P2P網(wǎng)貸行業(yè)深度分析報(bào)告

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1、第一章：野蠻發(fā)展，機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存2?借入資金需求端：2?借出資金供給端：2第二章：監(jiān)管缺失，法規(guī)出臺(tái)影響行業(yè)3第三章：信息中間人，P2P網(wǎng)貸實(shí)質(zhì)4?借款人：4?出借人：5?P2P網(wǎng)貸平臺(tái)：6?總結(jié)9第四章：看公司，典型P2P網(wǎng)貸平臺(tái)分析9?點(diǎn)融網(wǎng)10?人人貸：11?紅嶺創(chuàng)投：14?投資寶：14?拍拍貸：17?陸金所：19?信而富：20?有利網(wǎng)：22?宜人貸：23?總結(jié)24第五章：選公司，投資機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)25第一章：野蠻發(fā)展，機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存P2P網(wǎng)絡(luò)借貸，指的是通過網(wǎng)絡(luò)完成“個(gè)人到個(gè)人”的借貸。其典型的模式為：網(wǎng)絡(luò)信貸公司提供平臺(tái)，提供有借款需求的信息

2、，出借人進(jìn)行點(diǎn)對(duì)點(diǎn)投資。出借人自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并獲取利息收益，資金借入人按照約定到期償還本金，P2P網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)針對(duì)借貸雙方收取中介服務(wù)費(fèi)。自從2012年，行業(yè)被引爆之后，行業(yè)參與者開始急劇增長(zhǎng)，截止到2014年6月份，網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量達(dá)到1184家，2014年上半年我國(guó)網(wǎng)貸行業(yè)成交量約818億元，月復(fù)合增長(zhǎng)率為6.57%，貸款余額（指的是平臺(tái)目前在貸的尚未還款的本金）約為476億元。預(yù)計(jì)2014年，全年成交量將達(dá)到2020億元。貸款余額將突破745億元注1。即便發(fā)展迅速，但是相對(duì)于信托（12億）注2，基金（5萬億）注3的規(guī)模，目前P2P網(wǎng)貸的規(guī)模仍然十分微小

3、，可增長(zhǎng)空間非常大。行業(yè)的發(fā)展離不開供需兩端的市場(chǎng)空間，下面從供需的情況來對(duì)行業(yè)進(jìn)行分析，也能看出其行業(yè)的火爆原因。?借入資金需求端：P2P借貸行業(yè)的目標(biāo)貸款用戶，是中國(guó)最龐大的金融弱勢(shì)群體“中低收入工薪族、小微企業(yè)主和個(gè)體工商戶”。當(dāng)前的金融體系中，這些群體從傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)中獲得所需要的金融服務(wù)非常的困難。這也成為P2P借貸行業(yè)穩(wěn)定的需求市場(chǎng)，給行業(yè)提供很大的空間。?借出資金供給端：據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截止2013年末，中國(guó)私人可投資資產(chǎn)總額約94.1萬億元人民幣，年增長(zhǎng)13.3%，主要由存款及現(xiàn)金的增長(zhǎng)、投資性房地產(chǎn)總值增長(zhǎng)所帶動(dòng)。同時(shí)針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品

4、的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，受訪大眾富裕階層中有41.7%的人群參與了互聯(lián)網(wǎng)金融投資。注4由于P2P網(wǎng)貸在出借方面設(shè)置的門檻非常低，很多平臺(tái)均打出100~1000元為單次投資的最低限額。參考余額寶引起的風(fēng)靡可以看出，民間對(duì)于小額投資的巨大潛力非常巨大，進(jìn)一步促進(jìn)P2P網(wǎng)貸的資金供給方面的巨大市場(chǎng)。在行業(yè)野蠻發(fā)展的同時(shí)，巨大的風(fēng)險(xiǎn)也同樣凸顯出來。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，從2012年年底，第一家P2P網(wǎng)站跑路至今，近百余家網(wǎng)站跑路，對(duì)投資者造成近20億資金被套牢，個(gè)別平臺(tái)吸收的資金在億元以上。據(jù)網(wǎng)貸之家檢測(cè)數(shù)據(jù)顯示，今年5月有8家平臺(tái)跑路或關(guān)閉，六月份有6家平臺(tái)跑路或關(guān)閉。

5、僅上線四個(gè)月的“網(wǎng)金寶網(wǎng)站”人去樓空，據(jù)悉網(wǎng)站涉及金額超過2.6億。注5而最近東方創(chuàng)投被判非法集資，非法吸收資金1.2億元，成為P2P首例非法集資案件。跑路潮頻現(xiàn)，觸碰政策違法，顯示出行業(yè)門檻低、監(jiān)管缺失。這些惡性跑路事件為行業(yè)的發(fā)展蒙上陰影，為行業(yè)的野蠻發(fā)展投下一抹暗色。第二章：監(jiān)管缺失，法規(guī)出臺(tái)影響行業(yè)當(dāng)前P2P網(wǎng)貸行業(yè)處于無門檻、無標(biāo)準(zhǔn)、無監(jiān)管、無運(yùn)作細(xì)則的真空狀態(tài)，政策的缺失進(jìn)一步加劇了行業(yè)的混亂。據(jù)悉，在P2P網(wǎng)貸行業(yè)吸引越來越多的目光之后，監(jiān)管層的監(jiān)管細(xì)節(jié)將在今年正式落地。而在更多的監(jiān)管細(xì)節(jié)落地之前，一些管理層也以非正式的形式對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金

6、融的創(chuàng)新進(jìn)行了肯定，同時(shí)對(duì)P2P行業(yè)進(jìn)行了指導(dǎo)性的發(fā)言。今年1月，央行明確了P2P資金托管機(jī)制，在3月份迎來行業(yè)的“四條紅線”。銀監(jiān)會(huì)“四條紅線”強(qiáng)調(diào)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)作為一種新興金融業(yè)態(tài)，但是有四條紅線不能觸碰：?要明確這個(gè)平臺(tái)的中介性質(zhì)?要明確平臺(tái)本身不得提供擔(dān)保?要不得將歸集資金搞資源池?不得非法吸收公眾資金“四條紅線”顯示，對(duì)P2P行業(yè)將被定位為信息中介，在協(xié)助完成借貸合同之后，收取相應(yīng)服務(wù)的報(bào)酬。以筆者對(duì)一些P2P平臺(tái)進(jìn)行調(diào)研的情況來看，絕大多數(shù)平臺(tái)均是以信息中介的角色來運(yùn)作。也強(qiáng)調(diào)平臺(tái)本身不搞資金池、不非法吸收公眾資金，與第三方合作，建

7、設(shè)獨(dú)立的資金賬戶用于區(qū)別平臺(tái)自身運(yùn)作資金。但是大部分平臺(tái)仍然在利用不同的方式對(duì)投資者進(jìn)行擔(dān)保（有平臺(tái)自身進(jìn)行本息擔(dān)保或利用第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行擔(dān)保等等）。這點(diǎn)與“四條紅線”的規(guī)定有一定的出入，但是其中并沒有明確具體的細(xì)節(jié)，也成為了一個(gè)灰色地帶。另外，這“四條紅線”的指導(dǎo)意見，也并沒有確定行業(yè)進(jìn)入門檻、運(yùn)作細(xì)節(jié)、懲罰制度等等方面的內(nèi)容，而在平臺(tái)運(yùn)作的監(jiān)管方面，對(duì)平臺(tái)的信息監(jiān)管、股東信息、交易信息等記錄數(shù)據(jù)的公開、統(tǒng)計(jì)口徑、取證方式、違規(guī)懲罰等方面均需要細(xì)節(jié)的落實(shí)。所以當(dāng)前的指導(dǎo)意見，對(duì)行業(yè)的規(guī)范化起到的作用有限。一旦監(jiān)管層確定下行業(yè)的具體監(jiān)管細(xì)節(jié)

8、，本行業(yè)的生態(tài)環(huán)境將會(huì)有巨大的變化。一些P2P網(wǎng)貸平臺(tái)負(fù)責(zé)人，也向監(jiān)管層呼吁，考慮到P2P網(wǎng)貸的創(chuàng)新和普惠金融的角色，希望