中國草銨膦供需、草銨膦價格及草銨膦發(fā)展前景分析

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中國草銨膦供需、草銨膦價格及草銨膦發(fā)展前景分析??草銨膦由赫斯特公司80年代開發(fā)成功，屬廣譜觸殺型除草劑，內吸作用不強，與草甘膦殺根不同，草銨膦先殺葉，通過植物蒸騰作用可以在植物木質部進行傳導，其速效性間于百草枯和草甘膦之間。?草甘膦、草銨膦和百草枯對比??百草枯因為毒性問題已在23個國家被禁限用，我國也發(fā)布了1745號公告明確規(guī)定，百草枯水劑在2014年7月1日停止生產，2016年7月1日以后禁止使用，2016年9月農業(yè)農村部發(fā)布2445號公告，決定不再受理、批準百草枯的田間試驗、登記申請，不再受理、批準百草枯境內使用的續(xù)展登記申請。一方面，草甘膦、百草枯在我國經過30

1多年的長期頻繁使用，抗性難除雜草越來越多，導致防效下降，而草銨膦因作用機理獨特，對一些難治雜草及對草甘膦和百草枯產生抗性的雜草有較好的防除效果；另一方面，草銨膦是一種比百草枯更環(huán)保、比草甘膦除草速度更快的一種滅生性除草劑。與草甘膦不同，草銨膦不殺根，其速效性介于百草枯和草甘膦之間，草銨膦是目前替代百草枯的理想藥劑，對人畜安全。??一、需求端2015-2020年草銨膦需求量及預測

2??2019年草銨膦全球銷售額已經達到9.2億美元，2020年有望超過10億美元，近十年穩(wěn)定復合增速達到12%，已經成為全球第二大轉基因作物除草劑，需求端保持比較快速的增長。未來隨著百草枯禁用國家的增多、草甘膦和草銨膦復配增加、耐草銨膦轉基因作物的推廣，草銨膦未來需求有望保持在較快的增長趨勢。草銨膦銷售額及銷售額同比增速??

3草甘膦和草銨膦復配優(yōu)勢顯著：1）草甘膦為內吸傳導型廣譜滅生性除草劑，草銨膦為觸殺型除草劑，兩者化合物類型、作用機理不同，復配可以大大提高草甘膦性能；2）草甘膦和草銨膦復配可以提高雜草防治效果、擴大殺草譜，彌補草甘膦殺草譜的不足，對耐受草甘膦的部分惡性雜草如牛筋草、小飛蓬等效果好；3）草銨膦性能優(yōu)異，但價格較高。目前，草銨膦原藥價格已經僅有草甘膦價格的5倍，兩者混配能降低用藥成本，近幾年復合性狀轉基因種植面積占比也在快速提升，由2008年的22%提升到2018年的42%；根據科研效果，草甘膦與草銨膦的復配比例為310:8的時候效果最好，以年草甘膦全球需求量70萬噸為基準，未來潛在的復配空間帶來的草銨膦需求增量為1.8萬噸。草甘膦全球需求量及其增速（萬噸）

4復合性狀轉基因種植面積及占比??耐草銨膦轉基因作物推廣迅速：隨著抗草甘膦雜草增多，草銨膦在轉基因抗除草劑作物研究與推廣中的地位僅次于草甘膦而居第2位，目前抗草銨膦的轉基因種子主要有拜耳（孟山都）的Bollgard2xtendflex（同時抗草甘膦），先正達的Agrisure3000gt（同時抗草甘膦）和拜耳Libertylink（僅抗草銨膦），抗草銨膦作物有油菜、玉米、大豆、棉花、甜菜、水稻、大麥、小麥、黑麥、馬鈴薯、水稻等。??二、供給端

52015-2020年草銨膦供給及預測??生產壁壘一直制約著國內草銨膦的發(fā)展：目前國內草銨膦合成主要采用格氏-史塔克（Strecker）路線，以亞磷酸三乙酯和三氯化磷為起始原料，利用格氏法制甲基亞膦酸二乙酯，膦化丙烯醛后經史塔克（Strecker）反應得草銨膦，由于其生產工序復雜、生產安全風險大（格式反應易燃易爆），因此迄今能真正實現規(guī)?；a的國內企業(yè)寥寥無幾。其他的理論合成工藝還包括格氏-阿巴索夫（Arbusov）、甲基二氯化磷（MDP）路線以及酮酸路線等，均存在生產成本高昂的問題，同時格氏-阿巴索夫（Arbusov）工藝收率很難達到80%以上。甲基亞膦酸二乙酯從

6MDP（甲基二氯化膦），需要特制設備，收率90%～98%。酮酸路線因克萊森縮合收率低，成本遠高于史塔克路線。??國際上主要是拜耳生產草銨膦，拜耳工藝中先由MDP（甲基二氯化膦）與異丁醇氣相法制甲基亞膦酸單異丁酯，收率99.8%，不用水不用堿，過程副產是氯代異丁烷和氯化氫，然后從甲基亞膦酸單丁酯合成草銨膦，非史塔克路線，是自由基加成，生產成本遠遠低于國內主流的格氏反應路線。??國外的產能主要集中在巴斯夫（從拜耳公司收購）和UPL，分別具有約12000、6000噸草銨膦產能。盡管如此，受益于草銨膦未來持續(xù)高速增長的發(fā)展前景，國內草銨膦未來規(guī)劃新增產能較多，特別是利爾化學廣安基地仍有規(guī)劃草銨膦產能，7000噸投產在即，四川福華通達農藥科技有限公司投資建設了12000噸/年草銨膦項目。分為兩期：一期建設規(guī)模為3000噸/年（已經投產），二期建設規(guī)模為9000噸/年，預計近幾年投產；紅太陽也有20000噸生化草銨膦投產計劃。但是我們認為受制于高技術壁壘及國內格氏反應的高成本路線，部分沒有技術壁壘的企業(yè)即使存在投產的計劃，但是實際投產進度可能大幅低于預期。

7??同時草銨膦環(huán)保約束比較大每生產草銨膦相關企業(yè)產能（1噸草銨膦原藥，整條工藝廢水產生量60噸，大部分廢水需要蒸干出廢渣，部分廢渣、結晶腳料難以再次利用。而拜耳公司的合成路線與國內截然不同，其以甲基二氯化膦為原料，經3步反應合成草銨膦，全部工序連續(xù)化作業(yè)，自動化程度高，總收率在92%以上。拜耳公司的技術路線無溶劑、無氣味，幾乎無廢渣排放；氨化和水解后的水相可回收套用，是對環(huán)境友好的潔凈工藝。隨著國內環(huán)保趨嚴常態(tài)化，草銨膦生產勢必受到限制，小產能企業(yè)上馬受限。草銨膦相關企業(yè)產能（噸）

82013-2019年草銨膦國內產能及產量（萬噸）??三、價格與競爭??2008年底至2009年，受世界金融危機影響，草銨膦原藥實物價格從最高35萬/噸，急降到19萬/噸以下，市場極為低迷；2010年至2014年受到全球經濟恢復、農化市場景氣向上、百草枯禁用范圍擴大、耐草銨膦轉基因作物推廣加快，草銨膦價格重新恢復上漲，2015年初價格重回30萬/噸以上；2015年至2016年則是受到全球農化巨頭去庫存、極端氣候影響、產能擴張加快影響，草銨膦價格再度下滑；2016Q3開始，在補庫存、需求旺盛、環(huán)保趨嚴等影響下，草銨膦價格再度上升，2017

9年Q3一度超過20萬元/噸；2018Q4-2019年底，在中美貿易加劇、需求回落、環(huán)保放松、擴產進行的背景下，價格再度回落；2020年初以來，由于疫情導致供應受限、產能集中、需求剛性背景下，產品價格小幅上漲到13萬元/噸。??《》隨著拜耳、利爾化學等產能的逐步釋放，未來新增產能不減，供應壓力仍然較大，但是需求端，替代百草枯和復配兩方面帶來的需求理論空間高達近4萬噸，而且隨著草銨膦價格在底部位置，需求有望加速靠近理論空間；除了草銨膦傳統龍頭，新進入者則面臨著極大的技術壁壘和環(huán)保壁壘，投產進度大概率遠遠低于預期，因此整體我們認為草銨膦價格中期大概率維持箱體震蕩局勢，因為過高的價格不利于草銨膦的推廣，而過低的價格在會壓制整體開工率（尤其是邊際產能）。

10草銨膦價格趨勢（萬元/噸）2016-2020年全球草銨膦有效產能及預測

112016-2020年全球草銨膦需求量及預測