行業(yè)動態(tài)月報行業(yè)動態(tài)月報

《行業(yè)動態(tài)月報行業(yè)動態(tài)月報》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫。

1、行業(yè)動態(tài)月報行業(yè)動態(tài)月報制糖行業(yè)中性食糖價格上漲提升公司業(yè)績王峰..075582485666-6228wangfeng@ms.gtjas.com2004年7月15日投資要點..l到..04年..6月中旬..2003/2004年榨季已全部結(jié)束共生產(chǎn)食糖..1002.3萬噸比上一榨季的..1066.6萬噸減少..64.3萬噸幅度為..6.03%由于對該榨季食糖減產(chǎn)早有預(yù)期導(dǎo)致從..03年..11月份以來市場糖價逐步攀升目前已接近..3000元/噸的水平上漲600元/噸左右..l從食糖結(jié)構(gòu)來看甜菜糖所占比重繼續(xù)下降02/03年榨季甜菜糖產(chǎn)

2、量..124萬噸占..11.7%03/04年榨季由于北方甜菜產(chǎn)區(qū)春旱秋澇甜菜大幅度減產(chǎn)最終導(dǎo)致甜菜糖產(chǎn)量大幅下降到..59萬噸所占比重下降到..5.86%甘蔗糖雖然因受干旱影響畝產(chǎn)量有所下降但在種植面積略有增長的同時優(yōu)質(zhì)品種種植面積擴大甘蔗出糖率大幅提高許多企業(yè)的出糖率超過..13%食糖產(chǎn)量仍達較高水平..l據(jù)國際糖業(yè)組織..ISO預(yù)測2003/04榨季由于印度泰國中國歐盟食糖的減產(chǎn)特別是印度的大幅減產(chǎn)預(yù)計03/04年榨季產(chǎn)量為14539萬噸比上一榨季減產(chǎn)267萬噸這是自2000/01年榨季以來生產(chǎn)出現(xiàn)的第一次滑坡而同期消費量預(yù)計比

3、02/03年榨季增加2.9%達到14561萬噸剩余量僅22萬噸比上一榨季的636萬噸大為減少這也是今年上半年國際糖價由年初的5美分/磅多逐步上漲到目前的近8美分/磅的根本原因..l根據(jù)我國加入世貿(mào)后的承諾..04年將有194.5萬噸的食糖進口配額..03年由于國內(nèi)食糖市場價格較低大大降低了國際食糖進入我國的數(shù)量從目前國內(nèi)外食糖價格來看國內(nèi)近..3000元/噸的價格已為配額糖的進入提供了機會也可以說近..200萬噸的食糖進口配額是抑制國內(nèi)糖價進一步上漲的重要因素..l國內(nèi)食糖價格與原材料基本實行價格聯(lián)動這一收購辦法旨在保護蔗農(nóng)的利益與

4、制糖企業(yè)原料的穩(wěn)定食糖價格上漲的好處有一部分要返還給蔗農(nóng)如廣西規(guī)定以制糖企業(yè)每噸食糖平均含稅銷售價..2200元為掛鉤聯(lián)動起點即食糖平均含稅銷售價每上漲..100元噸蔗實際收購價在收購底價的基礎(chǔ)上相應(yīng)增加..5元返還給蔗農(nóng)以南寧糖業(yè)為例目前食糖售價約2900元/噸,得益約600元但要返還蔗農(nóng)約..240元制糖企業(yè)實際得利360元因而對企業(yè)來說價格上漲帶來的盈本報告是為特定客戶和其他專業(yè)人士提供的參考資料文中所有內(nèi)容均代表個人觀點本公司力求報告內(nèi)容的準(zhǔn)確可靠但并不對報告內(nèi)容及所引用資料的準(zhǔn)確性和完整性作出任何承諾和保證本公司不會承擔(dān)因

5、使用本報告而產(chǎn)生的法律責(zé)任本報告未經(jīng)授權(quán)不得復(fù)印轉(zhuǎn)發(fā)或向特定讀者群以外的人士傳閱如需引用或轉(zhuǎn)載本報告務(wù)必與本研究所聯(lián)系否則后果自負國泰君安證券行業(yè)動態(tài)月報..圖..193/94年榨季以來國內(nèi)食糖生產(chǎn)情況單位萬噸..02004006008001000120093/9494/9595/9696/9797/9898/9999/0000/0101/02年02/03年03/04年食糖總產(chǎn)量甘蔗糖甜菜糖資料來源中國糖業(yè)協(xié)會國泰君安證券研究所從圖..1可以看出雖然我國近年來食糖生產(chǎn)量總體呈現(xiàn)增長態(tài)勢但波動也比較大99/00年00/01年由于廣西主

6、產(chǎn)區(qū)霜凍的影響導(dǎo)致全國食糖產(chǎn)量的大幅下降利增長并有表面那么大..l04年由于食糖價格的上漲將會給全行業(yè)帶來良好的效益但由于制糖行業(yè)受甘蔗供應(yīng)量不穩(wěn)定因素的影響制糖企業(yè)的盈利狀況也存在較大的波動性因而我們對制糖行業(yè)仍將維持上期的中性評級..l從上市公司來看目前有4家公司屬制糖行近幾年我國食糖市場的概況食糖工業(yè)是對甘庶或甜菜等農(nóng)產(chǎn)品進行加工生產(chǎn)的過程受農(nóng)業(yè)生產(chǎn)特點的影響具有較強的波動性加入..WTO后受國際食糖市場變化的影響日益明顯加上食糖進口配額的逐步提高及關(guān)稅率的下降對國內(nèi)食糖市場的影響也變的復(fù)雜起來由于氣候的關(guān)系我國甘庶和甜菜的種

7、植區(qū)域比較集中甘蔗糖產(chǎn)區(qū)以廣西云南和廣東為主國內(nèi)食糖生產(chǎn)構(gòu)成業(yè)華資實業(yè)由于制糖量甜菜糖的大幅減產(chǎn)公司業(yè)績受到一定的影響貴糖股份雖有預(yù)增公告但業(yè)績基數(shù)太低廣東甘化由于擔(dān)保連帶責(zé)任被法院強制執(zhí)行614萬元上半年業(yè)績大幅下降只有南寧糖業(yè)不僅業(yè)績基數(shù)高同時上半年業(yè)績增長50%以上我們給予適當(dāng)增持的建議甜菜糖產(chǎn)區(qū)以新疆黑龍江和內(nèi)蒙古為主與此相適應(yīng)我國食糖生產(chǎn)也相對集中于這..6個省區(qū)其中廣西是我國食糖的最主要產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量已達到全國產(chǎn)量的一半以上近年來我國食糖市場的整體起伏較大在食糖加工能力大于原材料供給的情況下市場供求狀況及市場價格走勢主要取決于

8、國內(nèi)甘蔗與甜菜的供給量進口糖對前幾年的國內(nèi)市場影響較小但入世后隨著食糖進口配額的逐漸增加中國將越來越受到國際食糖市場供求的影響國泰君安證券行業(yè)動態(tài)月報食糖產(chǎn)銷量對比圖..2我國..98年以來食糖產(chǎn)量與消費量基本資料單位萬噸..0500