淺談新形勢(shì)下外貿(mào)企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理

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1、淺談新形勢(shì)下外貿(mào)企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理　　【摘要】自2015年8月央行宣布完善人民幣兌美元中間價(jià)形成機(jī)制以來，人民幣市場(chǎng)化進(jìn)程進(jìn)一步加快，人民幣匯率總體上呈現(xiàn)貶值趨勢(shì)，人民幣兌美元匯率雙向?qū)挿▌?dòng)特征明顯。面對(duì)變幻莫測(cè)的國(guó)際形勢(shì)和匯率波動(dòng)，我國(guó)外貿(mào)企業(yè)想要實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，必須不斷提高匯率風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，靈活運(yùn)用各種匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施，將進(jìn)出口貿(mào)易的匯率風(fēng)險(xiǎn)降到最低，確保企業(yè)不因匯率變動(dòng)而造成較大的財(cái)產(chǎn)損失。本文回顧了前幾輪匯改的主要內(nèi)容，著重分析了本輪匯改的主要變化與影響，指出了我國(guó)外貿(mào)企業(yè)在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理方面存在的主要問題，進(jìn)而探索了匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的主要應(yīng)對(duì)措施并給出了參考建議【關(guān)鍵詞】新形勢(shì)；外貿(mào)；

2、匯率；風(fēng)險(xiǎn)管理自上世紀(jì)八、九十年代以來，得益于改革開發(fā)與外需驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)戰(zhàn)略，我國(guó)外貿(mào)企業(yè)得到了蓬勃發(fā)展，進(jìn)出口額不斷攀升，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)做出了重要貢獻(xiàn)。進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代以后，隨著高效、透明且競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)環(huán)境的逐漸確立，也伴隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重心由外需轉(zhuǎn)向內(nèi)需，原有外貿(mào)企業(yè)擁有的信息不對(duì)稱、進(jìn)出口資質(zhì)、配額等傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)逐步喪失。目前大部分外貿(mào)企業(yè)夾在外商與國(guó)內(nèi)實(shí)體之間艱難生存，盈利來源多為代理收入、價(jià)差收入或資金融通收入，利潤(rùn)率水平較低，而風(fēng)險(xiǎn)因素卻越來越多。特別是在人民幣匯率國(guó)際化、市場(chǎng)化的進(jìn)程中，不少外貿(mào)企業(yè)由于風(fēng)險(xiǎn)防范措施不到位，產(chǎn)生了較大的匯兌損失，這就凸顯出匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性和緊迫

3、性一、人民幣匯率市場(chǎng)化進(jìn)程1.第一輪匯改開始于1993年11月，黨的十四屆三中全會(huì)通過《關(guān)于建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制若干問題的決定》，明確建立以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的有管理的浮動(dòng)匯率制度，并決定從1994年1月1日起進(jìn)一步改革我國(guó)外匯管理體制。到1996年12月，通過不斷深化改革，我國(guó)實(shí)現(xiàn)了人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可兌換，這也是第一輪匯改取得的標(biāo)志性成果2.第二輪匯改主要內(nèi)容第二輪匯改開始于2005年，央行宣布廢除盯住美元的貨幣政策，開始實(shí)施以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。第二輪匯改取得的標(biāo)志性成果是人民幣匯率日間波幅逐漸擴(kuò)大，銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣兌美元匯率波幅從限定為中

4、間價(jià)上下0.3%擴(kuò)大到2%，外匯指定銀行為客戶提供美元最高現(xiàn)匯賣出價(jià)與最低現(xiàn)匯買入價(jià)之差不得超過當(dāng)日匯率中間價(jià)的幅度由1%擴(kuò)大至3%3.第三輪匯改主要內(nèi)容及影響本輪匯改開始于2015年8月11日，央行宣布即日起進(jìn)一步完善人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制，做市商在每日銀行間外匯市場(chǎng)開盤前，參考上一日收盤匯率和一籃子貨幣匯率變化情況進(jìn)行報(bào)價(jià)。其中，收盤匯率主要反映外匯市場(chǎng)的供求情況，一籃子貨幣匯率變化主要為保持人民幣兌一籃子貨幣基本穩(wěn)定所要求的人民幣兌美元雙邊匯率的調(diào)整幅度本輪匯改對(duì)外貿(mào)企業(yè)的影響是巨大和深遠(yuǎn)的，因?yàn)楸据唴R改使得人民幣兌美元中間價(jià)迅速接近市場(chǎng)價(jià)，市場(chǎng)因素在匯率形成過程中發(fā)揮越來越重

5、要的作用，從而導(dǎo)致外貿(mào)企業(yè)在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理方面更加難以判斷和把握。在8.11匯改之后，人民幣兌美元匯率雙向?qū)挿▌?dòng)，雖然整體上出現(xiàn)貶值走勢(shì)，但在每一次美元大幅上漲后，都出現(xiàn)了不同程度的后撤，這種波浪式走勢(shì)給企業(yè)尤其是外貿(mào)企業(yè)帶來了較大的匯兌損失。據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)A股2122家上市公司2015年產(chǎn)生匯兌凈損失為369.94億元，占同期凈利潤(rùn)的比重為3.92%，較2014年增長(zhǎng)了2.76個(gè)百分點(diǎn)二、外貿(mào)企業(yè)在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理方面的主要問題1.混淆匯率風(fēng)險(xiǎn)的不同類型匯率風(fēng)險(xiǎn)是指經(jīng)濟(jì)實(shí)體或個(gè)人因客觀因素變動(dòng)而導(dǎo)致的以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)或負(fù)債的價(jià)值發(fā)生變化的可能性。匯率風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在3個(gè)方面：交易風(fēng)險(xiǎn)、折算風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)

6、營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。其中，交易風(fēng)險(xiǎn)是指經(jīng)濟(jì)實(shí)體或個(gè)人運(yùn)用本國(guó)貨幣與外幣進(jìn)行計(jì)價(jià)收付交易時(shí)，因外匯匯率變動(dòng)所蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。交易風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的場(chǎng)合主要為商品勞務(wù)進(jìn)口和出口交易中的風(fēng)險(xiǎn)；折算風(fēng)險(xiǎn)是指經(jīng)濟(jì)實(shí)體或個(gè)人在對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的會(huì)計(jì)處理中，對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中能夠流轉(zhuǎn)使用的各種貨幣在轉(zhuǎn)換成本國(guó)貨幣時(shí)，因匯率變動(dòng)而導(dǎo)致賬面損失的可能性；經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)則是指經(jīng)濟(jì)實(shí)體在經(jīng)營(yíng)過程中由于意料之外的匯率變動(dòng)，影響了企業(yè)產(chǎn)品的銷售數(shù)量、生產(chǎn)成本、價(jià)格等，進(jìn)而造成企業(yè)在未來一定時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)收益損失或現(xiàn)金流量減少的可能性在外貿(mào)實(shí)踐中，由于企業(yè)經(jīng)?；煜@三種類型的風(fēng)險(xiǎn)，所采取的管控措施往往難以達(dá)到預(yù)期效果，因此外貿(mào)企業(yè)需要正本溯源，認(rèn)清內(nèi)涵

7、，找準(zhǔn)痛點(diǎn)下手方能事半功倍2.對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不全面大多數(shù)外貿(mào)企業(yè)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)較為片面：一部分企業(yè)認(rèn)為金融工具及其衍生工具對(duì)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)所起的作用微乎其微，這主要是受到國(guó)際金融危機(jī)中眾多大型央企在金融衍生工具使用上損失慘重的影響，不少企業(yè)為此不建議使用金融工具及其衍生工具來規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，甚至不主張為防范匯率風(fēng)險(xiǎn)支付相應(yīng)的成本；而一部分企業(yè)則認(rèn)為只要使用金融工具及其衍生工具進(jìn)行操作，就能有效規(guī)避所有匯率風(fēng)險(xiǎn)，