服裝行業(yè)是最典型的勞動(dòng)密集型行業(yè)，也是最早向越南轉(zhuǎn)移的行業(yè)，透過(guò)越南紡織業(yè)的發(fā)展，可以較好了解越南投資歷史和現(xiàn)狀。紡織業(yè)是2013年前后逐步向越南地區(qū)轉(zhuǎn)移的，在調(diào)研了百隆東方、魯泰A和健盛集團(tuán)的越南產(chǎn)區(qū)后，我們認(rèn)為越南相比于東南亞其他國(guó)家具備以下優(yōu)勢(shì)：1）越南尚存很多產(chǎn)業(yè)空白，比如就紡織服裝行業(yè)來(lái)說(shuō)，越南的紡織配套工業(yè)較弱，紡織面料生產(chǎn)高度依賴進(jìn)口，存在較大的投資機(jī)會(huì)。以百隆東方為例，公司13年進(jìn)入越南投資建廠時(shí)所

3、做的市場(chǎng)調(diào)研顯示，當(dāng)時(shí)82?越南服裝生產(chǎn)的面料是從中國(guó)大陸、中國(guó)臺(tái)灣和韓國(guó)等地進(jìn)口。2）越南的文化與中國(guó)相近，員工素質(zhì)相比東南亞其他國(guó)家好，管理較為方便。3）成本優(yōu)勢(shì)：在能源、勞動(dòng)力、土地、原材料等方面成本相對(duì)國(guó)內(nèi)低廉。4）稅收優(yōu)勢(shì)：企業(yè)所得稅最高優(yōu)惠稅率是“四免九減半”，標(biāo)準(zhǔn)優(yōu)惠稅率是“兩免四減半”，對(duì)于外商來(lái)說(shuō)具備較強(qiáng)的吸引力。目前百隆東方及健盛集團(tuán)的海防市工廠可以享受“四免九減半”的政策。5）關(guān)稅優(yōu)勢(shì)：越南加入多個(gè)自由貿(mào)易協(xié)定，并有多個(gè)協(xié)定正在談判推進(jìn)，具備優(yōu)勢(shì)。6）下游客戶拉動(dòng)：近期由于中美貿(mào)易戰(zhàn)的影響，紡織企業(yè)的下游客戶更希望產(chǎn)品能夠在東南亞地區(qū)如越南進(jìn)行出貨，NI

4、KE、ADIDAS等品牌只要其供應(yīng)商有越南工廠，他們就會(huì)要求訂單優(yōu)先放到越南工廠來(lái)進(jìn)行生產(chǎn)，有利于其降低成本，規(guī)避貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)。下游客戶的需求和訂單的轉(zhuǎn)移，也促使我國(guó)紡織企業(yè)的產(chǎn)能向越南進(jìn)行轉(zhuǎn)移。如果現(xiàn)在到越南投資還有優(yōu)勢(shì)嗎？不可否認(rèn)的是，相比于2013年前后，越南的整個(gè)投資環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了很大的變化，雖然人工成本和租金在持續(xù)上漲，但是相比國(guó)內(nèi)仍然具有優(yōu)勢(shì)；其次，越南原材料價(jià)格優(yōu)勢(shì)、稅收及關(guān)稅優(yōu)勢(shì)仍存；另外，訂單趨向越南轉(zhuǎn)移也迫使我國(guó)紡織企業(yè)必須來(lái)越投資建廠，同時(shí)能有效規(guī)避貿(mào)易戰(zhàn)的不確定性帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。由此，我們可以看到國(guó)內(nèi)的色紡紗龍頭企業(yè)華孚時(shí)尚在2018年12月16日通過(guò)子公司越

5、南華孚投資25億元建設(shè)越南新興紗線項(xiàng)目，繼續(xù)對(duì)越南持續(xù)投資。所以我們認(rèn)為如今到越南投資仍然具有優(yōu)勢(shì)。越南本國(guó)是否有大的紡織企業(yè)呢？有，但是數(shù)量并不多。主要原因：1）越南紡織業(yè)整體實(shí)力不強(qiáng)，全產(chǎn)業(yè)鏈布局不均衡，產(chǎn)業(yè)大多以成衣制造為主，面料技術(shù)落后制約當(dāng)?shù)丶徔椃b業(yè)發(fā)展。2)越南紡織服裝產(chǎn)業(yè)發(fā)展中主要依靠外資投資。截至2018年，外資企業(yè)占越南紡織服裝企業(yè)的比重約為25，為該行業(yè)貢獻(xiàn)了60的出口總額。外資企業(yè)往往會(huì)產(chǎn)業(yè)鏈“抱團(tuán)”，例如，中國(guó)大陸的成衣制造公司更傾向于向中國(guó)大陸的面料廠、紗線廠采購(gòu)，韓國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣的相關(guān)公司也都抱團(tuán)，越南當(dāng)?shù)仄髽I(yè)較難切入進(jìn)去。那么在越南投資有什么不足

6、之處？請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明1請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申1）首先，近年隨著來(lái)越投資的外商逐漸增多，對(duì)于勞動(dòng)力需求的大幅提升使得近年工廠在越南招工存在一定困難，一類地區(qū)此問(wèn)題凸顯。我們?cè)趯?duì)健盛集團(tuán)越南產(chǎn)區(qū)的調(diào)研中得知，其海防市工廠位于一類地區(qū)，2015年只要貼廣告，應(yīng)聘者就會(huì)排隊(duì)前來(lái)。但從2017年開(kāi)始，張貼廣告已經(jīng)不足以招到工人，要發(fā)傳單才能招到人。2）其次基礎(chǔ)設(shè)施較為落后，由于政府外債占比較高，18年占GDP的50左右，導(dǎo)致越南政府沒(méi)有充足資金加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。3）存在貪污腐敗問(wèn)題：越南政府不可避免也存在一些貪污腐敗問(wèn)題。4）外匯管制較為嚴(yán)格，且越

7、南盾匯率波動(dòng)較大，總體呈現(xiàn)小幅貶值趨勢(shì)。在越南投資有什么風(fēng)險(xiǎn)呢？1）首先應(yīng)該注意經(jīng)濟(jì)過(guò)熱風(fēng)險(xiǎn)。此次我們和越南富布萊特大學(xué)的大學(xué)交流后了解到，盡管越南是個(gè)低收入的國(guó)家，但是GDP增長(zhǎng)非常迅猛，已經(jīng)引起了世界銀行和IMF的擔(dān)憂，2018年IMF提示越南的經(jīng)濟(jì)有過(guò)熱的風(fēng)險(xiǎn)，IMF認(rèn)為越南的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率應(yīng)該保持在6.5左右，但真實(shí)情況卻在7?左右。另外越南的房?jī)r(jià)持續(xù)走高，未來(lái)將持續(xù)上漲，比如18年胡志明市第一郡的優(yōu)質(zhì)豪宅的價(jià)格在6000-8000美元/平方米（40000-55000元/平米）,這些單位面積在75-